股指上演跳水 投资者谨慎为上
吴玲 联讯证券



周三市场出现一个高开低走的走势。早盘受外围市场以及消息面刺激，两市双双高开，并且创出反弹以来的新高。但是随后股指则出现回落，特别是午后出现大幅跳水。盘面来看，市场热点尽失，只有一些上海本地股有所活跃，还有一些前期滞涨的一些个股像中铁以及工行等个股表现较好。而板块来看，之前的一些题材板块也处于调整前列。而权重股也表现弱势，煤炭、有色以及券商等板块都表现较弱势，两市成交量出现明显放大。


总体来看，今天市场的调整，是市场多空双方博弈的一个结果。而市场在股指跳水的同时也伴随着之前获利盘的涌出。尽管目前股指的上升形态并没有改变，但是也意味着市场往上的过程中遇到的压力较大。投资者目前应该选择控制风险为上，控制仓位的前提下持有一些滞涨的板块个股为主。

形势恐将逆转 减仓避险为宜
倍新咨询


在上午大盘高开高走并再创新高后，积蓄已久的做空动能终于开始爆发，伴随恐慌盘的逐渐增多，大盘指数逐级回落，2500点大关也被轻松打破。到收盘时，两市指数放量收出大阴线，一举下穿了前期的整理平台，之前一直苦苦维持的短线强势也被彻底扭转。


从技术上，大盘在高位盘桓多日，强势整理的味道越来越淡。虽然今天大盘也创了新高，但总体上仍属高位整理平台内运行，可以说多头也早已是疲态尽显，今天大盘的破局算是应了“久盘必跌”的股市名言。

短线上看，大盘其实并不存在严重的超买现象，连续多日的高位横盘已经很好的化解了短线的技术压力，在这种情况下大盘仍然走出了跳水行情，恐怕其影响并不只是及于短线走势。在收出今天的长阴线后，下面最显眼的也是最触手可及的支撑就是年线和布林中轨，不过笔者对其支撑的有效性表示怀疑，最直接的理由就是中线技术指标MACD四月份以来今天首次飘绿，这绝对不是一个好的信号，因此还是必须要做好大盘持续跳水走低的心理准备。当然，如果这种情况出现的话，那么大盘的中线向好趋势也就不复存在了。

从板块动向来说，大盘当前形势也不好，市场风向标——有色金属和煤炭板块基本都在领跌，这是主力出货的最重要征兆。在这种情况下，投资者在操作策略的选择上，减仓就已经不可避免了，尤其是那些整体涨幅过高的板块和个股（特别是前期的强势品种如新能源、商业连锁、有色金属等），都是需要尽量加以回避的，至少在大盘稳定以前，这种操作都是非常有必要的。

长阴放量杀跌 意在弥补四月缺口
夏俊 金元证券



周三两地市场出现放量杀跌走势，在接近2580这一技术关口之后的回杀，其结果是象前期一样，整理之后重拾升势还是上半年行情到此为止，确实引起了很多投资者的关注。我们认为短期市场调整目标将是四月份的两个缺口，而完成补缺任务之后，市场的走势很有可能是一种箱体整理的形态，而非单边走势。


短线资金出现出逃

从周三盘面来看，仍有四家个股封住涨停，但跌停个股超过了二十家，跌幅在五个点以上的个股达到数百家，前期热炒品种成为此次下跌的主力。其实从近期盘面可以看的非常清楚，市场炒作已经经历了一个轮回，从新能源动力汽车到太阳能屋顶再到近期的科技股，高送配股，市场能想到的热点都几乎已经轮了一遍，到本周初低价股和ST个股全面补涨，市场的价值洼地基本已经被发掘，也就是说，市场资金的宣泄对象已经缺失，在这种情况下，主动性的回退对消化市场的压力将是最好的手段，虽然从盘面来看，短线资金出现大规模出逃，但是这些资金的本质仍是逐利性，一旦市场走稳，其快速回流市场仍有非常大的可能，毕竟目前市场的资金面整体宽松已是不争的事实。

