3、电力体制
目前电力体制处于计划向市场过渡的转型期，最近几个月来，眼花缭乱的改革文件出世，让很多人看得头晕。观察电力体制的转型有两个最重要内容：输电价格改革，目前看进入加速时期，初步判断全国各省市的输电价格2018年底前可以从现有电价体系中剥离出来；发电指标放开，同样也进入加速阶段，2018年大工业要完全放开，这意味着全社会60%左右的用电量会市场化。

中国的各项改革，都是建立在利益平衡和兼顾的基础上的，处于改革有利位置的，不可能获全利，处于淘汰位置的，也不可能让其直接死掉，也会给予其部分利益换取其支持、服从改革。长电属于前者，乐观预期可有所斩获，保守预期，不失已有利益。

长电三峡葛洲坝的发送电价（上网电价+输电电价）整体低于最新一轮电价调整后的受电省平均火电标杆电价6----7分钱，投资者可以谨慎乐观，也可以视为应对体制变革、市场动荡和稳定业绩的防御武器。

目前国内全社会总体用电量庞大，但调峰和应急保障能力严重不足，三峡和溪洛渡的出力特质（特大型洪水防御期除外）对大电网具有其它电源点难以企及的吸引力，这使其具有了一般发电企业不具备的优势，与其它水电企业相比，也处于特殊地位。


该贴内容于 [2016-04-12 12:43:01] 最后编辑

4、受电省与电源点
清洁能源的原料在经济上不存在运输的意义，清洁能源的原料水力、太阳能、风能是不能运输的，而煤电和核电的原料是可以运输的。因此，清洁能源的选址无法人为选择，超低排放煤电的选址几乎没有限制，核电选址的灵活性因核电安全而差于煤电。
从太阳能和风能的角度看，青藏高原的可开发量远大于近海，但由于沿海区域电力需求高于西南地区，两者的电力运输距离不可同年而语，发电企业对海上风电的开发热情自然就高于青藏高原。未来内陆地区电力需求大幅度增长后，青藏高原的风能和太阳才具备大规模开发的条件。
水电的选址无法人为设定，因此送电成本（距离）就成了水电开发仅次于建设成本的第二大影响因素，当电力体制处于计划经济时代----国家核定水电上网电价并保持不变的情况下，投资者基本不需要关心送电距离的问题。但发电企业一旦面对市场经济和市场竞争，送电距离对现有、在建和拟投资开发水电站的巨大影响立即浮现出来。
在完全市场经济条件下，水电企业的发送电价格不高于受电省的平均上网电价是衡量水电是否能被接纳的关键指标。虽然在电改过渡期可能会出现一些较为复杂的局面，但这只是转轨期或长或短的问题。除了上述经济原则外，地方政府在追求税收和GDP增长的利益驱动下，也会充分挖掘本地电源点建设的可行性，外来电力只能定位于本地区电力市场中的补充角色，而且是最低限度的。
在完全市场经济条件下，终端销售价格是浮动的，输电价格由国家核定而相对稳定，调整的频率和幅度会显著低于终端市场价格，水电企业的上网电价也变成了浮动价，即水电企业要承担全部或绝大部分市场风险和收益。
长电的三峡和葛洲坝发电量除了在华中地区（湖北为主）的销售外，跨区销售的电量已经占据了国内的高端受电省，向溪的发电量除了极少数卖给了云南，绝大多数销往上海、浙江和广东这些高端市场。与其他水电企业的跨区送电竞争中，由于送电距离较短而处于有利地位。三峡集团与湖北省政府、国资委的特殊关系，为长电在湖北省的电力销售构建了稳固的基础。

该贴内容于 [2016-04-12 12:05:45] 最后编辑

JD，多年之前看了你写的“2020年以后的长江电力”，这么多年一直在关注长电。去年6月股灾前，曾经想把赚了的所有资金全部换为长江电力，但后来还是无法克服人性弱点，只买了40%的资金，后来，发生股灾，这40%又成了50%多。长江电力肯定是我以后长期投资的股票，但很需要你这种专业的分析，给我们更多的拨开迷雾，看清前路...谢谢你了，JD!

