主题：中石油股价或有回落风险

　时值中石油上市一周年，一年来饱受投资者口诛笔伐的中石油近日却用一系列增持回购行动重拾信心。

　　截至10月28日，中国石油香港公司已回购约2.721亿股，约占已发行股本的5.617%，耗资至少达6亿港元，在央企回购行动中位居第一。

　　回购拉动了股价上涨？

　　这是继中国石油获大股东中国石油天然气集团增持后，中石油又一大动作。

　　在9月18日国资委主任李荣融表态支持央企回购公司股票后,中国石油集团成为首家增持股份的央企，9月22日高调增持公司A股股票6000万股，并表示未来仍将继续增持。

　　不惜重金增持回购的背后是中石油及其大股东的苦心。11月11日上午，中石油董秘助理蒋立新在接受《证券日报》采访时表示，中石油目前的一系列动作目的很明显，因为现在整个市场状况不太乐观，母公司为了表现对我们上市公司未来发展的信心而采取了这些行动。

　　蒋立新认为，中石油增持同时也是对市场负责的表现，希望可以起到稳定市场的作用。另外他也直言不讳地指出，在现阶段的增持回购其实对母公司中石油天然气集团是有好处的，基于集团对目前股价的认识，现在增持是很有投资价值的。

　　对于为何在A股增持后又回购H股，蒋立新解释到：因为H股也是公司重要的股票市场，而且现在H股股价过低，按照和人民币0.88的汇率已经不能体现公司的真正价值了，所以回购H股目前看来更为有利，也给投资者一个信号：现在中石油是最具投资价值的时候，从而稳定市场信心。

　　从市场反映来看，中石油最近系列增持回购行动确实都带动了股价的提升，增持公布后消息公布后的次日即9月23日,中国石油A股上涨3.87%，报收12.61元。此次回购行动后中石油A股股价更是从28日的9.71元涨到昨天最高的11.2元。港股的价格也从27日最低3.5港元升至前天收盘价4.9港元，相当于4.3元人民币。

　　但从整个趋势来看，中石油在两地市场的股价仍在继续探底，并且价差仍然很大。且不提中石油曾经站在48元之巅的风光，单和发行价16.7元比也已今昔两重天！

　　是否有回落风险？

　　招商证券分析师董兴武长期致力于该公司的跟踪研究。增持消息发布当日,他即撰文指出，增持可以提前迅速反应中国石油基本面的改善，对公司来说是个积极的消息。而华泰证券石油行业分析师熊杰则认为,此次增持只是表明大股东对公司的信心,也是响应国家号召,更像是个形式上的行为。中国石油的未来走势还要考虑大盘情况,近几个交易日中国石油的涨幅可观,已有一定的回落风险。

　　香港股市自9月15日算起，在短短两个月跌幅就超过三成，不过，部分公司及大股东却逆势在市场上频繁增持回购。香港联交所的数据显示，至10月31日，仅蓝筹股回购及大股东增持金额就接近20亿港元。

　　进入11月以来，这种现象愈演愈烈，港交所公布的截至上周五的数据显示，已经有97家公司宣布增持回购，包括东亚银行、中电等在内的蓝筹又多次出手。至此，香港蓝筹公司已经斥资将近30亿港元逆势买货。
“在金融海啸的袭击下，回购能起到一定的稳定作用，但是作用不大。现在市场的投资气氛太差，市场的大势在向下走，光靠公司回购还是不行。”国元证券(10.95,0.48,4.58%,吧)分析师表示，增持回购并不是提高股价的兴奋剂。

　　事实上，增持回购行为对于上市公司股价而言，本应该是一个利好消息。公司回购股份需要注销，能有效提供股份的价值，提高股息回报及令市盈率降低，投资者能直接受益。至于大股东以真金白银增持，公司股本虽然没有改变，但这种行动反映大股东认为股价合理，这不但为投资者带来启示，亦有助于支持股价。

　　香港投资者学会主席谭绍兴表示，公司回购往往是“例行”动作，启示作用不及大股东增持，大股东熟知公司情况，若愿意“重锤”增持，可信度较高。不过他也强调，在金融海啸下，投资者信心十分脆弱，即使有利好消息也不敢买货。

　　回购港股是否为套利？

　　在9月22日中石油集团增持6000股中石油A股后，《证券日报》就对其是否会回购港股进行过跟踪采访，当时舆论普遍认为中石油A股和H股价差极大，因此回购H股是种“更划算”的做法。

　　香港联交所的数据显示，10月24日至10月28日，中国石油(10.96,-0.03,-0.27%,吧)在二级市场上一连回购了3800万股，耗资约8000万港元。

　　分析人士则认为此举虽然划算，但鉴于中石油的大型国企身份，这样做存在套利嫌疑，并不妥当。国泰君安港股分析师戴涛认为中石油不应该回购H股股票，因为如果这样做就把自己变成了套利者，特别是如果其回购了低价格的H股，再增发A股，就损害了A股股民的利益，这肯定是不能被股民接受的。

　　戴涛认为，现在中石油真的斥巨资回购了H股，情理之中又意料之外，也否定之前增持A股只是响应国家号召的形式之为。中石油的一系列行动到底如其所说的表明大股东对公司发展的信心，稳定市场对投资者负责，还是只想趁股市低迷来个“抄底”套利？

　　对于中石油在A股和H股是否有进一步的回购计划，截止发稿时本报没有得到相关消息。





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