国投的煤电有优势？NO
（修改整理）

2016年上半年报表显示：煤电机组平均利用小时比全国平均水平低50小时，不含税标煤价格390.27元----含税470.2元，折合成5500大卡煤，每吨369.5元/顿，估计盈利4亿多。

2016年年报显示：煤电机组平均小时3700多小时，而全国2016年平均水平4100多小时。至于全年煤价，没有披露。2016年国投煤电全年盈利2.3亿，上半年盈利，下半年亏损。

国投煤电机组的供应商非常分散，前五名供应商采购金额合计只占45.97%。最大的供应商是神华集团，供应占比不到12%。

国投2016年全年煤电机组利用小时比全国平均水平低400小时，上半年仅比全国平均水平低50小时，这说明下半年被竞争对手显著拉开了距离，下半年国投煤电参与市场竞争比别的煤电企业少。也难怪，去年下半年后煤炭供应明显紧张，国投煤炭供应没有优势，只能在更多时间里作壁上观。

主题：我的下巴都惊掉了
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恼羞成怒有何用？
（修改版）

国投自借壳上市以来，至清理曲靖不良资产，没有全面清理多年快速发展中形成的不良资产。国投2014年达到高成长的巅峰，寄希望于高额股权融资，但不幸一再误判，融资失败后，必全面清理呆坏账，核销曲靖是一部分，2016年年报继续披露部分资产存在风险。能够全面审视上市公司的人、对公司运营管理有实务经验的人，都知道应该如何客观看待。

核销呆坏账，国有控股的银行上市公司已经加快了步伐，国有实体上市公司岂能不跟进？

6月全国金融会议的核心内容是经济去杠杆，重中之重是国有企业降杠杆，要引进新股东，新股东自然会做尽职调查工作，新股东不是傻瓜，谁会把自己的钱投入到没有清理呆坏账的公司里，稀释自己的权益，为呆坏账买单？

国投未来存在高额资本开支的预期：
1、在现有业务不做大调整的情况下，高额股权融资是必选项，实际上就是继续实施此前并没有完成的融资；
2、也可能会通过大幅度调整现有业务结构----卖出部分资产、调整和收缩规模，在不增加现有股份的情况下，筹措资金，实现资本金向重点领域投放。

预计今年国投可能在清理呆坏账方面有持续动作，购买国投股份前，投资人要考虑该因素。由此，今年的业绩预期要放低。

国投清理呆坏账并引进新股东后，未来业绩可望在较长时间内保持稳定或进入小幅增长期，雅江中游水电开发在大幅度增加资本金的情况下，盈利机会比较大，但不可过高预期。雅江中游水电开发不大幅度增加资本金，以目前的上网电价水平看，绝无盈利的可能。
煤电业务100万超超临界机组增加后可以改善业绩，但同时别忘了亚临界机组和员工陆续停产、处置和核销会拖累业绩或净资产规模，也别忘了国投在煤炭采购渠道和价格方面的短板。

综上，国投未来要想美好，必先夯实基础，再谋稳健和可持续发展。

一家之言，仅供参考。

该贴内容于 [2017-08-25 15:48:56] 最后编辑

两河口建成后，基本的调度方式总体看有两种：

1、确保两河口年年蓄满水的调度方式，这种调度方式，中下游各梯级电站的年实际发电量一定小于现有年发电量。按设计院的意思，中下游各梯级水电站年发电量确认为现有年发电量的70%，高出部分，全部归属于两河口电量。
2、确保中下游各梯级电站年年蓄满水的调度方式，这种调度方式，两河口就会N年蓄满一次，中下游各梯级水电站的年实际发电量确认为现有年发电量，在此基础上各梯级发电站年多出来的发电量，归属为两河口电量。这是我的测算方式。
3、我的测算结果----全流域年净增发电量，比设计院的乐观。一般情况下，设计院给出的数据都是留有余地的、比较保守的。

在第一种方式下，两河口在中游水电站全部建成后，净增加平枯期225亿度。

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按开发方式研究阶段成果，两河口水电站初估工程静态总投资179.70亿元，单位千瓦投资5990元/kW，单位电能投资1.54元/kW·h。电站年发电量在计入增加下游二滩和锦屏一级水电站的70%的发电量后为158.79亿kW·h，其单位电能投资为1.13元/kW·h；考虑远景增加下游雅砻江全梯级的70%的发电量后为230.82亿kW·h，其单位电能投资为0.78元/kW·h。与同类规模电站相比，经济指标优越。

如果仅仅看两河口水电装机的话，664亿元建成300万千瓦装机，1千瓦的投资要2万多元，不划算，但如果算其补偿效应的话，两河口的性价比就和锦屏相当，相当不错。

　　通过中、下游水电站水库的科学调度、补偿调节，两河口水库在不增加物资投入的条件下，在电力最紧缺的枯水期，可以增加一个二滩水电站全年的电量。两河口水电站的建成，将增加雅砻江中、下游水电站枯水年平枯期平均出力445万千瓦，增加平枯期电量225亿千瓦时。“一个主体开发一条江”的雅砻江水电开发模式让雅砻江公司可以坐收下游补偿效应。
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电站年发电量在计入增加下游二滩和锦屏一级水电站的70%的发电量后为158.79亿kW·h
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解读：两河口年设计发电量110亿度，把下游二滩和锦屏增发电量归入两河口，两河口年发电量为158.79亿度，即增加了二滩和锦屏158.79-110=48.79亿度。

考虑远景增加下游雅砻江全梯级的70%的发电量后为230.82亿kW·h
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解读：同样按上述方式计算，两河口增加了全流域中下游230.82-110=120.82亿度

结论：农夫提供的数据，比我计算的数据还要差！我计算的数据是年净增加中下游46.4+97.4=143.8亿度。