分歧加大 资金青睐避险板块
广州万隆

提要：在阶段性涨幅较大和市场整体估值吸引力下降的背景下，机构策略的调整将驱动主流资金将会继续挖掘相关的避险板块，尤其是前一阶段明显滞后于大盘表现的权重核心蓝筹板块就值得重点关注，包括石油石化、电信、铁路基建等有望得到主力资金的青睐……


　　[热点聚焦与市场机会]

　　周一深沪大盘冲高回调，个股走势分化明显加剧。其中上证综合指数在创出2923.24点行情新高后逐步震荡回落，2900点整数关口得而复失;同时，高位收出的阴十字星使得市场心态趋于谨慎，随着机构分歧加大和主力资金的策略调整，前期滞涨的权重蓝筹板块有望继续受到避险资金的青睐。

　　值得投资者关注的是，国务院近日决定，在境内证券市场实施国有股转持，即股权分置改革新老划断后，凡在境内证券市场首次公开发行股票并上市的含国有股的股份有限公司，除国务院另有规定的，均须按首次公开发行时实际发行股份数量的10%，将股份有限公司部分国有股转由全国社会保障基金理事会持有，全国社会保障基金理事会对转持股份承继原国有股东的禁售期义务。业内普遍认为，国有股“转持”政策体现了我国以国有资产补充社保体系和维护证券市场长期稳定的决心。

　　统计显示，本次转持涉及的国有股约83.94亿股，发行市值约639.33亿元，转持市值超过800亿元。进一步分析发现，社保基金转持国有股可能导致上市公司绝对控股变化(国有股股东顺序出现变化)，这类公司有金陵饭店、广电运通、启明信息;其次将导致第一大股东地位出现变化，如利尔化学、海隆软件、南京银行、华东数控、三特索道。上述公司如果要保持控股股东或第一大股东的位置，就很有可能存在被迫增持的可能，同时，其它国有股东如果要保持股东地位，也存在增持的可能，从而导致股价的波动带来交易性机会。此外，由于社保转持国有股份将延续锁定三年，锁定比例较高的上市公司意味着减持压力将大大缓解，未来股价可能存在继续上涨的潜力，这类公司主要包括北辰实业、德棉股份、中钢天源、江苏宏宝等。从周一的盘面表现来看，国有股“转持”新政已经对相关上市公司股价带来一定的异动，后市可进一步跟踪关注存在被迫增持保持控股地位的上市公司。

　　观察盘面可以发现，潜在通胀受益的黄金板块、金融板块整体走势保持活跃，尤其是具有金属和金融双重属性的黄金板块，在美元贬值和潜在通胀压力的影响下，其保值避险的功能就得到充分体现，股价持续走强。

　　从这个角度来看，在阶段性涨幅较大和市场整体估值吸引力下降的背景下，机构策略的调整将驱动主流资金将会继续挖掘相关的避险板块，尤其是前一阶段明显滞后于大盘表现的权重核心蓝筹板块就值得重点关注，包括石油石化、电信、铁路基建等有望得到主力资金的青睐。

　　[风险提示与策略]

　　世界银行22日在最新发布的《2009年全球发展金融：制定全球复苏路线图》报告指出，世界正在进入一个增速放缓的时代，要求对金融体系实行更加严格有效的监管。继2007年增长8.1%，2008年增长5.9%之后，预计发展中国家今年仅能增长1.2%。在不包括中国和印度的情况下，其他发展中国家的GDP预计将下降1.6%，造成持续的失业状况，使得更多的人陷入贫困。全球增长预计也将呈现负值，2009年全球GDP预计将收缩2.9%。

　　[今日消息面]

　　周一主要有以下信息值得投资者关注：

　　1、 19日至20日，中央政治局常委、国务院总理温家宝在河北省唐山、秦皇岛考察。他强调，我国经济正处在企稳回升的关键时期，要坚定不移地继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，全面贯彻落实好应对国际金融危机的一揽子计划;必须在保持经济平稳较快增长中重视结构调整，把握好结构调整的力度、节奏和方式，实现国民经济的又好又快发展。

　　2、 国务院近日决定,在境内证券市场实施国有股转持,即股权分置改革新老划断后,凡在境内证券市场首次公开发行股票并上市的含国有股的股份有限公司,除国务院另有规定的,均须按首次公开发行时实际发行股份数量的10%,将股份有限公司部分国有股转由全国社会保障基金理事会持有,全国社会保障基金理事会对转持股份承继原国有股东的禁售期义务。

