主题：中国石化最新机构评级

香港 (XFN-ASIA) - 瑞銀表示, 油價下跌將有助煉油商加快恢復收支平衡, 預期中石油(857.HK)及中石化(386.HK)明年股盈增長良好。不過, 雖然預期中石化的股盈增長或較佳, 但認為中石油較吸引。

該行指, 中石油涉足於上游產油業務較多, 股本回報較高, 故認為近期中石油與中石化估值拉近不能持久。


該行又指, 雖然相信油組短期會進一步減產以支持油價, 但料2010年後的2-3年, 環球新產量仍呆滯甚或現倒退。


瑞銀調低中海油(883.HK)今明年特殊項目前盈利預測分別2%及12%, 中石油及中石化今年股盈則分別調高4%及18%。



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DBS調高中石油、中石化評級
2008-10-16 11:48 HKT

香港 (XFN-ASIA) - DBS唯高達表示, 基於估值考慮, 維持中海油(883.HK)「買入」評級; 中石油(857.HK)評級調高至「買入」; 中石化(386.HK)調高至「持有」, 新目標價分別為9.38、7.94及6.37港元。

DBS稱, 雖然油股短期股價呈現波動, 但對於長線投資者而言, 現價具吸引力。


DBS表示, 今年以來平均油價每桶110美元, 假設餘下時間油價維持每桶80美元, 則調低今年原油價預測, 由112降至103美元, 09-10年預測由113降至80美元。


DBS稱, 由於發展中國家對原油需求仍然強勁, 長期供求仍然緊張, 故對原油市場前景仍然正面。

中石化(0386.HK)急涨；大和总研维持优于大市评级
2008年10月20日
中石化(0386.HK)一度抽上至5.81港元的盘中高位，现报5.75港元，涨10.4%。

大和总研唱好，估计油价急挫，可令中石化第四季度的炼油业务会出现强劲反弹，而且内地政府短期也不会下调成品油价，让其得以弥补上半年度的亏损；维持优于大市评级，目标价8港元。

摩根士丹利将中国石化(0386.HK)的评级调高至中性
2008年10月20日
推荐股：摩根士丹利将中国石化(0386.HK)的评级从减持调高至中性，因为该行认为，对该公司来说最糟糕的第三季度已经过去，现在运营环境改善。

该行称，最近油价下跌可能提振该公司的炼油业务(该行认为实现盈亏平衡的油价为每桶93美元)。然而，该行认为，政府可能更加积极地调整国内成品油价格，可能会下调成品油价格。虽然中国石化不大可能因油价下调而发生炼油业务亏损，但该行对过度乐观的情绪以及对国内油价将保持在当前水平的看法发出警告，因为原油价格依然疲软。维持6.00港元的目标价。该股现涨10.2%，至5.73港元。

證券報告 - 花旗予中石化買入評級
2008-10-21
香港 (XFN-ASIA) - 花旗發表研究報告指, 中石化(386.HK)於內地石油股中最具防守性, 於現時經濟環境下其盈利並有向上潛力, 故予該股「買入」評級, 目標價為9.93港元。

花旗指出, 內地政府或會最早於11月份下調成品油價格。若價格下調後仍能保持煉油毛利, 意味著內地政府有意回饋中石化, 屬利好消息。該行認為, 若價格下調15%, 能安撫消費者之餘, 亦令煉油毛利可保持每桶3-5美元。


該行指, 中石化對煉油毛利的敏感度高, 每桶毛利每額外多5美元, 其明年經營溢利及每股盈利預測將分別增加450億人民幣及45%。雖然油價下跌, 會令中石化勘探業務存在潛在向下風險, 但料煉油業務上升能作抵銷。

中国石化(00386-HK)跌5%,瑞信料短期或获超常利润
2008年10月22日12:35　　

中国石化H股今早跟随大市走低，股价半日跌4.91%至5.42港元，成交7493万股。瑞信发表报告称，维持该股的中性评级，目标价6.44港元，比市价有19%的潜在升幅。

瑞信指，如果滞后一个月的原油价格在11月份的第一周达到每桶90美元，而中国大陆的成品油价格在11月份的第二周之前一直保持不变，中国石化(600028,股吧)可能取得超常利润，但这种利润不大可能持久。

