权重股主导市场走势
九鼎德盛



周一两市大盘双双跳空高开高走，以石化和银行为首的权重股联袂上行，对指数形成明显的拉抬效应，沪指再度刷新本轮反弹以来的新高，并站在2700点大关上方运行。短线来看，随着指数的持续走高，技术指标重新走强，对市场形成明显的支撑，短线市场仍有继续冲高的潜力。不过，由于短线涨幅过急且盘中留有较大缺口未得到及时的回补，股指在惯性冲高后盘中震荡将不可避免，而权重股仍将主导市场走势。


　　基本面上分析，假期期间，消息面利多占上风，成为A股加速上行的催化剂。首先，国务院决定自5 月25 日起对固定资产投资项目资本金比例进行适当调整，其中保障性住房和普通商品住房项目的最低资本金比例为20%，其他房地产开发项目的最低资本金比例为30%。此举这对于房地产业是重大利好，这是自1996年设立房地产项目资本金比例制度以来的首次调低，有利于降低开发商的资金压力，吸引社会资金投入到房地产行业中来。其次，国务院总理温家宝27号主持召开国务院常务会议，研究部署进一步稳定外需的政策措施。会议确定了进一步稳定外需的6项政策措施，这对以出口为主的企业无疑是一利好政策。再次，自今年3月25日国内汽、柴油价格上调以来，WTI原油期货价格由每桶53.98美元上涨到66.31美元，国家发展和改革委员会31日宣布，决定自6月1日零时起将汽、柴油价格每吨分别提高400元，中国石油是此次成品油价格上调的最大受益者，也是引爆中国石油放量突破上行的诱因之一。最后， 端午节期间，全球股市多以红盘结束了5 月份的行情。纵观整个5 月份，美国道琼斯工业平均指数累计上涨4%，而香港恒生指数更累计飙涨17%，并创出34 年以来走势最强的5 月行情。国际油价和金价也纷纷创出近期新高，这为A股营造了较好的外部环境。消息面是影响A走势的一个重要因素，投资者仍应密切关注其最新动向。

　　市场高举高打，权重股立下了汗马功劳，中国石油、中国石化在提高成品油价的利好刺激下，盘中越走越强，中国石油终盘上涨近5%，与此同时，金融股也异军突起，其中银行股联袂上行，保险股涨幅最为抢眼，由于巨大的权重效应，权重股成为市场上涨的原动力。值得关注的是，在美元贬值的背景下，两市的能源股再度崛起，煤炭、有色金属全线大幅上扬，成为市场赚钱效应最明显的板块。目前大盘的强势主要来自于权重股的轮翻上涨，非主流品种的涨幅并不大，建议投资者不要一味追涨，手中持有涨幅不大的品种应耐心持有，对短线连续拉升的品种可考虑逢高了结。

　　就目前市况而言，近期权重股主导市场走势，个股板块分化比较明显。一方面，以中国石油、中国石化为首的权重股强者恒强，成为市场在主打品种，在一线权重股的搭台下，二线蓝筹股也不甘示弱，有色金属、钢铁、煤炭等盘中也反复走强，有效地聚集了市场人气。另一方面，在股指站在2600点上方后，非主流品种的炒作明显降温，除近日新能源和智能电网题材股表现活跃外，个股板块出现明显的分化走势，这可能与资金面不与有关，在市场强势反弹中，市场量能并未同步有效放大，无奈主力只能集中兵力攻击一个板块。由于权重股巨大的权重效应，主力启动权重股既可以稳定指数，又能将市场人气维系在较高水平。盘中在沪指冲击2700点的过程中，市场量能再次放大至2000亿以上，对市场形成明显的支撑。未来市场若有量能持续放大的配合，短线市场仍有继续走高的潜力。技术上分析，目前均线系统呈多头排列，KDJ指标发散向上，同时，随着股指的持续走强，MACD指标有再次形成金叉的迹象，这对市场形成有力的支撑。不过，早盘指数的跳空上行，使得两市双双留下较大的缺口未能及时回补，这为后市运行留下较大隐患，股指在惯性冲高后盘中震荡加剧将不可避免。

