主题：赣粤高速公路股份有限公司09年第1短融券跟踪评级报告


　　江西赣粤高速(600269 )公路股份有限公司（以下简称“赣粤高速(600269 )”或“公司”）主要从事高速公路的管理、收费、养护及投资。评级结果反映了江西省机动车保有量和交通运输量持续增长为高速公路企业发展创造了条件，公司车辆通行费收入保持增长、盈利能力和现金流获取能力较强、继续维持很强的债务偿还能力等有利因素；同时也反映了公司面临着江西省内新建及在建的交通运输线路对公司各路段车流量产生分流等不利因素。

　　综合分析，大公对公司2009年度第一期短期融资券信用等级维持A-1，企业信用等级维持AA+，评级展望为稳定。

　　有利因素

　　•江西省机动车保有量、旅客和货物运输量持续增长，为高速公路企业提供了良好的发展空间；

　　•公司所属路段车流量整体上持续增长，车辆通行费收入仍为公司收入主要来源，营业收入持续增长；

　　•公司具有较强的盈利能力和经营性净现金流获取能力，经营性净现金流对公司债务偿还提供很强的保障。

　　不利因素

　　•江西省新建及在建交通线路对公司路段的车流量产生分流作用，公司未来经营面临一定的竞争压力。

　　跟踪评级说明

　　根据赣粤高速2009年度第一期短期融资券信用评级的跟踪评级安排，大公对公司2009年以来的经营和财务状况以及债务履行情况进行了信息收集和分析，并结合公司外部经营环境变化等因素，得出跟踪评级结论。

　　募集资金使用情况

　　赣粤高速于2009年4月发行了10亿元人民币的短期融资券，募集资金用于补充公司短期流动资金的需求，主要用于四个方面：一、补充公司营运资金，加强公司运营路桥的维修和养护；二、用于高速公路维修、养护所需重要原材料如沥青、碎石的采购、加工和储备；三、用于研发建设高速公路全线路况监控系统和工程养护设施投资的前期流动资金投入；四、用于改善融资结构，降低财务成本。目前资金使用情况良好，符合募集资金用途计划。


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