主题：中国石油最近机构观点

评级日期研究机构研究员最新评级前次评级评级调整目标价区间(元)

　　 2008-10-15东北证券王伟纲谨慎推荐谨慎推荐(2008-09-23)维持16

　　
　　 2008-10-14国信证券李晨谨慎推荐谨慎推荐(2008-09-23)维持9.70～12.80

　　
　　 2008-10-06中信证券殷孝东买入买入 (2008-09-25)维持20

　　
　　 2008-09-26安信证券刘军增持买入 (2008-06-19)调低

　　
　　 2008-09-23长城证券王刚中性谨慎推荐(2008-08-28)调低

　　
　　 2008-09-23东方证券王晶增持增持 (2008-08-28)维持16

　　
　　 2008-09-23平安证券张国君推荐推荐 (2008-08-28)维持

　　
　　 2008-09-23银河证券李国洪推荐推荐 (2008-08-28)维持

　　
　　 2008-09-23招商证券裘孝锋审慎推荐审慎推荐(2008-08-28)维持

　　
　　 2008-09-23中银国际唐倩优于大市优于大市(2008-08-28)维持16.44

　　
　　 2008-09-17国泰君安杨伟增持增持 (2008-08-20)维持

　　
　　 2008-09-02中信建投赵献兵中性中性 (2008-03-20)维持

　　
　　 注:10月17日中国石油A股报收12.13元


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中石油仍被多数机构看好


随着油价大幅下跌，部分机构下调了中国石油（601857.SH，00857.HK）的投资评级，不过在他们眼中，中国石油依然是值得投资的公司。

　　 今年7月，国际原油期货价格最高到达每桶147美元，创下了历史新高。然而随着全球金融动荡愈演愈烈，已经影响到全球经济的健康发展，全球原油需求预期不断调低，原油价格终于大幅回落，已到每桶70美元附近，跌幅超过50%，为近年来所罕见。

　　
　　 就在市场担忧石油类股盈利将下降之时，高盛13日发布研究报告表示，为反映最新油价预测，调低石油石化类股目标价。中国石油港股目标价下调28％。该行预期油市周期性下跌，将对油企带来挑战，直至明年下半年或2010年供求恢复平衡才可望改善。因此调低行业评级由“吸引”降至“中性”。

　　
　　 不过，DBS却“意外”发布研究报告全面提升油股评级，将中国石油的评级从“持有”调高至“买进”，但是同时调低了目标价。DBS同时假设今年剩余时间原油价格保持在平均每桶80美元，从而将2008年原油目标价格从每桶112美元调低至103美元，以反映对现货市场需求疲软以及投资基金在金融市场动荡时期大批撤离石油期货市场的担忧。

　　
　　 而瑞银也于近期表示，油价下跌将有助于炼油商加快恢复收支平衡，预期中国石油明年每股盈利增长良好。虽然预期中国石化（600028.SH，00386.HK）的每股盈利增长或较佳，但是认为中国石油更有吸引力。瑞银表示，中国石油涉足上游产油业务比较多，股本回报相对比较高。虽然相信欧佩克可能进一步以减产支持油价，但预计2010年后的2～3年内，全球的新产量仍将呆滞甚至出现倒退。在此基础上，瑞银将今年中国石油的每股盈利预测调高4％。

　　
　　 Wind资讯数据显示，9月以来，国内有安信证券和长城证券两家机构调低了中国石油A股的评级，不过总体来看，仍有10家机构给予“推荐”、“增持”、“优于大市”等评级，有3家机构给予“中性”评级，而“卖出”评级则没有。

　　
　　 申银万国于13日发布报告称石油化工行业将迎来盈利高峰。申银万国表示，原油价格有望回落至2010年，触及70美元/桶。随着第四季度原油的平均价格将回落至95美元／桶，在成品油价格不变的情况下，中国石油的炼油业务将在第四季度实现扭亏并获得大幅增长，预测中国石油将在2009年实现每股收益为0.93元，同比增长38％。考虑到中国石油受成品油下调影响比较小，业绩稳定性比较强以及大股东在二级市场的增持行为，维持中国石油“增持”评级。

中国石油：瑞信给予跑赢大市
2008-10-20 15:27:45
瑞信调低09年油价预测32%至每桶75美元,反映环球经济衰退, 该行调整中国石油<00857.HK>09年盈测相应调低14%-30%。

