主题：机构收评（6月22日）

沪指尾盘跳水失守2900点 盘中创近期反弹新高

中国新闻网


　　中新网6月22日电 受国有股转持等多重政策利好影响，上证综指今日盘中一度高见2923.24点，创下本轮反弹以来新高，但临近收盘，煤炭、医药股杀跌，2900点关口得而复失。地产股午后跳水，深证成指今日收跌。


　　上证综指收盘报2896.30点，涨幅0.55%，成交1480.20亿元；深证成指收盘报11190.71点，跌幅0.46%，成交726.37亿元。

　　板块个股方面，两市行业板块涨少跌多，地产股午后杀跌拖累深成指。领涨板块仅有钢铁、电信服务、有色金属等。轻工制造业、煤炭、医药生物等板块领跌。

　　媒体报道称上半年新增信贷超过6万亿定局。受此利好提振，银行股今日大涨。南京银行涨近8%。宁波银行涨超6%。北京银行、中国银行、工商银行涨幅超过3%。此外，保险股方面，中国平安今日涨3.41%。

　　地产股尾盘跳水杀跌，深证成指翻绿，截至中午收盘时，泛海建设、S*ST物业、招商地产、中粮地产等个股纷纷下跌。

　　华兰生物公司今天宣布，已经成功生产出国内首批甲型H1N1流感疫苗，有望7月进行临床实验。受此消息提振，华兰生物先跌后涨，收盘时涨幅超5%。

　　外围市场

　　日本股市日经指数周一收高0.4%，啤酒商札幌北洋控股和日产汽车涨势强劲。日经指数.N225收高40.01点,至9826.27,上周累计下挫3.5%,为三个月以来最差单周表现.日经指数自3月10日触及的低点已上涨约45%,并在6月12日涨至八个月高点。东证股价指数.TOPX升0.4%至922.48点。

　　韩国股市周一收高,部分科技及银行股上扬提振股指。综合股价指数.KS11收涨1.18%,至1399.71点。

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热钱预期或影响市场格局
广州万隆


　　核心提示：在货币体系多元化诉求日益强烈的背景下，人民币走强的预期也进一步刺激了全球资本流入中资资产。而我们认为未来几年，这些因素将影响全球资本流动及股市格局。


　　一、多元化格局预期强烈

　　在16日国家主席胡锦涛在俄罗斯叶卡捷琳堡举行的“金砖四国”领导人会晤上发表的重要讲话中，其尤其提到了推动完善国际货币体系，健全储备货币发行调控机制，稳步推进国际货币体系多元化，保持主要储备货币汇率相对稳定。这段讲话无疑是对当前国际货币金融体系的调整施加压力，而在金砖四国会议上提出，恐怕更是代表了很多发展中国家的内在诉求。

　　而同时联想中国在5月减持了部分美元国债，同时增持了黄金储备，虽然数额并不大，但是其中蕴含的意图值得关注。

　　实际上我们万隆证券网认为美元为中心的货币体系很可能伴随着美国经济地位的走弱而遭遇挑战，尤其是此次美国不负责任的大开印钞机，更是加速了这一进程。而在当前阶段，国际货币体系多元化的预期正日渐强烈，成为适应新国际经济关系的内在需求。同时，这一进程也面临较多不确定性因素，尤其是传统体系受益国的阻挠，因此还有较长的一段路程要走。

　　二、国际经济关系调整强化人民币走强预期

　　根据数据显示，在全球金融危机之际，中国在资本流入方面面临的压力日渐加剧。商务部最新公布的数据，5月份我国吸收FDI(外商直接投资)63.8亿美元，虽同比有所下降，但环比较4月份却上升了约8.3%。

　　并外管局官员还预测，未来国内所面临的资本流入压力，恐怕较流出压力更大。

　　我们认为，人民币相对升值压力在逐步增加，而这一方面是和国内经济可能率先复苏有一定关系，但更深层次来说则是和国际国内的经济发展模式转变有关。

　　1)经济率先复苏

　　相比全球其它主要经济体经济增长依然疲弱不同的是，中国经济在近阶段显然取得了经济复苏领先者优势。当时更长远来说，中国中西部发展的潜力，尤其是城镇化潜力，更是中国经济率先于其它国家复苏的重要保障。

