主题：赣粤高速：中期高送转给市场带来惊喜

作为华北、华中地区与华南沟通的主要干道之一的赣粤高速，其发展一直备受关注。目前，在公司主营业务增长稳定，同时积极的投资其他业务。多数机构预测，公司未来增长保持良好。
公司新能源业务成为近期亮点。公告显示，公司与中核集团、赣能股份共同签署了烟家山核电厂项目合作投资意向协议。三方出资比例拟为：中核集团出资比例为51%，该公司和赣能股份共同出资比例为49%。最终股份比例由江西省发展和改革委员会(能源局)确定。
有机构认为，此次核电项目的具体情况还未公布，且前期投入较大，短期内无法为公司带来盈利。但从现有核电站的运行来看，由于上网电价高、运行小时长，以及国家税收优惠政策，在其建成投产后盈利能力很强，净利润率达到25%左右。预计未来该项目将大大增厚公司业绩。
据悉，公司是江西省内经营高速公路规模最大的企业。目前管理和养护的高速公路里程共计558公里。公司半年报显示，公司业绩略好于预期，实现营业收入14.87亿元，比上年同期增长24.20%；实现营业利润6.76亿元，比上年同期增长11.42%。同时，公司中期提出每10股转增10股的高送转方案，给市场带来惊喜。
上半年，公司营业利润和净利润上升主要因为车辆通行费收入增长而成本费用控制良好，使得净利润增速高于营业利润增速，因为2009年上半年享受15%的优惠所得税率，而去年同期执行的是25%的优惠税率。同时，收入的增长主要来源于工程收入344%的同比增长。此外，公司采用多元化的扩张战略，积极投资其他方面的业务。中原证券报告认为，公司拟分别投资17.96亿元、4.04亿元建造昌奉高速公路和彭湖高速二期工程。其中，昌奉高速公路是《中部地区崛起公路水路交通发展规划》中杭州至重庆高速的一段，是中部地区与东部沿海发达地区的快速通道，主线长度约35.63公里，工程计划于2009年8月初开工建设，2011年10月底全线建成通车。另外，公司彭湖高速一期已于2008年10月开建，预计2010年建成。同时，公司还作为战略投资者投资6亿元参与信达地产的重组上市，并持有该公司6.58%股份。
长江证券报告预计，将公路收费、核电站、投资业务和政府补贴四个部分加总估值，公司的合理价值为26.7元到28元，而公司目前的股价仅为13.7元，严重低估。
虽然公司未来业绩增速很好，但中原证券分析师也提醒投资者，国内经济复苏进程对公司车流量和通行费收入有较大影响；公司获得财政补贴收入不具有长期性；省内新建高速公路和城际铁路对公司路段有一定分流作用；技改完成和新路通车后公司将面临成本和费用压力；核电项目的不确定性，对公司未来增长难以判断。




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