　　报告指出,预期油价下试50美元,油股已被戏剧性沽售,中海油估值相当于油价每桶40美元,中石油亦不足60美元。中石化受惠低油价直至政府调低油品价格及调高燃油税。正常而言,中石化应与同业相若水平交投,但其资产负债表较弱及化学品业务占比重较高,瑞信偏爱中石油及中海油多于中石化。

　　该行行维持中国石油"跑赢大市",目标价分别为9.42港元及9.31港元。

中国石油：大华维持买入评级　目标价13港元
2008-10-24 16:13:07
大华继显表示,因为炼油产品价格调升至每公吨1000元人民币,预期中石油<00857.HK>第三季可改善边际利润。中石油开采业务和炼油业务平均发展,但油价下跌,第三季石油开采生产业务营运利润减少44亿元人民币。

　　该行预期中石油第三季营运利润增加188亿元人民币,若油价保持稳定,维持于75美元,中石油炼油边际利润达每桶25美元。目标价13港元,维持“买入“建议。

花旗呼沽中国石油 业绩好转惟成品油降价风险
2008年10月28日

　　将于周三盘后公布季报的中国石油今早跟随大市反弹，半日升6.12%至4.51港元，成交1.6亿股。惟花旗发表报告称，维持中石油卖出评级，目标价7.6港元，比市价仍大幅溢价69%。

　　花旗预计，中石油Q3每股收益为0.22元(人民币,下同)，比Q2的0.14元增长57%；受成品油价格在6月份每吨上调了1,000元推动。并预计Q4业绩也将有不俗表现，因为暴力税因油价回落而减少，不过部分收益将被燃料油和石脑油等非管制产品价格下跌而抵消，后者约占炼油业务收入的35%左右。

　　但花旗判断，由于原油价格下跌，中国可能在今年年底下调成品油零售价格，因此预计中石油明年业绩可能再度疲软。

中国石油收涨近两成 DBS维持买入评级
2008年10月30日

　　中国石油(00857-HK)收涨19.92%，报5.90港元，成交30.98亿港元；已连续三个交易日走高。

　　DBS唯高达维持该股买入评级，但下调目标价10%至7.15港元。该行认为，中石油第三季业绩表现胜预期，展望第四季，油价下跌令上游业务受损，但炼油业务有望恢复盈利，预期中石油的派息可保持吸引力，母公司回购亦可支持股价；因此维持买评级。

券商评级：中国石油评级 谨慎推荐
　 2008年10月31日08:04 　

中国石油(601857)评级：谨慎推荐


评级机构：国信证券


公司三季度归属于母公司的净利润同比增长31.8%，环比增长75%，前三季度每股收益为0.47元。国信证券分析师李晨、严蓓娜指出，公司三季度业绩大幅回升得益于成品油的调价，从而抵冲了炼油原油成本的上涨。四季度随着油价回落，特别权益金有望回落，极大减轻公司负担。


分析师维持2008年、2009年的0.73和0.87元的盈利预测。新成品油定价机制确立之后，盈利将与油价正相关，公司存在较强的业绩改善预期，不过考虑到国内外市场剧烈波动，而A/H价差巨大，维持“谨慎推荐”评级。

瑞信：中国石油第三季业绩略胜预期 「跑赢大市」
2008年10月31日

瑞信集团研究报告表示，中国石油(PTR)第三季纯利升３０％至３９９亿元人民币，按季则升６１％，略高於预期，反映成品油价於６月升幅带来影响，原油实现亦更高，以及有效税率较低所致。

由於油价下降，可能会导致产品价格调整的机会增加，按20０９年度正常化的每股盈利(假设油价为每桶７５美元）计算，中国石油市盈率约为７倍，与全球同业有９％折让，该股应有５８％上升空间，并相对同业吸引。虽然中国石油及中国石化(SNP)20０９年度市盈率均为７倍，但钟情於中国石油甚於中国石化，因为中国石化涉及化学业务较多，并且拖低业绩。该行指出，中国石油股息收益率为７％，提供不俗并防守性的质素，即使油价下跌至每桶５０美元，并政府有需要减价，收益率仍有４％，维持中石油「优於大市」评级，Ｈ股目标价不变。

中国石油较早前跌4.15%，报72.75美元。