　　也正因为这一点，全球资本对中国和中资资产更加关注。

　　2)经济模式转型和格局转变

　　另外，欧美和中国经济模式的转型也是一个深层次因素。

　　对于欧美来说，消费泡沫及金融衍生的推波助澜是导致其经济模式不可持续和本轮金融危机的重要因素，其经济模式由内需向外需拉动转变已不可遏制。尤其对美国而言，如何重塑经济模式并主导全球贸易格局是其面对的重要问题。

　　但对于中国而言，过度依赖外需的经济发展模式将转变，在中西部发展基础上的内需型经济模式将建立。

　　很显然，此消彼长的结果是欧美更依赖于外需，而中国更依赖于内需。这一全球经济模式深层次的变革，将对汇率体系产生深远影响，人民币长期升值的压力将由此而生。

　　三)股市影响分析

　　实际上对于当前资本市场而言，一是货币体系多元化的混沌过程中，保值资产受宠;二则是人民币资产进一步受到青睐。

　　由于货币体系多元化的混沌过程中，相对稳定的保值资产当然受到关注。其中除当前已非常明显的有色、房地产和银行外，一些林业资产、焦煤同样值得重视。

　　更值得重视的是，中资资产受到青睐和注重，从这个角度来看，A股未来的供求关系仍然十分乐观。

短线冲击过猛 谨防空方突袭
上海金汇



周一受周末消息面偏利好影响及港股大涨影响，沪深股市高开继续冲高，上证指数盘中一度占据2900高地，离3000整数大关只有一步之遥。但午后股指在2900点附近遭到空方获利盘猛烈还击，支撑大盘连续上扬的顶梁柱金融板块跳水，说明市场惧高心理很重，权重股人心不齐将导致大盘剧烈震荡。


　　从盘面上看，板块及个股下跌居多，指数强个股弱的一九局面仍在延续，今日龙头金融板块前市继续保持活跃，涨幅居前，小市值银行股成为涨势先锋，南京银行、宁波银行以及北京银行相对涨幅较大。具备补涨潜力的板块如造纸、电力、商业连锁、航空、航运板块开始表现，均有不错的表现，资金也有不同幅度的流入现象，估值较低的板块继续受到市场追捧;早盘涨幅较小的钢铁板块表现强势，钢铁股的活跃至少说明"价值洼地"的投资思路依然存在，这使得后市市场热度在一定程度上维持。

　　不过值得注意的是，就在权重股力挺大盘的同时，前期大热的题材股却表现的意兴阑珊，特别是近期一直保持强势的生物制药板块退潮势头凶猛，面临较大幅度回调，个股分化较为严重，再加上大盘金融股尾盘杀跌，对市场人气杀伤较大，导致许多前期的获利筹码有很强的出货冲动，这也显示投资者获利了结心态更为严重，这对大盘能否保持短线强势是一大隐忧，投资者应该谨慎追高风险。

　　总体评估，目前股指运行特点就是在重要技术支撑和压力区间内运行，5、10日均线开口还在持续放大且有加速动作，目前市场的乐观情绪仍然较为浓厚，在这种情绪的推动之下，市场不断创出反弹以来的新高，早盘沪指站上了2900点，3000点已经近在咫尺。而在权重股的推动下，市场或仍有冲关3000点的动力，不过仍然需要指出的是，市场的风险也在不断累积，投资者的持股心态必然会随着估值的不断提升而发生较大的变化，因此，建议投资者仍然应该保持一定的谨慎，控制仓位，防范风险。

A股连续四日收高 国有股转持意在扶持股市
全景


周一A股市场连续第四个交易日收高。国务院出台关于部分国有股划转社保基金的政策，提振上证综指一度收复2900点关；但对于上市公司业绩的忧虑令大盘午后遭受逢高抛压。


　　上证综指收市报2896.30点，涨0.55%，盘中高见2923.24点；深证成指收市报11190.71点，跌0.46%。今天深沪两市共成交2249亿元，较上周五略有萎缩；A股市场仅有三成个股上涨，金融股和钢铁股领涨大市，而医药、煤炭、地产等普遍受挫。

