主题：机构收评（6月24日）

上市公司业绩状况偏淡
广州万隆




核心提示：从目前情况来看，虽然二季度上市公司业绩很可能伴随着经济反弹而有所反弹，但反弹的力度显然还远远不够。并从上市公司业绩增减的结构来看，主营业务显然更为乏力，这使得我们对上市公司业绩持续增长的能力有所担忧。但值得强调的是，当前业绩增长乏力并不能直接决定中期股价方向，却提醒了我们今年以来该转变思路挖掘中长期个股机会。


　　从目前情况来看，虽然二季度上市公司业绩很可能伴随着经济反弹而有所反弹，但反弹的力度显然还远远不够。并从上市公司业绩增减的结构来看，主营业务显然更为乏力，这使得我们对上市公司业绩持续增长的能力有所担忧。

　　但值得强调的是，当前业绩增长乏力并不能直接决定中期股价方向，却提醒了我们今年以来该转变思路挖掘中长期个股机会。

　　一、上市公司业绩随经济反弹而反弹

　　随着6月行情进入尾声，上市公司半年业绩表现成为市场关注的焦点。截至昨日，沪深1600家A股上市公司已有607家发布了2009年中期业绩预告。其中，业绩同比报喜的公司仅占34.7%，而预告发生亏损的公司也占到逾三成。而目前有297家公司二季度业绩环比增加，从这个数据直观上来看，随着二季度经济有所反弹，上市公司业绩显然也是有所反弹的，至少上市公司业绩没有出现同比的大幅度下滑。尤其是对指数影响较为明显的地产金融板块相对乐观，更是对市场的稳定起到一定作用。

　　但目前业绩预减、续亏、首亏、略减等报忧的上市公司也达到379家，上市公司的业绩整体上仍然不是十分乐观。从目前各家机构和券商的态度来看，总体上对A股上市公司业绩较为看淡，并对中报显然没有报太多的希望。

　　因此伴随着经济反弹，上市公司业绩总体也有一定程度反弹，但显然反弹力度还远远不够。

　　二、业绩状况藏隐忧

　　值得关注的是，根据目前上市公司的业绩公布情况，尤其是上市公司预增的情况来看，业绩增长的隐忧也不少。

　　首先最更重要的是，在607家预告中报业绩的上市公司中，万方地产、ST中润、S*ST物业、湖北金环和ST银广夏5家公司预告中期业绩同比增幅均超过1000%.但是在这些上市公司中，业绩增长大部分不是来自于主业增长，更多是来自于诸如重组之类的非正常盈利。而与此相对比的是，在业绩剧减的上市公司中，主营业务的缩水往往成为主因。

　　虽然这并非是对所有上市公司业绩状况的分析，但是也凸显了当前各公司的主营业务对上市公司业绩增长的负面影响不断增加，上市公司的业绩增长持续性堪忧，并面临不少隐忧。

　　另外部分传统的电力钢铁出现全行业亏损，从宏观上来看其反应出经济复苏的基础仍然不牢固，而对市场本身而言，则意味着部分强周期性行业仍然令人担忧。

　　三、挖掘中长期个股的思路应时而变

　　值得强调的是，今年以来驱动市场的主要因素非业绩而是资金供求。因此，我们万隆证券网认为，不能简单的将上市公司业绩增长乏力看做股价下行的决定性因素。而上市公司的内生性增长动力不足，恰恰说明寻找中长期个股不能从业绩和估值的角度上切入。

　　实际上，动态的选股思路对今年的投资者更为重要。更符合动态预期的题材，外延式增长的动力，以及主力资金的运作意图对股价升跌更有直接的指导意义。

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新涨升兴奋点出现 明日走势相对乐观
金百灵投资




早盘A股市场因受外围市场震荡以及银行股不振的走势而出现低开的格局，其中上证指数以2889.05点开盘，小幅向下跳空低开3.65点。但盘口显示出，钢铁股、有色金属股、黄金股等品种反复活跃，迅速化解了银行股走低的压力，故上证指数仅仅在探至2880.28点后就一路震荡盘升，最高摸至2922.3点收盘，上涨29.6点或1.02%，成交量为1489.6亿元。


