主题：天坛生物：行业景气再现 疫苗龙头受益

　公司所处行业全球范围内景气再现，产业界与投资界再次对这一研发周期长、投入大、产品利润高的行业产生狂热的兴趣；与国外同行相比，我国疫苗行业的产能还较为落后，在技术方面也还有很长的一段路要走，缺乏联合疫苗、多价疫苗等这样技术含量较高的产品；国家新增28亿元的投入为疫苗市场带来扩容效应，天坛生物作为中生集团下属的国家队，在计划内免疫市场拥有稳固的市场份额，但是由于技术和质量不及对手，计划外免疫市场仍然是跨国公司占据主导地位；在公司的疫苗产品之中，麻腮风系列是主要的看点，而血制品业务受制于原材料的紧张，收购成都蓉生对公司有着非常重要的意义。除此之外，公司有旺盛的融资需求，拟募集15亿左右的资金用于建造新的疫苗生产基地；根据盈利预测，公司08、09、10年的eps分别为0.25元、0.35元、0.38元，我们维持原有“推荐”的长期投资评级，考虑到目前的股价为11.25元，09年PE为32倍，短期给予“观望”的投资评级。



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