　　尽管国有股转持政策在市场上早有讨论，但此时出台仍出乎市场预期；鉴于近期A股市场持续强势，此举无疑反映出管理层对于牛市行情的认同、及继续维护牛市的决心。同时，近期政府在经济政策方面频吹暖风，亦将有助坚定市场做多信心。

　　中国财政部等四部委上周五联合发布通知，经国务院批准，对于股改后在A股市场上市的含国有股上市公司，须将其首次发行股份数量中的10%国有股权划转给社保基金；而社保基金将在承继原国有股东禁售期的基础上延长三年禁售期。

　　同时，近期在经济数据及政策动向方面暖风频吹。据《上海证券报》周一引述消息人士透露，6月份前20天的信贷投放出现了较5月份同期更为迅猛的态势，预计6月份新增信贷将超5月份；报道称，今年上半年，新增信贷超6万亿已成定局，或达到6.5万亿。

　　上述消息提振银行股表现，中国银行涨4.90%，工商银行涨3.08%。

　　另外，中国国家总理温家宝周日表示，我国经济正处在企稳回升的关键时期，要坚定不移地继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，全面贯彻落实好应对国际金融危机的一揽子计划。

　　不过，逐渐临近的半年度业绩公布期令市场感到忧虑。中国财政部周一公布，今年1-5月，全国国有企业累计实现利润同比下降30.3%，降幅比1-4月减小2个百分点，5月比4月环比下降7.5%。

　　东方证券认为，市场对于盈利预期判断或过于乐观。目前已经有超过600家A股上市公司公布了其2009年中期业绩预告，其中有六成的上市公司同比依然出现业绩负增长。

　　医药股跌势凌厉，交大昂立封住跌停，达安基因、普洛康裕均跌逾9%。此前医药股在甲型H1N1流感疫情等题材的刺激下持续攀升，医药指数自低位至今累计升幅已接近九成。不过，华兰生物今天宣布成功生产出首批流感疫苗，刺激股价升逾5%。

　　煤炭股也普遍受挫，金牛能源、兰花科创、露天煤业均跌逾3%。上周五国际原油期货价格大幅下挫并跌破70美元关口。

行情的发展取决于盈利预期
重庆东金


今年以来，指数表现较好者涨幅可接近70%，表现最差的指数也已经涨逾50%，回顾此轮行情，简单概括，这是 从政府经济刺激政策叠加了流动性的共振行情。从宏观经济层面来看，中国的经济超预期的复苏，还会是引领市 场未来继续反弹的核心因素。目前这个阶段，中国经济的超预期复苏可能应该是走在路上，而且逐渐得到了大部 分人的认同。


　　从资金供给的因素来看，资金供给在今年上半年可能到了一个高峰，接下来可能会逐步下降。但是总体来看，至 少在未来一、两个季度之内，流动性充裕状况难以改变。目前的流动性状况即使在增速下降，但是过剩的状况是 最近多少年来没有过的。即使有即将重启的IPO，创业板，越来越多的再融资，大小非的减持，也很难解决目前对 冲现在流动性过剩的状态。

　　相信管理层选择此时重启IPO是在对市场进行了充分分析判断后才做出的决定，投资者应对市场抱有信心。短期来 看，IPO重启可能会引发市场对扩容的担忧，从而对行情产生一定的负面影响，但这些影响更多来自投资者的心理 层面，并且在过去的一段时间内，已经被市场所充分预期和消化。IPO的重启有利于中国资本市场的长期发展，会 给市场带来新的发展机遇，它不会改变股指中长期的运行趋势。

