主题：中国联通： 08年重大资产变动 法律风险下降一星级

日前，北京大学金融法研究中心赛尼尔法律风险指数实时评价开始陆续发布，因部分分指标的计算涉及全部上市公司的整体状况，因此在所有上市公司年报全部出齐后，下述上市公司年度法律风险评价的最终结果将会有所变化。 所有上市公司法律风险的最终计算结果将在6月底公布。

　　在赛尼尔法律风险指数实时评价体系（Senior LR-Index）中，中国联通(600050,股吧)法律风险评价结果如下：

　　（一） 风险指数：17.30 风险等级 ★★★★

　　结果显示：中国联通的法律风险指数为17.30，风险等级为★★★★。

　　风险提示：重大资产变动，法律风险指数略有上升，风险等级下降一个星级

　　中国联通2008年法律风险较2007年略有上升，从07年的五星级安全公司下降一星级，进入四星级集团。（如下图）

　　（二） 风险解构

　　公司治理—G值得分：5.06

　　股份增持、总裁离任，公司治理法律风险小幅波动

　　报告期内，联通集团累计增持本公司股份为65,427,777 股，占总股本0.31％。截至2008 年12 月31 日止，联通集团持有本公司的股份为12,939,746,152 股，占公司总股本的61.05%。

　　另外，2008年5月，中国三大电信运营商重组，中国联通高管发生变动：原中国联通董事兼总裁尚冰转任中国电信党组书记兼副总经理，原中国联通监事会主席转任中国电信副总经理。

　　中国联通董事会人数由11人减少至9人（除尚冰外，独立董事减少1人）
　特殊财务—F值得分：4.35

　　重大资产变动，特殊财务法律风险上升

　　中国联通自2004年财务法律风险一直处于较低水平（如下图），08年中国联通特殊财务风险较上一年度出现较大增幅，达217.5%。





　　2008年6月，中国联通所属联通运营公司将CDMA业务出售给中国电信，旗下中国联通红筹公司和网通红筹公司合并。此两项资产变动规模大，且面临一系列的整合问题，潜在相关法律风险一旦触发，则会对公司造成较大影响，因此报告期内中国联通的特殊财务法律风险急剧增加，成为中国联通整体法律风险上升的主要原因。

　　基本结构—B值得分：3.61





　　报告期内，中国联通的业务方面没有发生重大变化，服务区域以及产品类型均较稳定，仅在产品结构及战略上进行了局部调整，如将旗下CDMA业务出售给中国移动，全力发展GMS；降低无线市话业务投入，对无线市话业务的相关资产进行了减值测试，并将本集团无线市话业务相关资产的账面价值减至可收回价值。

　　人员结构—H值得分：4.29

　　员工法律法律风险有所增加





　　报告期内，中国联通员工总数由2007年的48162人，突增至204354人，本科以上学历员工人数由30024人增至72474人，本科以上学历人数比例由62%骤减至35%，这一变化导致公司潜在人员结构法律风险增加。

诉讼仲裁--L值得分：0

　　报告期内，中国联通延续了对诉讼风险的良好控制，无重大诉讼出现。

　　该公司近年来诉讼仲裁方面表现一直良好。





　　重大事项--I值得分：0

　　报告期内，对公司影响重大的高管责任，非标报告以及违规事件没有出现，表明公司能够在法律规定的框架正常运营。





　　（三） 风险评述

　　报告期内，中国电信业的资产重组导致中国联通特殊财务法律风险骤增，员工总数突增和本科以上学历员工比例的大幅下降，是中国联通法律风险增加的主因。

　　预计在2009年，中国联通法律风险不会有大的变动。

　　作者简介：叶晓华，中国商业法研究会企业法律风险研究所常务副所长，企业法律风险动态管理系统专家，资深律师，曾主管某国资委直属央企法律工作。



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