权重股狂飙 沪指站上2700点
森洋投资



受端午假期期间外围股市大涨以及国内政策消息面向好的影响，周一沪深两市股指双双大幅跳空高开，随即在中石油为首的权重板块带动下，沪指一举突破2700点整数关口后继续向上拓展空间，盘中几乎没有遭遇空方任何抵抗，午后创出本轮反弹新高2726.72点。今日沪综指开于2668.40点，最高2726.72点，最低2668.40点，收于2721.28点，涨88.35点，涨幅3.36%，成交额1589.63亿元;深成指开于10267.74点，最高10458.78点，最低10267.74点，收于10421.35点，涨293.42点，涨幅2.90%，成交额702.71亿元。


　　消息面上，汽柴油价格今起每吨提高400元;5月采购经理人指数小幅回落;中钢协称不接受力拓与新日铁达成的铁矿石价格;国务院13年首降商品房资本金比例;证监会发布券商分类监管规定;创业板可望10月挂牌，或设两年经验投资门槛;尚福林撰文指出逐步完善新股定价和发行机制;恒指重回万八创34年最强5月;5月油价创10年来最大单月涨幅。

　　行业方面，各板块全面上涨。煤炭、有色等资源类板块受益于外围资源品大涨提振成为今日上涨的冠军;金融板块全面开花，沉寂良久的保险股爆发，其他银行和券商表现也十分活跃;房地产、航运、钢铁、水泥、石油、电力位居涨幅榜前列。而医疗器械、纺织机械、食品、酒店旅游等少数板块涨幅不足1%。

　　整体来看，今日大盘在权重蓝筹股的助推下创反弹新高，但美中不足的是有1000余只个股表现落后大盘，出现了指数强势上涨与个股滞涨的相背离的情况。同时，今日权重股升幅加大，短线面临获利盘的打压。技术上看，在日K线方面，股指今日又见跳空缺口，为后期走势留下隐患，但是MACD绿柱缩短，短期KDJ指标出现金叉，成交量明显放大，大盘强势仍然明显。操作上，建议投资者密切跟踪蓝筹股特别是二线蓝筹股及涨幅不大优质个股，切记盲目追高。

那些蓝筹还值得配置？
大摩投资



节后回来的第一天，大盘在蓝筹股的带动一举突破2700点整数关。上升行情是否会继续，那些蓝筹还值得配置?


　　大摩投资认为，未来投资者仍可依据两大主线操作：

　　一是在全球通胀预期下增持房地产、能源(包括石油、煤炭、有色金属等);

　　二是国家产业政策支持的低碳概念股，包括新能源、节能汽车、智能电网、节能环保等。

　　股市没有完全明朗的一天!因为股市炒的就是预期，炒的就是明天，而明天有很大的不确定性的。现在投资者对地产、煤炭、石油等行业仍然带着犹豫的心态，但是一直关注大摩投资观点的投资者可发现，我们对地产股坚决看好，不管当天是涨是涨，而在上周煤炭股调整时，我们也清楚指出除了露天煤业、开滦股份两只放量下跌，有资金出逃的煤炭股外，那些动态市盈率在20倍以下，特别是有资产注入预期的个股仍然有较大的机会。现在的盘面已经证明了我们的判断。

　　房地产反转已经得到了确认，但是负面的报道不断，影响了投资者的信心。比如高退房率、雇人排队造假等，但是大摩投资认为这均是房地产业反转过程中一些微不足的因素!为什么呢?我们可看到高退房率一方面是由于去年高位买入的投资者因为房价下跌而导致的，但随着房价的回升，这类案例会减少;另一方面是因为去年房地产企业资金紧张，将房子抵押贷款到期后造成的，这部分可以说是“假退房”，而且这些退房均在前五个月的销售中得到了很大的程度的消化。再就是许多投资者担心未来房地产成交量会大幅下降，大摩投资认为，我们不敢奢望房地产的成交量均如今年三、四月份一样高，但是在通胀预期下，会越来越多的资金流入房地产市场保值、增值。

　　对于煤炭业，大摩投资认为由于煤炭事故频发，特别是去年下半年山西发生了重大事故后，政府关闭小煤窑的决心十分大，将会减少煤炭的产量，再加上经济复苏对煤炭的需求增长，未来煤炭业仍然充满机会，投资者要做的是需把握煤炭行业各品种的阶段性机会，如最近应该把握冶金煤的机会。在前期投资者还担心中国石油上涨是大盘见顶信号时，我们就多次强调中国石油本身有上涨的需要，在通胀预期下，国际原油价格仍将上涨，其它有色金属品种亦会跟随上涨。

　　国家的新能源产业政策将给新能源产业带来空前的机遇，大摩投资认为，新能源股票就相当于1999年的科技股，今年的行情只是开端，未来将有更大的机会，相关的股票更大的涨幅在未来两、三年。

　　把握好了大的方向，未来就投资就有底了!