调整目标：弥补四月缺口

此次上涨，进入四月份之后，已经出现了比较疯狂的迹象，体现在指数上，就是连续出现跳空缺口，这对做多力量来说，是巨大的心腹之患，在多次上冲乏力之后，市场主动回打消除隐患对参与者都是有好处的，目前两个缺口一个在2444点，一个在2380点，也就是说，指数的短线调整空间将在3%左右，而目前30日线的位置在2366点一带，在弥补完两个缺口之后，市场将遇到中期30日线的重要支持，对于目前并不缺乏人气的市场来说，很有可能在这个位置找到一个平衡点，由于目前年线在2420点一带，在连续一段时间站在年线上之后，多方的底气已经逐步增强，如果此次回抽跌破年线并补掉缺口，市场短线的走势将以多空双方对年线的争夺为主，也就是说，市场将在未来一到二周之内迎来一个整理期。

新能源仍是2009年主流

既然是整理，市场就会有热点出现，虽然现在热点的轮换非常明显，但是，2009年的投资主题毫无疑问将围绕新能源展开，尤其是新能源当中的动力电池和太阳能，已经得到政策的大力扶持，很有可能成为接下来整理市场的多方主攻力量，我们选择的焦点也应该集中在这些个股当中，因此，我们的目标也将对准这些品种。

000973佛塑股份：与比亚迪相关的低价个股

公司与比亚迪香港公司共同出自组建了佛山市金辉高科光电有限公司，生产特种电池的原材料，可以说是掌握住了动力电池的上游产业，随着国内城市动力电池汽车的推行和政策扶持，其发展的空间将变得十分巨大。而该股的调整早在五个交易日之前就已经展开，也就是说，他先于大盘调整，在接近前期平台区域之后，短线风险已经释放，具备再度走强条件，可关注。

传闻导致市场恐慌 急跌之后有望反弹
罗燕苹 世基投资




前期我们曾强调过，慢涨急跌是牛市的特征。在2500点上方窄幅震荡盘升6个交易日之后，今天大盘迎来深幅调整走势，早盘股指小幅高开后维持震荡，随后石化双雄放量飙涨，其他指标板块如金融，钢铁等也纷纷跟风响应，推动指数直线上升，再度创出反弹新高，沪指最高上冲到2579点，但这也形成了全天高点，在IPO重启传闻的冲击下随后3个小时内大盘迎来的是一波接一波的跳水行情，最终两市双双大跌，收盘为止，沪市下跌74点，收报2461点，深市跌391点，收于9249点，个股普跌，两市有40只跌停，近900只跌幅超过5%。恐慌性抛盘出现导致成交量。


　　行业上看，各大板块无一幸免，新能源、传媒、煤炭、商业百货、有色等近阶段以来逞强的概念由于回调压力最大，因此位居跌幅前列，券商板块也延续大跌，国金证券跌停，西南证券，长江证券，宏源证券跌幅超过7%，券商股的连续杀跌行为对市场信心形成较大打击。部分农业股则走势相对较强，午后一点半左右开始启动，尾市仍顽强收红，新农开发，登海种业，敦煌种业有一定的涨幅，农业股近期表现不佳，已经有充分回调，在早稻期货上市之后，后期将会涌现一些短期交易机会。

　　导致今日市场大跌的一个重要原因是关于管理层将重启IPO的传闻，在行情高位震荡之际，一些利空消息加剧了投资者的恐慌心理，午后持续放量下跌表明有大量恐慌盘涌出。但总体上来说，我们继续坚持之前看法，中期上升趋势依然未改，短期的调整本已在市场预期之中，今天的大跌是前段时间以来欲跌不跌后的做空力量一次集中性释放，回调释放了调整压力，有利于多方积蓄力量。今天跌停个股数量增多说明目前多空分歧严重，从历史规律来看，行情往往是在犹豫中上升而在疯狂中结束，目前市场的分歧说明后市仍有机会，石化股和银行股的异动说明，主力资金已经开始对滞涨的权重品种进行关注，未来权重股可能将是行情上升的主力，投资者逢低可适当留意。年线将股指构成较强支撑，预计在短期急跌之后大盘有望展开反弹。

回抽年线 两大板块能否成为避风港？
凌学文 广州万隆



提要：在2500点上方盘桓多日之后，周三深沪大盘终于在获利盘打压的拖累下展开大幅跳水行情，深沪股指分别暴跌4.06%和2.94%。随着一季度宏观经济数据的明朗，市场此前预期的经济回暖已经兑现，未来行情能否进一步向上拓展空间将更加依赖于流动性局面和经济能否继续好转。对于进取型投资者而言，在大盘主动调整过程中，仍然可以择机参与部分补涨股机会……


