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主题: 申银万国:轻工造纸行业投资机会分析
结论与投资建议:家具及家用轻工:出口型企业三季报业绩回升将提速,在出口复苏主题下可提前配置,优先选择与国外房地产市场好转密切相关的宜华木业(国外房地产复苏+国内新增产能释放受益,上调09-10 年公司EPS 为0.27、0.36 元,对应PE 分别为27、20 倍)、美克股份(国内外房地产好转双驱动,维持09 年EPS 为0.15 元、上调2010 年EPS 至0.24 元,对应PE 分别为53、34 倍)、海鸥卫浴(直接受益于出口好转,弹 性最大,09-10 年EPS 为0.15、0.3 元,对应PE 分别为68、34 倍)、成霖股份(订单恢复较快,业绩逐步提升,09-10 年EPS 为0.23、0.28元,对应PE 分别为25 和20 倍),其次为瑞贝卡等。造纸:出口好转直接间接影响同时显现。基于业绩增长确定(3 季度30%环比以上,2010年同比20%以上)+估值存在折价(PB 较历史均值折价20%以上)+板块补涨需求,造纸板块三季度有望跑赢大盘,增加配置。催化剂为月度业绩超预期、盈利预测陆续上调和提价陆续实施。受益出口回暖的公司为:景兴纸业、太阳纸业、博汇纸业和晨鸣纸业。(申银万国证券研究所)
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