国际油价走势方面，纽约商交所将于周二到期的十一月轻质低硫原油期货结算价昨日下跌3.36美元或4.53%，收报每桶70.89美元。

里昂：看好中石油调升中石化评级
2008-10-25 10:50:14

里昂指为反映调低上游业务油价预测，分别将中石油(857)目标价由12.5元降至9.3元，中海油(883)由10.7元降至8.5元，但中石化(386)则相反将其目标价由6元升至6.9元。

　　里昂同时调整此三只股的投资评级，中石化由「沽售」升至「优於大市」，中海油由「买入」降至「优於大市」，当中最看好中石油，予其「买入」评级。

證券報告 - 花旗維持中石化買入評級
2008-10-30

香港 (XFN-ASIA) - 花旗發表報告, 中石化(386.HK)第3季盈利表現優於該行預期, 維持「買入」評級, 目標價9.93港元。

花旗表示, 中石化第3季錄得純利81.68億人民幣, 高於該行預測28%, 按季比升272%。 中石化第3季雖獲政府補貼117億人民幣, 但仍錄得182億人民幣虧損, 但隨著油價回落, 煉油業務將可虧轉盈, 料未來數季盈利增長動力強勁。

證券報告 - 高盛維持中石化買入評級
2008-10-30

香港 (XFN-ASIA) - 高盛表示, 中石化(386.HK)第三季業績勝該行預期, 維持該股「買入」評級, 目標價為7.7港元。

高盛稱, 中石化第三季度產量、實現油價及天然氣格價均高於該行預期。 中石化因原油價格下跌, 期內錄得庫存收入41.3億人民幣。 隨著煉油業務的毛利復甦強勁, 料中石化末季盈利出現顯著復甦。


中石化公布, 按國際會計準則, 截至9月底止第3季純利為81.68億人民幣, 較去年同期134.10億, 下跌39%。 今年首9個月純利為164.23億人民幣, 較上年同期497.85億, 下跌67%。

大华继显维持中国石化(0386.HK)买进评级
2008年10月31日
推荐股：大华继显维持中国石化(0386.HK)买进评级，目标价10.5港元，由于炼油业务亏损、化工行业利润下滑，该公司第三季度净利润较上年同期下降39%，至人民币82亿元。

不过大华继显预计该公司第三季度净利润为60亿元。称，油价下跌令该公司受益，其炼油业务利润率升至历史最高水平。之所以看好该股是因为估值具有吸引力，同时炼油业务利润率得到提升。指出，市场预计政府将很快调整成品油价格，这可能对股价短期走势带来压力，不过政府可能借此机会进行成品油定价改革，从而令该公司长期受益。将该公司2009和10年净利润预期分别上调74%和4%，因为最新预计2009-10年原油价格为每桶85美元。该股跌6.2%，至4.83港元。



大摩：中石化与大市同步

2008-10-31 10:50:14

不少企业大削开支以度过金融海啸带来的难关，但中石化（386）则无意再调整资本开支。集团董事高级副总裁兼财务总监戴厚良昨天在电话会议表示，集团早前已将全年资本开支下调八十五亿元人民币，故不会因为近期下游产品周期或毛利率的短期改善而调整资本开支，也不会因短期市况好坏而改变发展策略。

　　由于内地成品油价格长时间与国际倒挂，集团首三季共获得政府补贴四百五十一亿元，被问及今季会否再获得政府补贴，戴厚良称有关补贴主要来自炼油板块，之前是因为进口原油加工形成亏损，而现在已经摆脱了亏损。

　　对于国际油价大幅回落，内地成品油价格会否相应下调，他表示仍未就此收到有关方面的通知，并相信内地成品油价格和国际接轨是大势所趋。

　　此外，为解决流动资金不足及置换到期贷款，中石化计划今季或明年在内地一次或分批发行不超过三百亿元人民币的中期票据，用于补充流动资金、置换到期债款等。

　　摩根士丹利报告预期，中石化短期盈利将会明显复苏，主要由于炼油业务不再预期有巨大亏损，但仍有两个负面因素，包括成品油价可能下调及石化业务盈利滞后，而其营销业务表现亦须关注。不过，报告相信，集团逾五成的高负债比率，长远将导致其缺乏盈利增长机会，故维持集团「与大市同步」评级，目标价六元。

　　至于另一家石油巨头中石油（857），虽然第三季多赚三成，但高盛认为集团营运数据依旧疲软，并低于该行预期，故维持该集团的「中性」评级，目标价七元四角。

　　不过，受港股昨天暴升逾千点带动，中石化及中石油分别大升一成七及二成，收市报五元一角五仙及五元九角。



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