[热点聚焦与市场机会]

在2500点上方盘桓多日之后，周三深沪大盘终于在获利盘打压的拖累下展开大幅跳水行情，深沪股指分别暴跌4.06%和2.94%，双双收出长阴线，导致短期大盘技术形态遭受明显破坏。其中上证综合指数在创出2579.22点行情新高后由于多空分歧显著加大，获利盘蜂拥而出使得强势板块大幅杀跌，就短线来看，年线支撑面临严峻考验。

实际上，回顾近期大盘的走势来看，上证综合指数于4月10日和4月13日连续形成两个向上跳空缺口，在突破前期高点和年线阻力之后，受多空分歧影响大盘继续上行压力受到明显压制，股指连续8个交易日在2500点整数关口上方一线徘徊。

随着一季度宏观经济数据的明朗，市场此前预期的经济回暖已经兑现，未来行情能否进一步向上拓展空间将更加依赖于流动性局面和经济能否继续好转。但从技术上看，日K线的两个向上缺口明显对股指运行形成下拉作用；另一方面，上证综合指数在突破年线阻力之后，理论上也存在回抽确认的过程。因此短期大盘的经过高位盘整之后，最终选择回调整固就成为必然选择。

从周三的盘面表现来看，前期强势品种出现大面积跳水，其中包括船舶制造、煤炭、有色金属、新能源与节能环保等。从目前趋势来看，前期强势品种仍然存在进一步消化整理的要求，投资者应注意回避。实际上，笔者在近日的文章中多次强调，在具体操作策略上，考虑到短期市场分歧的加大，投资者应控制好整体仓位比重，避免过分重仓；同时应对前期获利较大品种适当减仓以锁定利润。

后市方面，上证综合指数首先将考验年线的支撑，同时存在回补前期跳空缺口的可能。因此在策略应继续坚持轻仓策略。对于进取型投资者而言，在大盘主动调整过程中，笔者认为仍然可以择机参与部分补涨股机会。

如果从估值安全的角度来看，银行板块无疑将成为大盘调整过程中最具防御性质的一大主流板块。实际上，在周三大盘大幅跳水的过程中，银行股整体走势相对稳健，而且早盘的明显异动也说明该板块已经受到部分主力资金的关注。

其次是铁路基建及配件板块值得关注。笔者多次提到，根据铁道部统计显示，2009年1-3月份铁路固定资产投资总额为754.45亿元，与去年同比增长173.7%；其中基本建设投资641.23亿元，同比增长171.8%。由于二季度以后将进入施工旺季，大量基建项目将开工建设，可能成为市场炒作铁路基建和相关配件行业的重要催化剂，该存在强烈的补涨要求，有望成为大盘高位调整的避风港之一。

[风险提示与策略]

上海银监局21日发布《关于进一步规范个人住房按揭贷款业务的通知》重申，除首套自住型普通住房和首套自住改善型普通住房外，贷款首付款比例不得低于40%，且贷款首付款比例应随套数增加而提高。这是4月份以来，上海银监局第二次发文强调严防假按揭等金融案件发生。

[今日消息面]

周三主要有以下信息值得投资者关注：

1、 国务院副总理王岐山２１日在人民大会堂同俄罗斯副总理谢钦举行中俄能源谈判代表第四次会晤，共同签署了《中俄石油领域合作政府间协议》，双方管道建设、原油贸易、贷款等一揽子合作协议随即生效。

2、 59家基金公司的444只基金2009年一季报22日披露完毕。统计数据显示，一季度基金大幅加仓，全部基金平均股票仓位为75.34%，按可比口径统计较去年底上升逾8个百分点。分类型来看，开放式股票型基金平均股票仓位为78.51%，较去年底的69.82%大幅提高，混合型基金的平均股票仓位也从去年底的61.57%提升到70.59%。