　　对于下半年的投资机会，从宏观层面来看，固定资产投资依然维持强劲，其中下半年基建和地产的拉动将非常明 显，而出口随全球经济启稳会有所回升，消费中的周期性品种依然是亮点。政策方面，财政、货币政策有延续性 ，微调幅度和节奏取决于CPI情况，未来调整的方向重在刺激消费和出口，税收和新能源政策有可能会有突破。在 目前估值基本合理的情况下，行情的发展取决于盈利预期，下半年预计行业轮动将会加快，建议关注下半年盈利 确定并受益经济复苏的蓝筹板块及其他主题性投资机会。

股指风险累加 投资者需控制仓位




联讯证券



周一市场受消息面利好的影响，延续前期市场的强势，继续出现高开的局面。两市双双创出新高，随后出现回落。盘面来看，依旧是权重股的支撑力量较强，保险、钢铁、银行等板块继续走强，而前期表现活跃的地产、医药板块则出现一定的回落，两市呈现沪强深弱的格局。






　　消息面来看，依旧是利好偏多。首先是6月份的信贷水平的继续高速增长，对于市场的资金面有一定的利好。另外就是周末出台的国有股转持，在充实社保基金的同时，也给市场带来了一定的利好刺激，对于市场来说总体来说是中性偏好的。

　　而从市场来看，乐观的情绪依旧较为浓厚。周末出台的国有股转持的消息，个人理解为中性偏好，但是市场来看，却认为是比较大的利好，在这种乐观情绪的推动下，对于市场也产生了一定的刺激作用。当然，管理层选择在这个时候出台国有股转持的政策，显示了对于市场呵护的决心，也是为后来的IPO打下一定的市场基础。但是随着股指的冲高，风险在不断的累积，权重股冲高随时都可能回落，股指的调整压力也在增大。投资者的操作上还需选择谨慎，逢高将仓位减低,以持有滞涨蓝筹股为主。

短线冲击过猛 谨防空方突袭
上海金汇

周一受周末消息面偏利好影响及港股大涨影响，沪深股市高开继续冲高，上证指数盘中一度占据2900高地，离3000整数大关只有一步之遥。但午后股指在2900点附近遭到空方获利盘猛烈还击，支撑大盘连续上扬的顶梁柱金融板块跳水，说明市场惧高心理很重，权重股人心不齐将导致大盘剧烈震荡。

　　从盘面上看，板块及个股下跌居多，指数强个股弱的一九局面仍在延续，今日龙头金融板块前市继续保持活跃，涨幅居前，小市值银行股成为涨势先锋，南京银行、宁波银行以及北京银行相对涨幅较大。具备补涨潜力的板块如造纸、电力、商业连锁、航空、航运板块开始表现，均有不错的表现，资金也有不同幅度的流入现象，估值较低的板块继续受到市场追捧;早盘涨幅较小的钢铁板块表现强势，钢铁股的活跃至少说明"价值洼地"的投资思路依然存在，这使得后市市场热度在一定程度上维持。

　　不过值得注意的是，就在权重股力挺大盘的同时，前期大热的题材股却表现的意兴阑珊，特别是近期一直保持强势的生物制药板块退潮势头凶猛，面临较大幅度回调，个股分化较为严重，再加上大盘金融股尾盘杀跌，对市场人气杀伤较大，导致许多前期的获利筹码有很强的出货冲动，这也显示投资者获利了结心态更为严重，这对大盘能否保持短线强势是一大隐忧，投资者应该谨慎追高风险。

　　总体评估，目前股指运行特点就是在重要技术支撑和压力区间内运行，5、10日均线开口还在持续放大且有加速动作，目前市场的乐观情绪仍然较为浓厚，在这种情绪的推动之下，市场不断创出反弹以来的新高，早盘沪指站上了2900点，3000点已经近在咫尺。而在权重股的推动下，市场或仍有冲关3000点的动力，不过仍然需要指出的是，市场的风险也在不断累积，投资者的持股心态必然会随着估值的不断提升而发生较大的变化，因此，建议投资者仍然应该保持一定的谨慎，控制仓位，防范风险。

