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主题:晨鸣纸业:下半年业绩看点在提价
09年上半年实现营业收入66.8亿,同比下降21.95%;归属于母公司所有者的净利润1.6亿元,同比下降83.38%。基本每股收益0.08元。
在公司7大主流纸种中,根据我们测算结果,上半年铜版纸产能利用率达99%,其次是白卡纸和双胶纸,产能利用率在80%附近。而从毛利率来看,这三个纸种也相对居前。
但2010年来看,由于铜板和双胶产能投放过大,因此我们判断这两个纸种经济或有下滑,而白卡纸受益于产能增速较慢以及需求的强劲反弹,我们判断未来或将引领行业景气。
维持前期盈利预测和推荐评级。我们维持前期盈利预测不变,即2009-2011年EPS分别为0.31元、0.46元、0.53元,对应PE分别为25.8X、17.4X、15.1X,PB为1.3X,维持“推荐”评级。
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