平安证券：维持中国平安“强烈推荐”评级
2008-12-15 13:15
平安证券12月15日发布投资报告，针对中国平安（601318.SH）今日发布关于控股子公司平安人寿增资事项完成的公告，维持该股“强烈推荐”评级。

　　公告披露了控股子公司中国平安人寿保险股份有限公司（以下简称“平安人寿”）拟增资人民币200亿元的计划。

　　截至2008年6月30日，平安寿险实际资本207亿，最低法定资本170．6亿，偿付能力充足率121％。预计下半年富通投资损失继续减少净资本107亿元，此次注资增加净资本200亿元，下半年剔除富通亏损后盈利70亿元，年末寿险实际资本370亿元。预计最低法定资本190亿元，以此测算的偿付能力充足率为194％。由于本年度尚未结束，盈利受到资本市场的影响，难以准确，平安证券预计偿付能力充足率170％－210％之间。预计2009年平安寿险盈利将恢复正常，未分配利润的增长可以覆盖最低法定资本的增长，偿付能力充足率有望维持。

　　平安证券预计08年平安寿险内含价值711．8亿，一年新业务价值90．5亿。寿险业务采用20倍新业务乘数和4．5％长期投资回报率假设，非寿险业务采用PB估值（产险、银行、证券、集团分别按1．2倍、1．5倍、1．5倍、1倍PB估值），公司合计估值2650亿元，折合36．1元／股。维持“强烈推荐”评级。

中金公司：给予中国平安“中性”评级
2008年12月22日
今日中金公司发布报告，给予中国平安“中性”评级。报告指出，11月平安寿险保费收入增速出现一定程度的放缓，但总体仍相对平稳。在各主要寿险公司12月初公布的11月万能险结算利率中，平安出人意料地将其个人万能险结算利率维持在5.25%的行业高位。该策略将有助于公司在主要竞争对手面临严峻保费增长压力的形势下保持相对稳定的保费收入增速，而代价则是平滑准备金的持续消耗。平安财险保费收入增速继续略微放缓，预计全年财险业务对公司净利润的贡献将非常有限。

　　富通集团比利时业务国有化及出售交易再起波澜，该变数为中国平安08年业绩赋予了较大的不确定性。但无论法院如何裁决，都无法改变富通集团

平安证券：维持中国平安“强烈推荐”评级

2009-01-06 03:22

平安证券1月5日发布投资报告，针对保监会发布分类监管制度，维持中国平安（601318.SH）“强烈推荐”、中国人寿（601628.SH）和中国太保（601601.SH）“中性”评级。

　　保监会于1月4日发布了新制定的对保险公司、保险专业中介机构分类监管的制度。该项制度自2009年1月1日起正式实施。具体内容包括，年初全面评价分类，以后每季度评估一次，并调整年度评价结果。2009年上半年，保监会将根据保险公司2008年末的数据进行首次分类评价。在此基础上，再根据每季度的数据评估一次，对年度评价结果和监管措施进行相应调整。

　　保监会根据保险公司的风险程度，将保险公司分为四类，将保险专业中介机构分为三类。分类监管制度区别对待了产险、寿险、保险中介的监管重点，针对产险公司和寿险公司的监测指标包括五大类：偿付能力充足率；公司治理、内控和合规性风险指标；资金运用风险指标；业务经营风险指标；财务风险指标。保险专业中介机构的分类依据包括合规性和稳健性两大类指标。另外，保监会将根据分类结果，决定对各类公司采取差异化的监管措施。作为一项综合监管措施，是在现有监管资源基础上的整合。

　　平安证券认为，目前上市公司已严格遵守5类监管指标，分类政策的实施有利于提高保险行业监管效率和行业自律，限制非理性竞争，有利于行业和上市公司公司长远发展。

　　鉴于投资渠道逐步拓宽和对中国长期经济前景的乐观判断，维持4．2％－4．5％的长期投资收益率假设。以09年预测数据为基础，平安证券下调长期投资回报率假设100BP，即中国人寿、中国平安、中国太保分别为4．5％、4．5％、4．2％，综合考虑一年新业务价值的增长速度、中国人寿海外投资可能获得的超额收益，以及中国太保的管理效率折扣，公司每股估值为：中国人寿16．6元、中国平安42．3元、中国太保12元，平安证券维持中国平安“强烈推荐”、中国人寿和中国太保“中性”评级。

瑞银评级沽售 目标价36.3港元
009年01月09日
　　瑞银将中国平安评级由"中性"调低至"沽售",反映估值昂贵,现价09年内涵值2.6倍,高于中国人寿(19.35,0.22,1.15%,吧)<02628.HK>2.2倍,目标价维持36.3港元。

　　报告指,大部份险商09年已推出新分红产品,确认瑞银认为于低息环境下,分红产品较其他类别产品更受欢迎看法。不过,平保至今尚未推出任何分红产品,保费收入增长有机会低于同业。同时,平保削减信贷息率,亦会令保费收入增长受压。

中国平安：摩通评级增持 目标价50.7港元
2009年01月19日
　　摩根大通调低中国平安(30.34,0.83,2.81%,吧)<601318.SH/02318.HK>2009-10年每股盈测降8.6%/41.5%,目标价相应由54.2港元降至50.7港元,但依旧维持增持评级,该行认为公司09年预测市账率2.2倍。

　　估值便宜,预期盈利复苏,加上倾向长远风险类别业务,长远价值同样改善；估计今年投资回报4.8%,未能达长线假设,但仅属短暂现象。