主题：晨鸣纸业：自制浆占比较高

据东方证券测算，晨鸣纸业自制浆占比较高，未来湛江项目70万吨木浆产能投产后，企业自供浆能力仍将大幅提升。

东方证券认为投资晨鸣纸业来自企业成本优势，成本的优势可以划分为短期和中长期，短期来看，公司表示二季度公司浆线已经基本开启，复工情况好于行业平均，暗示企业重掌成本优势，随着未来浆价进一步提升，则未来盈利恢复速度将快于浆纸脱钩类企业；

长期来看，据公司公告，45万吨文化纸和70万吨木浆项目设备投资分别为13.3亿和14.9亿，折合吨纸投资分别为2900元/吨和2100元/吨，按照东方证券统计资料，吨纸(浆)投资额分别较同类企业投资节约30%，在未来激烈的价格竞争中，吨纸折旧的减少奠定企业的优势地位。




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