由此可见，今日A股市场出现了相对强劲的走势，主要是因为市场寻找到新的涨升兴奋点，不仅仅在于黄金股的活跃，也不仅仅在于煤炭股、有色金属股等资源股的活跃。而且还在于半年报业绩主线渐渐成为市场关注的焦点，比如说券商股、汽车股等品种均有不俗的表现，成为支撑起大盘的中坚力量，也是大盘在银行股不振的背景下出现强劲走势的根本原因。不过，值得指出的是，钢铁股在今日冲高回落，意味着钢铁股在周四或有回落的走势，建议投资者操作宜谨慎。与此同时，由于银行股在今日的蓄势意味着周四反弹的概率在提升，所以，周四的走势相对乐观，建议投资者可关注半年报主线以及银行股的走势。

沪指涨1.02％站上2900点 IPO第二单提振券商股

　　中新网6月24日电 沪深两市周三低开后震荡上扬。石化双雄、券商股、地产股挺身护盘，上证综指收复2900点关口后高位整理。深证成指表现更为强势，涨幅达2%以上。

　　上证综指收盘报2922.30点，涨幅1.02%，成交1465.82亿元；深证成指收盘报11381.64点，涨幅2.30%，成交712.19亿元。

　　板块个股方面，两市行业板块几近飘红，热点轮动明显。领涨板块有色金属、煤炭、水泥等。仅金属制品板块逆市下跌。

　　权重股方面，中国石油涨1.30%。中国石化涨2.04%。

　　万马电缆拔得IPO重启第二单，券商股表现强势。宏源证券、国元证券涨超2%。长江证券、海通证券、国金证券涨幅超1%。

　　地产股今日发力护盘。中茵股份涨停。中天城投、金融街、ST东源等个股涨幅居前。

　　外围市场

　　日本股市日经指数周三收高0.4%，因投资者纷纷逢低买入之前遭受打压的个股。日经指数.N225收涨40.71点至9590.32点,收复了部分昨日录得的2.8%跌幅。东证股价指数.TOPX小涨0.1%至902.46点。

　　韩国股市周三小幅收高，盘中交投震荡，但LG显示器等科技股上扬推升股指。综合股价指数.KS11收高0.24%,至1363.79点。

沪指创一年收市新高 经济回暖提振市场信心
全景


A股市场周三重拾升势，上证综指自去年7月份以来首度收于2900点关口之上，并创近一年来的收市新高。国家统计局官员称中国第二季度GDP增速可能明显回升，中国商务部表示正酝酿多项消费促进措施，同时IPO重启第二单仍花落中小板企业，均有助提振市场信心。

　　上证综指收市报2922.30点，涨1.02%；深证成指收市报11381.64点，涨2.30%。今天深沪两市共成交2219亿元，较昨天略有萎缩；A股市场超过七成个股上涨，煤炭、金属等资源类股领涨大市，但银行股普遍回落。

　　今天A股市场呈现明显的回暖迹象，资源股的回升更彰显投资者对于经济前景的乐观态度，反映近日市场上对于经济再度恶化的忧虑已一扫而空；随着月底更多有利经济数据的出现，加上基金粉饰性买盘在半年度行情结束前加速进场，将为A股市场提供更多的支持。

　　中国国家统计局综合司的经济学家郭同欣周二表示，第二季度中国GDP的增长率可能接近8%，较第一季度6.1%的增幅呈现出较为明显的止跌回升之势。

　　同时，中国商务部发言人姚坚周二向媒体表示，商务部正在酝酿多项促进消费的政策措施。姚坚称，商务部正酝酿新政以刺激汽车和家电的销售，调整信用卡消费的卡费费率，并下调流通企业的电价，逐步实现商业用电和工业用电的同价。