A股进入“弱美元时代”
山东神光



1、假期期间外围股市继续向好，国内消息面偏暖，成品油价格上调、国务院调整部分行业固定资产投资项目资本金比例，5月份PMI 指数为53.1％，预示经济将继续保持回升态势。两市A 股向上突破，上证综指、沪深300指数均创新高，上证综指成功收于2700点之上。历史上的蓝筹股代表“五朵金花”中有四个板块领涨---有色、煤炭石油、金融、地产，只有电力板块涨幅较小。A股走强主要原因有三：首先是港股近期走强，对有H股的A股公司有明显的带动作用；其次是美元贬值引发通胀预期，抬高了商品价格；最后就是国际原油价格创出新高，第一权重股中石油推动股指。能源板块是3个月来涨幅最大的板块，国际范围内投资者对于美元标价的大宗商品十分关注，目前大宗商品价格已经暂时脱离供需结构的制约，在某种程度上成为汇率的衍生品，股票市场中资源类板块也成为汇率变动的受益者。但是需求上升已经不足以推动大宗商品目前价格，所以上扬的持续性不足，随时可能结束，不可追高。


　　2、从技术分析看，上证综指跳空高开，盘中单边上扬，成交量增加五成，行情重回强势，短期内还有冲高机会，上方压力位置在2750点。权重股领涨，股指处于快速上涨的过程之中，后市随时可能展开调整，这种行情最容易套人。从神光启明星来看，股指在生命线之下运行10个交易日后，周一成功上穿生命线，预示行情开始走强。去年11月、12月，今年2月、5月几次调整，指数都是在生命线之下运行了10个交易日左右。未来三天关键点的位置分别是2615、2678、2755点，周四生命线关键点位置较高，股指收于其上的可能性较小，预计行情可能开始回落。

　　3、从盘面特征看，端午节后第一个交易日大盘高开高走，个股呈现普涨格局，沪深两市有近30只个股涨停，不过尽管指数上涨3％，但两市涨幅超过5％个股数量的只有100家左右，占两市个股总数的不到1/10，显示指数上涨很大程度上受到权重股的带动，上证50指数涨幅超过4％。板块方面，黄金、有色、煤炭石油、保险、银行、券商、地产、钢铁等权重板块普遍涨幅居前。随着美国大开印钞机，近期美元贬值势头较为明显。5月底美元指数跌破80，创去年底以来的最低点，导致以美元计价的大宗商品近期不断攀高。国际油价5月上涨近30％，创10年来最大单月涨幅；黄金期货价格再次接近1000美元/盎司的3个多月新高。在商品期货价格上涨的推动下，能源股和资源类走高提振了市场。发改委发出通知，决定於6月1日零时起将汽、柴油价格每吨均上调400元，由于调价幅度低于市场预期，以及股价已提前反应，中石化周一出现放量滞涨，资金短线出逃迹象明显。国务院5月27日公布了固定资产投资项目资本金比例的调整结果，普通商品住房项目投资的最低资本金比例从35％调低至20％，成为此次调整受惠最大的项目。这对房地产板块是个重大利好，从而使得房地产板块表现较好，上升趋势仍没有改变。

　　4、操作策略上，端午期间仍在交易的境外市场表现强势，美元的贬值压力以及经济的复苏迹象，让投资者们重新乐观。外围股市和期货市场的强势上涨，导致端午节后第一个交易日，沪深A股跳空高开后放量走高，在指标股带动下上证指数突破2700点创出反弹新高，深圳指数离前期高点仍有一步之遥，市场“二八”现象明显。周一两市成交额放大5成，沪市交易额达到1590亿元，显示市场人气再次被激活，在强势买盘推动下，两市股指当天留下巨大的跳空缺口没有回补，短期强势特征明显。考虑到各大主流蓝筹板块的龙头品种纷纷启动，说明大蓝筹行情继续向纵深推进，后市股指仍有挑战新高的动力。后市操作上可重点关注蓝筹股行情，谨防“二八”行情中赚了指数不赚钱的现象发生。

