主题：天坛生物：走出调整期的疫苗龙头

　基于不确定因素，暂时维持原有预测和评级。虽然疫苗市场扩容明显，然而仍然存在两大不确定因素：其一，医改方案由于牵涉多方利益，迟迟难以推出，医改将如何为计划内免疫疫苗定价，届时会为厂商预留多少利润空间，对于疫苗行业可能会产生一定的影响；其二，公司目前产能遭遇瓶颈，且现金流较为紧张，资产负债率不断提升，融资建造亦庄基地迫在眉睫，然而亦庄基地实现建成达产实际需要三年时间，届时疫苗行业的竞争格局必将发生很大的变化，公司能否顺利过会并在扩容的疫苗市场及时分得属于自己的那杯羹，按照目前的情况来看还是个悬而未决的问题。我们看好公司所处行业的发展以及公司所在中生集团良好的专业背景，然而基于上述两大不确定因素，我们暂时维持我们原有的盈利预测和长期“推荐”的投资评级。



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