主题：中国联通:移动用户数据强势反弹 增持(研报)

　中国联通09年2月份GSM移动电话用户月净增164万户，同比增长35.3%，环比增长95.5%，总户数达13,584.4万户；固定电话用户月流失50.1万户，总户数达10,894.4万户；宽带用户月净增63.5万户，同比增长24.3%，由于09年1月份因数据调整基数较大，环比减少34.6%，总户数达3,105.2万户。

　评论：

　　GSM用户数新增164万户，创下新高，08年月平均水平仅106.68万户，重组影响基本终结，联通移动电话业务正步入正轨。

　　固定电话用户数继续流失50.1万户，低于08年月平均流失水平83万户，流失速度有所减缓。

　　宽带用户数保持强劲，继1月份创出97万户的新高后，2月份继续增加63.5万户，高于08年月平均水平47万户。

　　中国联通经营数据逐步转好符合我们的预期，但恢复速度超出预期，公司投资价值有望重新定义。维持中国联通2008-2010年每股收益分别为0.58元、0.25元、0.26元的盈利预测，重申“增持”评级。



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