主题：中国石油：盈利能力不断恢复 战略建仓时机到来

公司盈利能力不断恢复：08年上半年的业绩是公司近年来最差的，我们预计下半年公司业绩会逐渐回升。原因有二：一是原油价格大幅回落将减少公司缴纳的特别收益金。二是奥运后成品油价格改革将会提速，公司是改革的最大受益者之一。

　　战略建仓时机到来，维持“推荐”评级：下半年，公司将保持国内原油产量在1亿吨基础上稳定增长，将天然气作为战略性和成长性工程，加快产能建设步伐，实现天然气产量快速增长。我们预计龙岗气田下半年应会有储量报出，根据目前掌握的情况看其储量应大于中国石化（600028 ）的普光气田。

　　另外，公司会在条件成熟时启动对中油勘探50％的股权收购行动，将集团海外主要油气资产全部置入上市公司。

　　我们适度下调公司08的EPS至0.61元，维持09年EPS为0.90元。考虑到公司盈利能力不断恢复，我们维持公司“推荐”的投资评级，建议投资者在当前价位开始战略性建仓。



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