3、 中国保监会20日召开的一季度保险监管工作会议披露的数据显示，一季度保险资金运用收益433亿元，同比增长125亿元，增长40.55%；平均收益率1.4%，同比上升0.23个百分点。据统计，一季度保险公司资金运用余额32283亿元，比年初增加5.3％。其中，股票(股权)2886.1亿元,比年初增长19%,占比达8.97%，较年初上升1.03%；债券16989.9亿元,比年初减少3.9%；银行存款10004亿元，比年初增长23.7%；证券投资基金1613亿元,比年初减少1.97%；基础设施投资占比1.8%，比年初上升0.2%。

4、 中国证券登记结算公司最新统计数据显示，上周，沪深股市新开股票账户364755户，高于此前一周的239132户；新增基金账户43681户，高于此前一周的32432户。交易活跃程度大幅上升。参与交易的A股账户数增至2130.63万户，创１５个月来新高，比前一周增加504.92万户。

5、 截至4月21日，258家A股公司披露了2009年一季报。剔除金融类上市公司，254家公司一季度经营活动现金净流量同比增长了3.18倍，取得借款金额同比增加25.82％，积极的财政政策取得了良好的效果。

[今日市况]

承接上日高位调整的走势，周三深沪大盘双双大幅跳水，深沪股指分别大跌4.06%和2.94%，双双以长阴线报收，成交约2712.35亿。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数以2548.10点小幅高开后在中国联通和银行板块等权重股带动下一度冲高至2579.22点，再度刷新本轮行情的新高；但由于市场分歧明显加大导致获利盘大量蜂拥而出，最终拖累大盘呈现冲高后大幅回落的态势，盘中最低跌至2449.90点，报收2461.35点。深成指相应呈现大幅跳水的行情，并连续跌穿5日、10日以及20日均线支撑。

从盘面情况看，两市个股普跌严重，其中上海市场涨跌家数比例为89：837，深圳市场涨跌家数比例为65：711。涨幅榜方面，外高桥、中茵股份、轻纺城、数源科技等4只个股涨停，另外部分ST类个股也以涨停报收。而跌幅榜方面，安源股份、红阳能源、双良股份、国金证券、飞马国际、拓日新能、鱼跃医疗等逾30只个股跌停，其中船舶制造、电子器件、煤炭行业、商业百货以及有色金属板块跌幅较大。

周三，上证综合指数以2548.10点开盘，最高2579.22点，最低2449.90点，报收2461.35点，下跌74.48点，跌幅2.94%，成交1809.70亿；深成指开盘9689.16点，最高9762.83点，最低9175.55点，收盘9249.08点，下跌391.82点，跌幅4.06%，成交902.65亿。

破位大阴线 预示调整时间和幅度会加大
宁波海顺





周三大盘在外围股市回暖的情况下，高开震荡走高，早盘权重股突然发力，带领大盘创出反弹以来的新高，然而盘中热点不明显，个股出现背离走势，使得大盘股也无力继续上攻，最终大盘出现高位跳水，早盘的努力全部还回去，午后市场走势更加惨烈，连续跳水而又无力反弹，使得大盘正式宣布失守2500点这个多次难以有效击穿的整数关，最终日K先出现一根大阴线，调整的架势正式拉开。


从个股的走势看，早盘补涨的个股继续上涨，其中食品类个股表现不错，随后在中国联通大涨的带动下，3G概念股出现一波拉升，但它们的持续性有限，没有真正的带动市场的人气；受到联通大涨的影响，权重股也纷纷响应，中国石油和银行等权重股出现一波拉升，真是这次拉升使大盘创出反弹新高，然而小盘股却出现了明显的背离走势，在权重股无力继续表演时，小盘股拉大了调整的幅度，最终大盘股和小盘股形成向下的合力之势，使得大盘震荡频率和幅度都加大，市场跌停的个股增加，而且已有个股出现连续跌停，主要是前期涨幅较大的个股，也是管理层提醒要注意题材概念股炒作的风险，周三的走势有点以前打压题材股的味道。市场没有赚钱效应，调整的幅度加大也在情理之中，只是权重股群体起舞使得市场担心拉权重股出货，市场的恐慌情绪加大，信心的恢复又需要时间了。