　　3、 在20日由“中国金融40人论坛”与重庆市政府合办的“首届西部金融论坛”上，一些专家认为，今年中国经济对全球经济增长的贡献率将达65%。虽然目前中国的物价水平还比较低，不过，由于信贷投放和全球流动性扩张，未来两个月，中国CPI可能会出现拐点。

　　4、 权威人士透露，6月份前20天的信贷投放出现了较5月份同期更为迅猛的态势，而按照各大银行月末冲刺信贷额度的习惯，预计6月份新增信贷将超5月份。今年上半年，新增信贷超6万亿已成定局，或达到6.5万亿。今年1至5月,我国信贷增长规模已达到5.18万亿元,而对于全年新增贷款规模的预测,国务院发展研究中心金融所副所长巴曙松表示,按照前5个月信贷规模的惯性增长,全年信贷增长规模将达到10万亿元。

　　[今日市况]

　　周一深沪大盘冲高回调，个股走势分化严重;其中上证综合指数以2900.57点开盘，在银行、黄金等热点带动下创出2923.24点行情新高后震荡整理，最终报收2896.30点，收出带较长上影线的阴十字星。深成指相应在创出11354.73点行情新高后逐步回落，盘中最低跌至11148.23点，报收11190.71点，收出小阴线。

　　从盘面情况看，两市大部分个股下跌，其中深圳市场涨跌家数比例为290：485，上海市场涨跌家数比例为354：563。涨幅榜方面，万好万家、柳钢股份、沃尔核材、光华控股、金路集团等7只个股涨停，另外ST板块整体走强。从板块风格来看，黄金板块继续走强，整体涨幅高达4.87%;其次，银行板块也保持活跃，整体涨幅达2.58%，成为推动早盘股指再创新高的主要动力。此外，部分钢铁、环保题材等也有所表现。

　　周一，上证综合指数开盘2900.57点，最高2923.24点，最低2884.13点，报收2896.30点，成交1503.68亿;深成指开盘11315.92点，最高11354.73点，最低11148.23点，报收11190.71点，成交约745.62亿。

热点切换过快 市场日渐分歧
北京首证

周一两市跳空高开，沪指开盘即站上2900点整数关口。两市均创出反弹新高。早盘金融、钢铁、电力等板块较为活跃，促使两市盘中再创新高，沪指最高摸至2923点。然而，午后热点渐渐散乱，指数也随之呈冲高回落的走势，两市双双收阴线。截至收盘，钢铁、纺织机械、金融等板块上涨，生物制药、医疗器械、煤炭等板块跌幅居前。两市上涨个股达644家，上涨家数比前一交易日有较大缩减。沪指报收于2896.30点，上涨15.81点，涨幅为0.55%，成交1503.68亿，深成指报收11190.7点，下跌51.58点。跌幅0.46%，成交744.62亿，两市合计成交2248.3亿，较上一交易日量能有所缩减。


　　从最近市场的发展上看，我们可以发现钢铁股近期已经有所表现，而今天钢铁板块终于成了支撑市场指数上涨的主要功臣。 而究其原因发现：近期，钢材价格继续稳步上扬。在连续3个月下调产品价格后，6月11日，宝钢股份开始上调7月份产品出厂价格。同时，近期钢材期货行情火爆，钢材期货主力品种螺纹909合约的价格连续创出自3月上市以来的新高，成交量不断放大。而且伴随国家一系列刺激经济政策的出台，加上季节性消费旺季的到来，4月开始，国内钢铁行业的需求开始回暖。需求的回暖主要体现在产能利用率的上升和库存的下降。目前，按照4月份的产量计算，产能利用率已经回升至81%，接近历史平均水平。5月份，随着价格的反弹，毛利空间的扩大，钢铁企业的生产积极性进一步提高，产能利用率回升至历史平均水平以上。需求回暖的另一个重要特征就是库存的变化。从库存总量指标看，4月开始国内的钢材库存总量逐渐下降，显示需求逐渐好转。5月份后，随着国内基础设施建设和工业生产增速的加快，钢材市场需求出现明显增长。前期需求低迷的板带材市场也出现积极变化，企业订单显著增多，板带材价格出现恢复性上涨。此外，钢铁股偏低的估值成为板块暴发的导火索。出于安全偏好，市场会发掘低估值板块的投资机会。目前钢铁板块整体PB在所有行业中最低，只有1.74倍，而且钢铁板块PB与A股PB的比值也只有0.56左右，存在较大低估，价值洼地的概念得到普遍认同。

