主题：中国石油基本面的改善

　增持计划的评论此次增持，一方面是公司的股价经过一段时间的调整，已经进入价值区间；另外一方面为维护市场稳定做贡献，中国石油的流通市值小，总市值大，较少的资金就能够对指数产生较大的影响，稳住银行和石油，就等于稳住了指数，从这个意义上来说，集团公司的行为理应在预期中（看来我的政治敏感性还不够）。总的累计增持比例不会超过2%（相应的股份数是36.6亿股），而A股总的流通股本为40亿股，这表明公司有可能对港股进行增持。
　　公司盈利趋势继续向好我们估计公司三、四季度的业绩持续向好，三季度的业绩为0.17元（原先估计0.16元），四季度的业绩为0.24元。
　　价格接轨下的业绩测算在价格接轨的情况下，5%的资源税税率下，虽然油价从05年的56美元/桶上涨到了2008年上半年的111美元/桶，但中国石油的业绩只是从0.785元/股上升到了0.966元/股，从这个角度讲，在不考虑资产注入的情况下，单个季度0.24元的业绩接近此轮周期价格接轨下中国石油业绩的高点。
　　我们的价值评估体系我们倾向于用一年期存款利率跟中国石油的股息收益率相比，来做为评估中国石油价值的方法。
　　增持计划将提前迅速反应基本面的改善，而且有可能会超越基本面改善的程度。我们认为，从股息收益率的角度来看，14元是个较为合理的价格上端。我们在8月28日的报告里调高公司的评级至审慎推荐A，此次继续维持，并调高08年的业绩至0.67元。

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