主题：葛洲坝：超越市场预期的业绩增长与新签合同

2009年07月02日 http://www.sina.com.cn 10:05 广发证券
　　业绩增长较大幅度超越市场预期。

　　公司预计2009年上半年净利润同比增长50%以上，与我们关于公司全年增长49%的预测基本一致。但公司的业绩增速显然是较大幅度超越了市场的普遍预期，根据WIND统计显示的平均预测EPS为0.65元，按照该值计算的2008年预测净利润增速为33.5%，如果仅根据半年度业绩来看，大约低于实际情况约16.5个百分点以上。考虑到实际所得税率提升的负面作用，若以利润指标来看，则同比增长60%以上。

　　内遂开建，预示配股进展顺利。

　　内遂开建表明公司第三个高速公路BOT项目开始运作，公司的交通基础设施BOT业务开展持续深化。按照55亿的投资概算和4.5%(08年的水平)净利率，预计内遂高速在2.5年的建设期内将为公司贡献约2.5亿的净利润。而且，作为内遂高速建设资本金来源的配股事项将因该项目即将实施而日渐明朗，预示着公司的配股进展非常顺利。

　　维持盈利预测，上调估值水平。

　　维持2009-2011年每股收益分别为0.7254元、0.9766元和1.2224元的预测，上调工程施工业务和民爆业务2009年估值水平至25倍和30倍，上调公司目标价至18元，维持“买入”评级。


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