逼空式上涨或引发鸡肋行情到来
博众研究所



今日两市高开，沪指直接站上2900点，市场延续强势，惯性上攻。因为市场传闻6月份信贷投放较5月份同期更为迅猛的态势，并预计今年上半年，新增信贷超6万亿已成定局，或达到6.5万亿，收该消息影响，银行股今日大放异彩，成为市场的中坚力量。钢铁，保险，黄金也涨幅靠前，积极做多。地产股成为今日的跳水冠军，由早盘的涨幅前列跳落至跌幅前列，成为市场主要的做空力量，并拖累深成指飘绿。


　　截止收盘，沪指收报2896.30点，涨0.55%，成交量1503.7亿。深成指收报11190.71点，跌0.46%，成交量733.2亿。

　　一 热点点评

　　车险价格上调 保险股表现活跃。近日，包括上海，浙江，湖南等多个省市相继开始将车险手续费监管提上日程，部分地区的车险价格出现一定上涨，该消息成为保险股上扬的刺激因素，当前IPO的重启也对资金雄厚的保险行业是利好，打新正常情况下仍然会带来正收益。我们对09年保险行业的业绩抱乐观态度，从一季度数据来看，保险行业利润增长良好，即使对富通股票计提减值227.9亿的中国平安也实现了扭亏，超出市场预期。而且保险行业新业务增长势头良好。在长期债券的收益率上升，股市大幅反弹的背景下，保险行业投资收益实现增长的几率很大。随着人们生活水平的提高和保险体制的健全，国内投保率相对比较低的现状也会逐步改善，潜力比较大，未来前景向好。而且值得一提的是，当前中国人寿和中国平安的H股价格都高过于A股价格。

　　二 基本面及技术形态分析

　　宏观面上，媒体报道有权威人士透露，6月份前20天的信贷投放出现了较5月份同期更为迅猛的态势，而按照各大银行月末冲刺信贷额度的习惯，预计6月份新增信贷将超5月份。今年上半年，新增信贷超6万亿已成定局，或达到6.5万亿。

　　评论：该消息还有待证实，不可轻信。从已经披露的数据来看，全年达到8万亿的新增贷款目标问题不大，但上半年的新增贷款增速越猛，意味着下半年增速放缓越剧烈，需要做好心理准备，从我们跟踪的数据来看，当前新增贷款主要对象还是政府单位，信誉度和偿债能力较强，所以我们认为可以对银行业多一些乐观。

　　技术形态上，沪指仍然远离均线运行，总体保持强势。不过今日跳空高开后最终却收出一根中长阴线，较长的上影线显示抛压较大，短线压力突显。

　　三 后市展望

　　短线趋势：市场在五连阳后，今日又跳空高开，走出一波逼空式上涨，我们认为这或将引发鸡肋行情的出现。因为当前大市值个股轮番表现，热闹的盘面并未给投资者带来理想的收益，这会降低投资者做多的热情，并使投资者加大对风险的衡量。而近期市场存在一些风险因素：首先是市场有技术调整的需求，其次是中报业绩可能给投资者乐观的预期降温，最后，IPO和加速解禁的受限股则会给市场带来一定负面的心理压力。而利好恰好相反，前期频繁，近期趋淡。所以后市很可能出现一波操作性不强的鸡肋行情。

　　长线趋势我们充满信心，如果把时间跨度放大，中国当前6%多的经济增速显然不是顶，成长期的中国有望再次恢复到10%以上的增速，并保持相当的时间，我们依然认为，经济危机带给中国资本市场的是廉价却成长性好的企业，当前选择持有中国优秀企业的投资者，将会在未来几年获得丰厚回报。

　　四 操作建议

　　短线操作上，我们首先提醒投资者不要追涨，多看少动，选择持股会是最佳操作方案。当前存在局部机会：中报增长良好的行业和公司是下一阶段关注的重点;从时间表来看，《深圳证券交易所创业板股票上市规则》并将于2009年7月1日起施行，我们建议关注6月份创投板块的短期机会。

　　对于长线投资者依然建议多一些耐心，心态始终是最关键的因素，建议坚决持有具备估值优势，行业景气度提前好转或周期性比较弱的优秀企业。