主题：上海汽车：08中报分析08年整合继续推进

公司近日发布2008年中期财务报表。报告期内，公司营业收入576亿元，同比增长12.9%；归属母公司所有者的净利润19.65亿元，同比下滑27.7%；实现每股收益0.3元。公司08年属于调整期，业绩下滑符合我们预期。考虑公司资产的持续夯实以及业务整合的深入推进，继续维持对公司“审慎推荐”的投资评级。招商证券股份有限公司


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2008年上半年业绩下滑

　2008年上半年公司营业总收入576.37亿元，同比增长12.87%实现净利润19.65亿元，同比下滑27.64%。主要原因来自于金融板块业绩的下滑、韩国双龙和南汽的亏损。

　自主品牌发展仍需继续努力由于国内汽车市场的增速明显放缓，公司自主品牌的推进速度受到影响，预计今年全年公司本部与南汽将继续亏损。

　商用车板块竞争力有待提升公司的商用车业务是公司整合的重点，目前公司的商用车资产相对分散，资源整合的难度相对较高。除了五菱的微车业务保持了较高的市场份额，其他业务竞争力均有待提升。

　盈利预测我们预测公司2008年-2010年的每股收益分别为0.60元、0.73元和0.83元。维持“持有”评级。