　　从周末消息面看，比较重要的有：财政部、国资委、证监会、社保基金联合发布通知，国有股转持新政出台;温家宝考察河北，称中国经济正处企稳回升关键期;权威人士透露，,预计6月份新增信贷将超5月份。今年上半年，新增信贷超6万亿已成定局，或达到6.5万亿。巴曙松：全年信贷规模将达10万亿元。

　　从技术上看，考虑到目前沪深两市继续在所有中短期均线之上运行，大盘的各种技术指标也相对较好。特别是，两市大盘KDJ指标出现金叉，MACD指标红柱放大，这预示着大盘短期仍将向上攻击的能力。

　　整体来看，今日盘面最大特点是权重股强势，而个股疲软，表明市场分歧日渐严重。权重股的强势虽然对指数有利但是对于个股却并不是很好。因为指数一旦回落，个股将会顺势调整。此外，目前市场热点切换过于频繁导致市场操作难度增加，在指数的上涨中投资者往往难于把握轮动节奏，热闹的盘面并不意味着资产的增值。操作上，适当降低仓位，切勿追高，对有些刚启动的蓝筹股可继续持有，尽量去把握市场的轮动节奏。

持续上行后震荡将加剧
九鼎德盛

周一两市大盘在消息面利好的刺激下，继续高开高走，沪指一度站在2900点上方运行，以银行股为首的权重股仍主导市场走势，但个股分化比较明显。短线来看，市场经过持续的走高后，目前股指脱离均线系统较远，技术上有震荡修正的要求，同时日K线的放量十字星也显示，多空分岐有所加大。短线市场有望在2900点区域反复震荡拉据，盘中震荡空间较为有限。


　　基本面上分析，国务院近日决定在境内证券市场实施国有股转持，股改新老划断后，凡在境内首次公开发行并上市的含国有股的股份有限公司，均须按首次公开发行时实际发行股份数量的10%，将部分国有股转由社保基金持有。社保基金在承继原国有股东禁售期的基础上延长三年禁售期。在IPO重启之时，国有股转持政策出台，反映出管理层稳定市场的决心，将大大缓解了大非减持对市场的影响，对资本市场是实质性利好。此外，中央常委密集调研把脉中国经济，关注就业和民生。在河北调研期间,温家宝表示，中国经济正处在企稳回升的关键时期，这一表态与本月17日国务院常务会议一致,是中国高层针对中国宏观经济形势作出的最新判断。值得关注的是，上周基金再度大举入市，增仓逾5个百分点。根据浙商证券的基金仓位监测模型,所监测的267只偏股型(含股票型和混合型,不含指数型)开放式基金的平均仓位上周出现了大幅回升，由前一周的72.84%上升至78.39%，上涨了5.55个百分点，一举收复了此前三周的失地，并回到今年平均仓位的最高水平附近，即使剔除各类资产市值波动对基金仓位的影响，全部基金的主动性增仓也达到4.72个百分点。消息面利好成为推动沪指冲击2900点的催化剂，而基金的大举增仓显示其对未来股市的看好，对市场形成有力的支撑。

　　市场继续上拓空间，蓝筹股主导市场走势，银行股强者恒强，中国银行大涨近5%，建设银行、工商银行继续震荡走高，小盘银行股宁波银行、南京银行也有抢眼的表现。银行股的越走越强对市场形成明显的支撑。此外，中国石油、中国石化、中国联通也呈持续反弹走势，为市场的震荡走高助一臂之力。不过，可以看到，在股指震荡走高的过程中，个股分化特征十分明显，权重股左右指数的运行格局，而大部分的非主流品种则反弹力度非常弱，甚至逆市下跌，大多数投资者是赚了指数不赚钱甚至是赔了钱，因此，操作难度加大，因此，投资者在操作上，对调整充分的蓝筹股可逢低博反弹，同时对盘中急拉的股票要保持克制，不要一味追涨以免被套其中。