结合技术面看，大盘早盘尝试上攻了去年维稳时期平台的下沿，2600点的压力十分明显，而午后回补下方的第一个缺口，5日和10日均线失守，技术指标的趋势变坏，加上大跌造成市场心理的影响，大盘有继续下探的要求，估计2440点附近有支撑力度：20日均线、年线、5周均线、缺口都在这个点位附近。而且在快速下跌的过程中，大盘也有反弹的要求，10日均线的有效失守也有回抽确认的要求，只是可能不会重复4月9日回抽变成新反弹的走势。

综合来看，大盘面对压力重重的2600点关口时，选择了向下调整，蓄势以等待下次上冲，而这次大跌预示大盘调整的幅度和时间会拉长，而等到下次真正上攻的时候，或许就是早盘开始预热起舞的这些大象们。

剧烈整理 机构策略何去何从？
广州万隆



核心提示：在政府4万亿投资以及一系列保增长政策的推动下，我国宏观经济已经呈现出局部性回暖的迹象。但是，对于已经累计升幅较大的A股而言，经济回暖的支持力却在减弱，主要在于部分泡沫已经出现。那么，对于目前分歧较大的局面，主流机构持怎样的态度呢？


　　一、机构如何应对局部性泡沫与经济回暖

　　在政府4万亿投资以及一系列保增长政策的推动下，我国宏观经济已经呈现出局部性回暖的迹象。可以预期，在政府力保经济稳定增长的情况下，09年宏观经济的前景不会悲观。但是，对于已经累计升幅较大的A股而言，经济回暖的支持力却在减弱，主要在于部分泡沫已经出现。那么，对于目前分歧较大的局面，主流机构持怎样的态度呢？

　　安信证券认为，虽然对于短期而言，经济内外需不平衡及其他抑制市场乐观情绪因素还制约市场估值全面泡沫化。但内外经济环境正沿着既定轨道顺利进行，一季度数据显示中国经济度过了最坏阶段，正沿着复苏道路前进。我们认为资产市场的泡沫也正在酝酿的进程中。在行业配置方面，我们继续看好地产、金融、资源类股票。

　　联合证券认为，推动09 股市上涨有流动性因素，另外一点就是经济增长并不悲观甚至略超市场预期。建设近期从基本面出发，策略配置水泥、地产、券商等金融股。

　　光大证券认为，在目前流动性非常充裕，经济预期向好的背景下，市场大的趋势和方向将是上涨的，因此我们认为即使市场调整也仅仅是一个短期的技术性调整，调整的空间也将非常有限。在行业配置上，我们维持之前的行业和个股推荐。我们建议积极配置新能源、军工、资产重组预期等主题类股票，有色金属、煤炭、航运、房地产、家用电器、非银行金融等强周期高β品种。

　　二、如何把握下阶段的投资机会

　　从以上机构的观点来看，对于未来基本上持比较乐观的态度，但是在资产配置上有一个风格转换的特点，即由前期的主题性热点向大蓝筹股转变，也就是说，机构的投资策略开始注重防御性。

　　结合当前市场主体投资偏好的转变，我们认为以银行为代表的大蓝筹具有阶段性投资价值。如银行为例，经历2008 年五轮降息之后，商业银行净息差水平已收窄至2.07%至2.62%，这已经处于历史的较低水平。如果央行继续大幅降息，对银行业将一个极大的考验。我们认为，央行在采取进一步货币政策时，将会考虑到商业银行的情况。换言之，银行业的净息差被继续挤压的可能性已经不大。

　　此外，在宽松信贷环境下，多家银行表示将适度加大09 年信贷投放力度，工行表示明年初将额外新增加信贷资金850 亿，增加幅度23%.建行明年新增信贷规模将达到4000-5000亿元，增幅约14%左右，其中50%将投向基建领域。招行浦发等银行明年的信贷增速目标也将略有加快。我们知道，利差收入仍然是我国银行业的主要盈利点，所占比例仍然达到80%以上。如果信贷增速保持相对较快的增速，对银行业的盈利是有保证的。

　　最后，银行业的估值已经处于相对较低的水平。统计显示目前银行业的PB已经不到2倍，如果09年银行业仍然保持小幅盈利，那么PB水平有望降至1.5倍以下。参考美国银行的情况，在过去数十年中，美国银行业15-20%左右增长对应2倍左右的PB水平。我国银行业增速高于美国，因此估值水平也应高于美国。也就是说，如果银行股继续大幅下跌，将迎来历史性的估值低点，这无疑是银行板块的阶段性买入机会。

