中石化目标价 瑞银削至5.2元

2008-12-16 10:50:14

内地11月份的石油需求量下滑，为最近三年首次出现，反映经济放缓程度较预期更为严重。瑞银预期，中石化（00386）的下游业务面临挑战，遂调低目标价及投资评级。

　　内地需求降 下游业务临挑战

　　瑞银将中石化投资评级由「买入」降至「中性」，目标价由6.7元降至5.2元，指该股股价自10月以来累升约43%，相信现价已反映市场憧憬成品油机制改革因素，同时预料其下游业务明年面临挑战。中石化昨收报5.08元，升1.8%。瑞银又降低中石化的盈利预测，预期该股于2008至2010年撇除一次性收益后每股盈利，较原来预测减少1%、29%及19%，至0.57元、0.47元及0.63元人民币。

　　市场预期，石油输出国组织将于本周三（17日）的阿尔及利亚会议上宣布每日减产约180万至200万桶，刺激纽约期油在伦敦交易时段升2美元，至约每桶48美元，消息对中石油（00857）和中海油（00883）股价带来支持。

　　另据内地传媒报道，中石化母公司中国石化集团已获国务院和国家发改委批准，动用130亿元人民币全面收购加拿大上市石油公司Tanganyika Oil Company Ltd，相当于每股收购价31.5加元，并获Tanganyika董事会支持。

大华续予中石油，中石化买入评级；炼油利润仍高
2008 年 12 月 19 日
大华继显维持对中石油(0857.HK)及中石化(0386.HK)的买入评级，目标价分别8.82港元及6.93港元，理由是即使成品油价格已显着调低，两家公司的炼油业务利润率仍相当之高；以油价40美元计，分别达28美元及35美元；成品油价确有进一步的下降空间，但不会是短期内的事。

中石油中午收报7.16港元，跌幅收窄至1.2%；中石化更见倒升1.2%，报5.22港元。

大和维持跑赢大市 目标价7港元
2008年12月19日
　　大和总研发表研究报告,重申中石化<0386.HK>"跑赢大市"评级,目标价为7.0港元。

　　国家发改委宣布下调成品油价格14-32%,但该行预计,中石化冶炼业务的毛利不变。大和表示,由于市场上早已预计成品油价格下调,故料未来中石化股价将不会出现大幅波动。若内地09年油产品需求不出现负增长,中石化运销EBIT将会维持稳定。

中石化：摩通维持中性评级 目标价6港元
2008-12-23
摩根大通将中国石化<00386.HK>2009和2010年净利润预期分别下调34%和31%,至人民币401.4亿元和464.8亿元,因下调了油价预期。摩根大通预计2009和2010年原油价格分别为43美元和69美元,之前的预测值分别为55美元和85美元,维持中性评级,目标价6港元。

　　该行表示,新的成品油定价机制对中国石化适度有利,因为在经过成品油零售价超出预期的下调后,炼油业务的毛利润依然维持在每桶5.6美元的低位。补充道,与类股相比,中国石化估值并不低﹔称,按照2009年预期业绩,目前股价对应的市盈率为10.1倍(全球主要同类个股为9.3倍),企业价值与利息､税项､折旧和摊销前利润之比为5.7倍(全球主要同类个股为4.4倍)。

大华继显维持中石化H股“买入”评级
2009年01月16日 　　
大华继显1月16日表示，发改委公布新炼油产品价格机制，认为炼油商盈利应由市场主导。长期而言，中石化（00386.HK）炼油业务可受惠于新炼油产品价格机制。在两次炼油产品价格调整后，中石化炼油边际利润下跌至每桶25美元。



中石化收支平衡点回落至每桶75美元。假设油价维持每桶40美元，中石化仍可以获取很高炼油边际利润。

　　该行认为，随着炼油商明白炼油产品价格由市场主导，预期炼油产能价值得以释放。该行维持中石化“买入”评级，目标价6.93港元，相当于中石化2009年及2010年市盈率6.5倍及4.2倍。

花旗：维持中国石化H股买入评级
2009年01月19日
　　“证券通资讯终端”最新数据显示，花旗表示，虽然政府兑现了要更频繁调整成品油价格的承诺，但仍然看来倾向令炼油利润高企，因为当前原油价格处在低水平上。花旗称，汽柴油的炼油利润仍达每桶14-20美元。花旗表示，如果炼油利润仍高，预计2009年第一季度利润将大幅增长。维持中国石化(7.80,0.37,4.98%,吧)H股(00386)买入评级，目标价为6.10港元。

中国石化：里昂维持优于大市 目标价6.1港元
2009年02月05日

　　里昂证券表示,若出现任何熊市反弹､预期2010年行情好转,则中国石化将是一只率先启动的周期股,因为现价已接近帐面价值。

　　该行表示,诸如经济滑坡期间销量增幅下降以及今年不能获得政府补贴等负面因素已经反映在股价中,若押注中国内地的扩大内需计划获得成功,则中国石化是一个具吸引力的选择。

　　维持优于大市评级,目标价为6.10港元。