　　资源股受到提振，中国神华劲升4.78%，江西铜业、中金黄金均封住涨停，中国石油亦涨逾1%。纽商所八月原油期货价格昨天劲升2.6%。

　　银行股普遍回落，工商银行、中国银行均跌逾1%，招商银行跌逾3%。昨天有传闻称，中国央行将于近期下调存款准备金率，刺激中国银行等一度涨停，但今天传闻落空。

煤炭有色领涨 周三A股震荡走高
今日投资

周三A股市场震荡走高，沪深300收于3120.73点，涨1.19%。两市A股1139只股票上涨，329只股票下跌。成交略有放大，上海市场从上一交易日的1477亿升至1489亿元;深圳市场从675亿元增加到730亿元。纽约股市主要股指周二剧烈震荡后基本收平，标普指数微涨，道指和纳斯达克综合指数略跌。

　　国家统计局专家23日发表的分析文章指出，从相关统计数据和记录来看，我国经济已经开始见底回升，二季度GDP同比增速预计接近8%。同时，通胀预期有所抬头。周二公开市场操作悄然暂停，央行没有按惯例在公开市场回笼资金，当天即释放资金800亿元。市场人士认为，在新股发行重新开闸之际，此举是为新股发行备足流动性

　　大盘蓝筹涨跌互现。中国石油(601857)和中国石化(600028)分别上涨1.30%和2.04%。由于市场认为美联储将在即将召开的议息会议上决定维持现有利率水平不变，并可能暗示今年内不会加息，当天美元对欧元汇率跌幅创下一个多月之最，导致投资者纷纷买入原油等大宗商品以对冲风险。纽约商品交易所8月份交货的轻质原油期货价格上涨1.74美元，收于每桶69.24美元。

　　航空股补涨，中国国航(601111)上升4.23%。中信证券(600030)升1.34%，中国平安(601318)跌0.20%。长江电力(600900)和中国联通(600050)各涨2.06%和0.58%。银行地产分化，招商银行(600036)跌3.29%，万科A(000002)升0.49%。

　　钢铁股表现突出，宝钢股份(600019)升3.00%。国泰君安指出，钢铁行业二季度业绩已经好于一季度，预计三季度将会继续转好，实现盈利。随着需求的改善，下半年我国钢铁业将步入初步复苏期，盈利环比继续提升，行业基本面情况好转，维持“增持”评级。

　　煤炭、有色金属领涨，水泥、机械、汽车、电力设备和电力等涨幅居前，金融、纺织、零售和制药等落后大盘 。

股指继续冲高 选择防御为主
联讯证券

周三市场继续低开高走。两市依旧是权重股领涨，和前期相比，钢铁板块接过银行板块领涨的大旗，对于股指形成较大的拉动，而银行、保险等金融股则出现了一个调整的态势。盘面来看，除钢铁板块之外，煤炭石油、有色金属等资源类个股表现活跃，两市成交量出现了小幅的萎缩状态。


　　总体来看，目前市场在权重股的轮番表现之下，继续维持向上的运行趋势，板块之间热点的切换有所加速。权重板块之间的轮动，是使股指继续强势稳步上行的基础。而目前这种条件下，管理层在IPO之前对于市场以及资金面的呵护心态依旧，股指在没有利空的影响下，短期继续上冲的可能性还是比较大的。从市场面来看，市场的投资者心态还是较为谨慎，参与的积极性都不高，选择观望的比例较大，所以建议投资者操作上需谨慎，个人认为风险大于收益，建议投资者逢高进行减仓，而持股方面也应该选择一个防御性为主，例如交通运输板块中的高速公路等。

市场眼花缭乱 机会需要鉴别
东海证券


没了银行地产力挺的股市在周三上午显得比较犹豫，但下午有色、煤炭板块的发力再次点燃了市场的人气，上证综指以光头阳线报收，为今年以来的最高收盘，而以有色、煤炭为重点的深成指更是创了本轮行情的新高，先是权重股的集体补涨，再到权重股内部的板块轮涨，指数不断创新高已是必然，而眼花缭乱的市场也使得普通投资者越来越看不懂。其实，并非所有热点都要把握，也不是所有看不懂的热点都要搞清楚，此时此刻，市场人气高涨，难免会做出一些头脑发热的事情，自然有些热点也就没有其合理性。找不到合理性就放弃，犯不着找一些牵强附会的理由来骗自己，有所为，才能有所不为。中国经济要想彻底走上健康发展的轨道，最终还是要依靠消费，也只有消费才真正有潜力可挖，这是市场最合理的机会所在。