　　除了银行等具有估值优势的大蓝筹股之外，农业板块的政策性机会也值得关注。目前全球各国为了提振经济的颓势，除了在新能源领域达成共识外，另一个共识是普遍增产粮食。我国跟随世界各国提出粮食增产计划，一方面我国是农业大国也是粮食需求大国，增产粮食有安定民心的意义，另一方面我国政府也想以生物燃料来推进产业升级，进一步降低对矿物能源的依赖。

　　具体来看，粮食增产可以通过增发亩产量与规模机械化种植的方式来实现。对于前者，培育优良的种子是关键的一环。目前，具有发展前景的种业公司主要有即将推出超级水稻第三期的隆平高科，在转基因水稻方面处于领先位置的公司主要有丰乐种业；不断推出优质新品种的登海种业、敦煌种业等。

　　粮食规模化生产方面，未来规模化生产推广后，拥有农地的公司将有升值的潜力，如北大荒、新农开发、新赛股份等。另外，规模化生产后农机的需求也将明显增长，悦达投资、江淮动力等公司将受益。

阴线调整一步到位 周五将是最佳买点
国元证券



今日，上证综指全收报2461点，下跌2.94%，；深证成指全日收报9249点，下跌4.06%。深沪两市全日共成交2711亿元。根据我们二季度策略，指数将在2200-2500点的主流区间内反复摩擦，取区间的中间值，指数在2300点附近也会遇到强劲支撑，股指不具备再深幅回调的空间和动能。所以我们认为周三的一条长阴线已经基本上完全释放了指数的风险，现存的最大风险还是个股的分化。4月25日也就是本周五，是江恩的时间模型中间点和螺旋历法的变差值，短线的变盘效果一定很明显，所以本次短线的整理过程也将是在本周五左右就应该结束，周五乃至周四尾盘就会出现近期的最佳买入机会。


热点透视：

小荷才露尖尖角，早有蜻蜓立上头：

跌停板的预警效果得以体现：周二首次出现的个股跌停已经对周三的大面积跌停给出了警告。这些股票中包括了曾经的创投第一股鲁信高新、股改上市后飙升的闽闽东、以新能源概念爆炒的拓日新能等前期超强势个股。总之，这一类股票我们已经提示了很久：概念炒作的泡沫破灭是迟早的事，个股的风险比指数的风险大得多。反观有补涨需求的权重股：中国联通、工商银行、中国银行等，表现非常稳健。从这些迹象我们不难得到一个结论：随着周三的一根长阴线洗盘，指数风险基本上释放干净，但是个股分化的剧烈程度可能会超过想象。

横看成岭侧成峰，远近高低各不同：

指数回调并不可怕，可怕的是看不清回调的性质。理智分析周三的盘面可以看出，只要是前期涨幅不大的股票，虽然周三的股指跌幅惊人，但是这一类股票基本上都顶住了股指的暴风骤雨。反倒是封死在跌停板上的股票都是前期强势股。由于二季度的政策、信贷都存在较乐观的预期，支持股指上攻的基本力量并没有渐弱。所以在以钢铁、化工、电力等为代表的板块补涨行为，与概念、题材等暴涨股票的回调行为完全可能同步进行。虽然短期动荡不利于普通投资者的操作，但是相信我们前期提出的“逼空向上、补涨领衔”的行情性质分析已经深入人心。补涨将会是后市唯一的主题。

姑苏城外寒山寺，夜半钟声到客船：

S股与ST股和大盘的跷跷板效应发挥的淋漓尽致。从A股多年的历史来看，S、ST类个股与大盘存在着明显的跷跷板效用。周三开盘大批ST股票冲高乃至涨停构成了大盘下跌的重要信号。当然，以我们前期的分析来看，ST股的内部分化已然愈演愈烈，放到一个较长的周期来看证明大盘机会犹存。

总之：

没有只涨不跌的股市，也没有只跌不涨的股市。股指向上的过程中一定是蛇形前进，进二退一，决不可能是胡同里赶猪直来直去。我们认为，投资者应当以自己看到的事实为操作依据，相信市场是正确的。补涨的行情已经开始，并且会延续，请投资者静心享受后市补涨交响乐团在A股市场的独奏吧。