　　就目前市况而言，在权重股的持续走强的推动下，两市股指迭创反弹以来的新高，消息面利好的出台更促使股指再上一个台阶，目前权重股反弹格局保持完好，短线市场的强势格局将延续。技术上分析，目前市场经过一周的持续走高后，日K线在五连阳之后开始收阴，沪指报以放量十字星显示，短线上方抛压较大，目前股指脱离均线系统较远，技术上有震荡修正的要求，同时，目前短期技术指标有些偏高，有必要进行修复。再加上沪指又运行到2800点整数关口，盘中震荡反复难免。因此，短线市场在持续上行后，盘中震荡将加剧。

市场对国有股10%转持社保的消息相对平静
联讯证券

周一受周末出台国有股10%转持社保及6月份新增信贷将超5月份传闻消息的影响，两市均大幅高开，收盘两市涨跌互现，对于国有股10%转持社保，我们认为对市场实质性影响偏中性，其主要目的是让社保基金来接盘国有股大非的减持，而这样做的同时也是为了壮大社保的资金规模，但由于锁定期间偏长，因此，短期对市场中性偏多些，早盘的高开也是对此消息的一个反应。对于指数，中线看好的观点不变，但难以判断的是股指短期经过连续上涨后，什么时候出现技术性的回调，我们认为可以参考以下因素：一、高位连续大幅放量滞涨；二、已无明显领涨的大盘蓝筹板块。综合来看，我们认为近期热点仍以大盘蓝筹股为主，板块方面可继续逢低关注券商及滞涨的蓝筹股。

冲关能量不足 大盘不进则退？
广州万隆

核心提示：


　　1、短线机会和风险：交易者现况指数为108，个股行情越来越沉闷，对投机多头的吸引力变小，与此同时，暴跌个股增加暗示投机风险增大。在投机多头阵容分化的当前，3000点的整数心理关口压力较大，近期冲高后震荡的可能性大。

　　2、中线机会和风险：交易者预期指数(3个月)为110，投资者对于09年业绩的预期过度乐观支持了市场高估值，未来一段时间投机情绪回落，股价将回到相对理性的估值区间，指数有较长的调整期。

　　正文(预期和行为分析部份)：大市和个股走势由交易者的买卖行为决定，交易行为建立在交易者对股价涨跌预期的基础之上，而包括基本面、政策消息面和技术面在内的所有信息都有可能导致交易者预期变化，因此，研究市场走势和热点机会首先从信息和解读着手：

　　一、重要信息解读：

　　A、 最新信息

　　1、1-5月，全国国有企业累计实现营业收入77562.9亿元，同比下降7.4%，降幅比1-4月加大0.1个百分点，5月比4月环比增长2.1%.信息点睛：国企在经济刺激政策下受益最大，仍然没有摆脱困境，5月份营业收入环比下降，那么民企数据可能更悲观些。经济数据反衬此前市场中经济复苏预期过度乐观。市场总是错的，随后又总是会在投资者预期修正时纠偏。

　　二、交易者行为

　　产业资本：国务院近日决定，在境内证券市场实施国有股转持，即股权分置改革新老划断后，凡在境内证券市场首次公开发行股票并上市的含国有股的股份有限公司，除国务院另有规定的，均须按首次公开发行时实际发行股份数量的10%，将股份有限公司部分国有股转由全国社会保障基金理事会持有，全国社会保障基金理事会对转持股份承继原国有股东的禁售期义务。

　　这条政策对于国有股股东而言属利空，在预期未来有更进一步的股权划拨政策的心态下，部份有条件减持的国有股股东可能加速减持，以保护地方或小集团的利益。

　　基金：连续4周减仓后，在银行股持续走强的刺激下，上周基金总体行为表现为净买入，基金这种行为表露其患得患失的心态，一方面担心市场长期上涨后会有系统性调整，另一方面又担心投机情绪进一步上升推动大盘逼空上行。实际上，一部份基金行为受患得患失心态影响已失去理性态度，上周追高买货的基金已经成为纯粹的趋势投机者，很可能成为最后一批后知后觉者。一段时间的疯狂后，基金态度终究会回归理性。

