主题：晨鸣纸业财务状况持续改善

近日，晨鸣纸业发布2020年度一季报，据披露，2020年Q1晨鸣纸业实现营收达60多亿元，归属上市公司股东的净利润约2.03亿元，同比增长430.55%。扣非后的归属上市公司股东的净利润同比增长708.79%。

在此前披露的业绩预告中，晨鸣纸业曾表示，“因疫情影响，公司在除黄冈晨鸣、武汉晨鸣停产抗疫外，公司其他主要生产基地全部正常生产”但即使疫情的影响下，晨鸣纸业2020年第一季度盈利仍超过2亿元，较上年同期增超4倍。

据晨鸣纸业2019年度报告，2019年晨鸣纸业营业收入303.95亿元，较上年增长5.26%，创下历史新高。归属上市公司股东的净利润达16.57亿元。同时，2019年晨鸣纸业负债总额较上年减少约78.3亿元，降低10%。资产负债率较上年降低近2.5个百分点。

而晨鸣纸业一季报显示，晨鸣纸业负债规模和资产负债率近一步下降。晨鸣纸业一季报显示，公司负债总额较期初减少约11亿，其中流动负债规模较期初下降约6.5个亿，资产负债率也进一步下降。

此外，据此前披露，公司近两年年经营性活动净现金流均超过100亿元，其中2019年公司经营活动净现金流122亿元、2018年经营活动净现金流141亿元。

晨鸣纸业是以制浆、造纸为主导的上市公司，产品涉及高档胶版纸、静电纸、 白卡纸、铜版纸等。

从业务看，机制纸是主要的收入和利润来源。从2019年的业务上来看，公司的机制纸销售量由2018年432万吨提升21.53%至2019年的525万吨，公司机制纸收入达259.12亿元，同比增长6.62%。并且公司称加强内部管理，提高存货周转率，使得公司在2019年底的机制纸库存同比减少50%至24万吨。

在主营业务机制纸收入在持续增长的同时，公司融资租赁业务规模却在持续得到压缩。据此前公开数据，晨鸣纸业融资租赁业务规模已经由高峰期的近300亿元压缩纸136亿，仅2019年就压缩了59亿元。最新数据显示，2020年一季度，融资租赁公司已回款5.34亿元。这主要是公司在2018以来年改变总体经营策略，逐渐聚焦主业，持续压缩租赁业务规模。

受“禁塑令”等环保政策影响，使得白卡纸纸袋、白板纸纸袋、铜版纸纸袋等环保纸袋替代品的需求加大，有业内分析人士认为作为白卡纸大户，未来晨鸣纸业有望借助白卡纸及钢板纸需求增长而带来业绩的增长。

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