主题：中国联通：业绩表现平淡 财务状况趋于稳健

　中国联通2008年实现持续经营业务收入为1518.8亿元人民币，比上年同期下降0.4%。经调整的持续经营业务净利润为62.0亿元人民币，比上年同期下降6.5%。

　　2008年，公司出售了CDMA业务及相关资产，完成了与网通红筹公司的合并，成为了全国性的全业务服务提供商。因此，08年的利润中包含了比例较大的一次性收益或者损失的影响。根据之前公告，出售CDMA运营预计将获得379.3亿元的税前收益。公司与原网通的整合需要一定时间，随着小灵通业务的逐渐下滑，公司的合并利润将受影响，且预计在09年的整合阶段，未来的业务发展将继续受到影响。

　三大运营商横向比较的话，我们从经营数据中可以看出：中国移动新增移动用户数相对稳定，中国电信新增移动用户数开始扭转下滑趋势，中国联通新增移动用户数持续减少；中国电信新增宽带用户数相对稳定，中国联通宽带用户数开始减少；中国电信、中国联通的固话用户数持续减少。这表明中国联通无论在移动还是固话、宽带业务方面均未领先竞争对手，业绩表现尚较平庸。

　　2008年末公司的资产负债率由07年底的46.1%降至39.8%，这主要归因于总负债的减少。同时考虑到CDMA业务出售的现金流入，及时偿付带息债务，使得公司的财务费用由上年的人民币30.0亿元下降为人民币21.7亿元，降幅达到27.7%。综合看来，公司财务状况趋于稳健。



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