[U][B]长电资产折旧对业绩的影响[/B][/U]

按长电财报中的折旧大类，可以划分为房屋及建筑物、机器设备、挡水建筑物、运输工具、电子和其他设备。三峡地32台70万千瓦机组进入长电后，2013年是第一个完整的会计报表年份。2013年年初，长电当年的固定资产原值为1636.8亿，其中：房屋及建筑物原值363.75亿，机器设备原值497.52亿，挡水建筑物原值767.86亿，三者合计1629.13亿；其它两项金额很小，折旧率高，更新快，分析的意义不大。
在2013年的折旧计提是，房屋及建筑物计提了9.81亿，折旧率为2.697%，机器设备折旧计提了34.67亿，折旧率6.97%，挡水建筑物折旧计提了17.66亿，折旧率2.3%；三者合计计提了62.14亿，当年全部固定资产计提了62.86亿。

为了便于分析，我把葛洲坝全部资产和三峡26台机组的折旧并为一类，与三峡地电6台机组折旧区别开了。
2010年是三峡26台机组进入长电的第一个完整会计报表年份。2010年初，长电长电当年的固定资产原值为1520.83亿，其中：房屋及建筑物原值314.56亿，机器设备原值432.6亿，挡水建筑物原值767.86亿，三者合计1515.02亿。
在2010年的折旧计提中，房屋及建筑物计提了8.6亿，折旧率为2.734%，机器设备折旧计提了31.27亿，折旧率7.228%，挡水建筑物折旧计提了17.66亿，折旧率2.3%；三者合计计提了57.53亿，当年全部固定资产计提了58.2亿。

依以上数据，可以得出如下结论：
1、地电资产于2011年----2012年进入长电，上述两组数据相减，固定资产原值增加了115.97亿，与长电购买地电总价格113.68亿基本相同（期间存在小型基建转固和零星资产购买等情况），说明长电的购买价全部转为固定资产原值，且地电年折旧为4.66亿，地电总体折旧率4.1%。其中，地电机器设备原值64.92亿，占到了全部地电总固定资产原值的57.1%，年折旧金额为3.4亿，折旧率5.237%，地电的机器设备折旧率明显低于三峡26台机组的机器设备折旧率7.228%。
2、地电6台机组全部资产的折旧率4.1%，高于三峡葛洲坝全部资产折旧率（3.7973%）。
3、长电固定资产中折旧最快的是葛洲坝+三峡26台机组总值约432.6亿的机器设备，最让投资者感兴趣的是，葛洲坝和三峡26台机器设备什么时候全部折旧完？



该贴内容于 [2016-04-12 14:12:49] 最后编辑

2010年初，长电葛洲坝+三峡26台机组机器设备账面净值375.9亿，原值432.6亿，累计折旧56.7亿，2012年当年折旧31.27亿。

375.9（亿)/31.27(亿/年）=12.02年。

可见，葛洲坝+三峡26台机组的机器设备，将于2021年几乎全部折旧完毕，从2022年开始，31.27亿几乎可以全部转化为所得税前利润。
事实上，葛洲坝全部资产中的机器设备可以在更早的时间内全部折旧完毕，感兴趣的长友可以把长电IPO时的财报扒出来仔细计算。

该贴内容于 [2016-04-12 15:16:48] 最后编辑

估计葛洲坝机组到2020年折旧完，三峡第一批4台机组2021年折旧完。

此次收购完成后，每年计提折旧大于130亿近140亿。

在之前的多次分析中，年发电量、成本、折旧、新增电站等问题基本都有了一定的确定性，是否可以再进行一次集中的分析和解答。另外，未来的不确定性中，最大的因素应该是电改导致的电价波动，对此，其可能的走势和方向是否可以进行更深入的分析...

未来的不确定性中，最大的因素应该是电改导致的电价波动，说得很对。但电改变数太大，谁也不可能说清楚。我们只需要搞清楚长电有足够的防御纵深即可。

所以，如果不对电改报以希望，长电在电改中不存在负面影响因素，长电守住现有的利益是确定的。电改的不确定性，对长电而言，是正面影响中存在不确定性，长电也许在电改中可能获得新的利益，也可能得不到。

该贴内容于 [2016-04-12 16:44:58] 最后编辑