　　投机机构和散户：周一金融、钢铁股上涨拉动指数上行，与此同时，上周极强的医药板块却暴跌，回调之势极为凶猛，这一盘面现象表明多头阵容分化越来越严重，不利于行情向上推进。此外，整数关口3000点都将对投机者产生心理暗示。

　　三、机会和风险

　　短线机会和风险：交易者现况指数为108，个股行情越来越沉闷，对投机多头的吸引力变小，与此同时，暴跌个股增加暗示投机风险增大。在投机多头阵容分化的当前，3000点的整数心理关口压力较大，近期冲高后震荡的可能性大。下来，每天都有可能产生暴跌板块，如何回避风险应该是当前的重要课题。

　　中线机会和风险：交易者预期指数(3个月)为110，投资者对于09年业绩的预期过度乐观支持了市场高估值，但实体经济远远没有想象中那么乐观，上市公司业绩将会令投资者预期大幅修正，在投机情绪回落的时候，股价将回到相对理性的估值区间，指数将有较长的调整期。

　　长线机会和风险：交易者预期指数(1年)为100，股价有泡沫成份，但未来一年经济复苏进程中企业赢利将有提升，泡沫程度在一定程度会得到缓解，较长周期内，上证指数将会在对泡沫的恐惧和对景气回升的预期中以60日均线为中枢宽幅震荡。

2900点区域将有争夺




上海新兰德











受国有股转持政策的刺激，上证指数今日跳空在2900点上方开盘，稍作回抽就继续振荡向上，下午再创本轮新高2923点。不过股指的强攻仍然是仰仗部分金融、石油等大盘蓝筹股的拉升，并没有改变分化格局，市场整体的活跃度仍然较为低迷，个股则普遍振荡调整，上周强势的生物医药板块出现大跌。显示短期抛压逐步加大，最终导致今日市场冲高回落。


　　从今日的盘面观察，市场的分化格局愈发明显，早盘高开之后个股就普遍进入调整，即使之后上证指数强攻到2923点主要还是在部分权重股的带动下。不过由于2900点上方市场较为谨慎，权重股的强拉不仅没有得到市场的认可，反而招来更大的抛压，个股的跌幅开始加大。这种市场特征基本符合我们新旗舰中心上周末对于“短期市场过于依赖权重股的弊端，上行隐患犹存”的分析判断。而且随着银行等主流权重股的连续强攻，其短期振荡整理的压力也在增大，下午股指的回压也明显是受到权重股回落的影响。对于2900点这个多空较为敏感的整数大关，市场如果还不能解决热点严重分化的问题，一旦大盘蓝筹股短期的上攻力度减弱，将再次引发市场的大幅动荡。而如果市场展开整体性的活跃，将在很大程度上抵消大盘蓝筹股整理的压力，则短期强势还能有望继续保持，并且有持续振荡走高的能力。因此，面对短期股指的加速上行，投资者在个股严重分化没有明显好转前追涨仍需谨慎。

　　技术上，上证指数虽然出现冲高回落，但趋势上依然向好，量能也与上周五持平，基本保持一个缓步攻击的态势。只是随着上方的抛压逐步增大，市场已经很难单纯依靠部分权重股拉升指数。而主力要想通过在强势振荡中切换出新的热点，5日均线将是一个重要的短期支撑位，一旦短期震荡收盘失守5日均线，则会给热点切换增加较大的不利因素。对此，我们新旗舰中心认为：短期在攻击热点没有出现明显转化前，上证指数将在2900点一带进行争夺，反复试探寻找新的做多力量。详细分析可登陆新旗舰中心网站。未来如何及时把握市场热点，把手中持仓结构调整至最佳配置，将是在未来交易获利的关键！

冲高回落 震荡调整概率增大
九鼎德盛

周一深沪A股在国有股划转10%于社保基金政策影响下,高开以后产生震荡回落，从市场表现来看，黄金类品种与低价银行类股票表现较好，比如中金黄金、山东黄金、工商银行、中国银行等。而医药类品种大部分继续回落，达安基因、交大昂立等出现跌停走势。从市场层面来看，近期市场呈现指数化走势，即具有一定估值优势的指数股推动股指上升，而绝大多数品种原地不动或下跌，这种行情表明，市场贴近政策较为明显。从周一深沪A股冲高回落放量的角度来看，短期内A股上攻力度将明显受阻，也不排除今日高点区域构成阶段性顶部的可能。