后市仍有惯性上行动力 关注补涨股
民生证券


周一是六月的第一个交易日，两市双双高开，之后维持高位震荡，成交量明显放大。消息面上看, 1-4月份，全国22个地区工业实现利润4873亿元，同比下降27.9％，降幅比一季度减小4.3个百分点。在39个工业大类行业中，23个行业利润增幅回升或降幅减小。另外，近日，国家发展改革委发出通知，决定自6月1日零时起将汽、柴油价格每吨均提高400元。盘中看，蓝筹股方面，金融、地产、煤炭、有色等权重板块全线发力；煤炭石油、有色、资源、钢铁等板块涨幅居前；电力设备、旅游酒店、食品、医药等板块表现一般。整体来看，周一市场呈高开高走、个股普涨走势，量能明显放大，权重股大涨是当日大幅飙升的主要原因, 蓝筹股重回主导地位，对稳定市场重心、进一步激发市场人气作用重大。若无其他因素出现，后市仍有惯性上行动力，投资者可适当参与蓄势充分、有补涨需求的个股，对涨幅过大的个股尽量回避。

近期为提高资本充足率，商业银行密集发行次级债和混合资本债，市场对这类债券的评级也相应提高了关注。尽管受净息差收窄等因素的影响，去年以来银行业的净利润略有下降，但是记者观察，各评级公司对银行发行的次级债以及混合资本债的评估等级却并没有顺势下滑。


　　一季度，华夏银行、兴业银行的营业收入和净利润同比均略有下降，但是联合资信分别对其2007年和2006年的混合资本债2009年第一季度的跟踪评级认为，相关内外部因素变化对这些混合资本债券信用状况未产生重要影响，确定华夏银行、兴业银行的混合资本债券信用等级仍维持AAˉ，评级展望为稳定。

　　同样的还有招商银行。招行一季报显示，该行净利润同比下滑28%，而联合资信对其2009年跟踪信用评级中评估其次级债券信用等级为AA+，评级展望为稳定。

　　四大国有银行的信用等级明显要更高，联合资信对建设银行(601939)2004年发行的400亿元次级债券和2009年发行的400亿元次级债券的信用等级维持AAA，评级展望为稳定。

　　此外，在这样的市场行情中，有些银行的债券等级甚至有所提高。中诚信国际在4月底将浙商银行2006年次级债券的信用评级从A调整为A+，评级展望为稳定。

　　究竟是何种原因支撑了这些银行次级债券和混合资本债券的高等级?一方面，评级公司认为，尽管利润出现暂时的下滑，但是银行的基本面比较健康，资产规模继续扩大，盈利能力良好，资本充足率处于较高水平。

　　另一方面，银行偿还债务能力较强。联合资信分析，以招行金融债券和次级债券累计余额为385亿元的口径进行分析，2008年招行股东能够快速变现的资产是已发行债券余额的9.90倍，快速变现资产对债券的偿付能力较强。

　　四大国有银行的资产优势则更为明显。联合资信指出，2008年建设银行实现净利润926.42亿元，为已发行次级债券本金的1.16倍;流动性较强的资产总额为21070.77亿元，是已发行次级债券本金的26.33倍。即使今年建行800亿元次级债券成功发行后，相应的偿债倍数将下降，但是建行对次级债券的偿付能力仍然很强。

　　某外资保险公司的债券交易员也告诉记者，在中国的银行间交易市场，银行的次级债以及混合资本债的风险确实较低。

　　但是市场在关注银行的债券等级没有下降的同时，也要注意评级机构的操作风险。人保资产管理相关人士表示，目前市场上的信用评级标准并不统一，评级的结论也缺乏公信力，很多银行的次级债等级一致，缺乏投资参考意义。此外，信用评级存在时间差，很多评级严重滞后，不能给市场带来及时的参考。