主题：晨鸣纸业：中金公司维持审慎推荐评级


　　中金公司于7月17日发表对晨鸣纸业<01812.HK><00488.sz>最新投资观点:

　　投资提示：造纸行业需求回暖,公司盈利显著恢复。下半年盈利逐月转好,环比和同比均将有大幅上升。

　　理由：需求回暖,库存降低,纸价回升,预计下半年还有200-400元上涨空间。公司毛利率2季度已经恢复至15%左右,预计下半年可以恢复至接近20%。

　　重申A股审慎推荐,H股和B股推荐评级,上调盈利预测：上调2009、2010年的业绩预测至0.37和0.53元,上调幅度分别为23%和20%,对应09年和2010年动态市盈率23x和16.3x。

　　下半年纸价有望每月保持上涨,公司盈利快速恢复,2010年盈利将好于2009年。晨鸣纸业林浆纸一体化及铜版纸和白卡纸项目有望在2011年投产,公司具备良好的长期发展前景。

　　风险：纸价上涨幅度低于预期,纸浆价格过度上涨挤压公司毛利率;H股和B股流动性风险。



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