　　从今日基本面来看，主要集中在：为贯彻落实医改意见和实施方案，努力满足困难群众基本医疗需求，中国民政部、财政部、人力资源社会保障部、卫生部日前出台了《关于进一步完善城乡医疗救助制度的意见》。 据中央电视台报道，华兰生物公司今天正式宣布，已经成功生产出国内首批甲型H1N1流感疫苗，有望7月进行临床实验。疫苗真正投入使用，最快还需要两个月左右的时间。据财政部最新统计显示：2009年1-5月，纳入本月报统计范围的国有及国有控股企业(以下简称国有企业)主要经济效益指标虽仍处下降区间，但实现利润和税金降幅继续呈减缓态势。1-5月，全国国有企业累计实现营业收入77562.9亿元，同比下降7.4%，降幅比1-4月加大0.1个百分点，5月比4月环比增长2.1%。其中：(1)中央企业(包括中央管理企业和部门所属企业，下同)累计实现营业收入49176.3亿元，同比下降6.4%，5月比4月环比增长3.5%。中央管理企业累计实现营业收入41092.8亿元，同比下降9.3%，5月比4月环比增长5.5%。(2)地方国有企业累计实现营业收入28386.6亿元，同比下降9.1%，5月比4月环比下降0.3%。6月22日讯 据工信部今日公布数据显示，1-5月份，规模以上船舶工业企业完成出**货值968亿元，同比增长25.8%，但增幅下降38.9个百分点。其中，船舶制造业800亿元，同比增长35%，增幅下降23.8个百分点;船舶配套业30亿元，同比增长0.58%，增幅下降59.1个百分点;船舶修理及拆船业137亿元，同比下降5.6%，增幅下降90.7个百分点。

　　总体来看，周一的放量冲高回落表明，机构分歧明显加大，从市场量能来看，短期内A股走势不容乐观，建议投资者在操作上采取逢高减持，适量短线关注结构性品种。

2800点上方锁定机构增仓的领涨股
大时代投资

今日两市延续上周五的上涨走势大幅高开创出新高，但随后走势有所分化，上证综指午后虽有震荡回落，但最终收盘翻红，而深成指收盘下跌51点。板块方面的分化更为明显，属银行、钢铁板块的走势更为强劲一些，特别是二、三线的银行蓝筹股飚升，南京银行一度封住涨停板。而上周疯狂的医药股集体整理，且调整幅度不小，特别是连续大涨的交大昂立和达安基因。面对这种涨少跌多，指数飚升个股调整的走势，我们认为无须过度担忧，坚定中期震荡向上的趋势保持不变，并且认为在上升过程中的每次震荡都是短线逢低介入的良机!


　　我们知道目前市场处于强势上升通道中，从流动性以及技术面、基本面等多方面来看，操作上仍需以积极的主动的选股为当务之急!首先看流动性方面，外围资金流向新兴资本市场，作为A股有望首当其冲;国内的流动性同样充裕，上上周的A股开户数和基金开户数分别创7周和11周的新高，二季度募集基金同样创新高，场外将有500多亿的资金等待入场，且机构增仓幅度明显，半个月增仓330亿。其次从技术面来看，各项技术指标虽然有一定的风险需要释放，但中期K线向上走势明朗，月K线MACD绿柱子继续萎缩即将探头向上，下档均线支撑强劲。再从基本面来看，国务院出台7项措施巩固经济增长，保持两宽松的政策不会改变，复苏的步伐越来越近，而国有股转持对资本市场也是一大利好!

　　因此我们预计在成交量、热点板块以及权重蓝筹股三大重要因素共同作用下，中期向上趋势不变，短期的震荡不可怕，上升途中的震荡可逢低布局潜力股，若三大因素积极配合，3000点最终将会被突破!操作上趁机锁定机构大增仓的潜力品种，再结合近期的热点来看，我们认为IPO受益股和通胀预期下的受益品种有望成为下一轮主流热点，从盘中大众交通、中粮地产、中海海盛5月来超过64%、60%、55%的涨幅就可以看出!当然追高涨幅巨大的品种毫无意义，选择先大盘调整，低价低估且调整充分的品种才是正道!对于其中主力资金缓慢介入，意在长远的品种更是值得趁震荡之机果断介入，想必获利必定丰厚!