敏感点位不宜追高 持股为上
博众研究所


受外围市场低迷影响，今日两市小幅低开，多空分歧进一步加大，导致市场上午几乎都处于小幅震荡之中。午后随着黄金，有色的进一步活跃，煤炭石油，钢铁，机械，汽车等板块的进一步推动，市场最终选择震荡上行;之前强势的金融股今日出现调整。

　　截止收盘，沪指收报2922.30点，涨1.02%，成交量1489.1亿。深成指收报11381.64点，涨2.30%，成交量715.8亿。

　　一 热点点评

　　期金上扬 黄金股再次大涨。今年以来，黄金股出现了巨大涨幅，这主要得益于经济危机的大背景下，黄金成为投资者避险的工具，美圆的走弱和各国纷纷印刷钞票增强未来通胀预期，黄金也成为投资者的保值工具。今年一季度，黄金ETF不断加仓和各国加大黄金收储成为金价需求上扬和金价走高的直接原因，世界黄金协会公布的《2009年第一季度黄金需求趋势报告》显示，全球黄金总需求量同比增长38%，其中，实物黄金和黄金ETF的投资需求高达596吨，同比增长248%。德国一季度需求增长400%达到59吨，瑞士需求增长437%达到39吨，美国增长216%达到27.4吨。期间，中国也不断加大黄金收储，黄金收储量已经跃居前几位。不过第二季度黄金走势有所放缓，近一个多月金价甚至是横盘走势，我们认为这主要是因为经济普遍出现回暖迹象所致。我们认为，当前在经济仍未反转，美元贬值的背景下，短期内金价有望继续维持高位。如果未来经济恢复态势良好，通胀得到相对较好的控制，金价则可能步入低迷周期。

　　二 基本面及技术形态分析

　　宏观面上，商务部新闻发言人姚坚昨天表示，商务部正在酝酿多项促进消费的政策措施。金融危机开始以来，许多国际市场面临萎缩的窘境，而我国国内市场却逆势而上、全面飘红。1-5月，我国社会消费品零售总额同比增长15%，扣除物价因素实际增长16.4%。

　　评论：经济危机以来，绝大多数行业都出现大幅下滑，零售业是其中为数不多的保持正增长行业之一，这和国家刺激措施分不开，当前领导层表示酝酿进一步的促消费措施，我们认为投资者可以继续关注区域消费能力强的商业连锁，百货，以及受益“家电下乡的”优秀家电企业。

　　技术形态上，大盘在5日均线得到支撑，而且几乎收在全天的最高点，显示市场仍有较强的做多意愿。

　　三 后市展望

　　短线趋势：虽然最近抛压不断，但承接盘都较强，今日沪指几乎收于全天的最高点，显示市场的做多意愿依然较强，多方占据一定优势。不过当前技术压力不断累积，不太乐观的中报即将披露，7月份解禁股相当于前六个月的总和，加速解禁，IPO逐步过会，这些因素或给震荡盘升的大盘带来小插曲，我们建议投资者看淡指数，耐心持股，不要追逐高点。

　　长线趋势我们充满信心，当前国家发改委发表文章表示中国经济见底回升，成长期的中国有望再次恢复到8%，10%以上的增速，而且会保持相当的时间，我们依然认为，在经济底部区域勇于投资并持股的价值投资者将会在未来几年获得丰厚回报。

　　四 操作建议

　　短线操作上，大盘当前处于起伏不定的敏感点位，我们继续提醒投资者不要追涨，选择持股会是最佳操作方案。

　　对于长线投资者依然建议多一些耐心，心态始终是最关键的因素，建议坚决持有具备估值优势，行业景气度提前好转或周期性比较弱的优秀企业。