主题: 股指期货 -知识汇总
2011-01-25 07:58:43          
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二、含糊其辞的技术分析:

  技术分析是以市场行为的图形、图表、形态、指标为手段,使用数学、统计学原理研究市场行为来预测价格未来走势的方法。技术分析主要有趋势分析、形态分析、技术指标分析三个方法。

  趋势分析:股指期货的一个特点是交易成本非常低廉,这就吸引了大批的投机交易者进入市场,因此造成股指期货短期内呈高度随机走势,短期趋势根本无法判断。

  形态分析:形态分析主要采取突破跟随策略,比如W底突破颈线位置是买入点,形态分析经常会出现假突破,并且假突破无法判断,所以无法回避。

  技术指标分析:相同的技术指标,不同的周期发出截然相反的信号,但你不知道那个时间周期的信号是有效的。技术指标分析最致命的弱点是:技术指标全部是线性的、简单的,而市场走势是高度随机的、非线性的、复杂的,所以技术指标不可能根本解决交易中的根本问题。

  技术分析捕捉到了价格运行的部分相似性,但却最终没有将这些进行精准的量化。只是最终归结于经验的总结。在技术分析中有大量的图表形态,这些形态都是无数的技术分析家们在长期的交易实战中总结出来的,但是没有哪个形态在出现时是完全相似的,其内在的结构是千差万别的。

  综观技术分析,它总结了大量价格运动的形态和特征,是无数交易者的经验凝结。美中不足的是它过于笼统,更多的是定性的描述,存在着多种非此即彼的可能性。投资者在使用技术分析时,不可避免的会加入很多自己的主观判断,相同的走势,不同的人用技术分析会产生不同的看法。这也是为什么投资是艺术而不是科学的原因。

  鉴于以上情况,我们通过对目前市场上大量的交易方法进行筛选、测试、革新和创新后,提出一种适合股指期货的交易方法----区间交易法。

  所谓区间交易法,就是把价格空间用水平线分成很多相同百分比的区间,然后制定出一系列的交易规则,根据这些交易规则确定出各个对积线上的交易预案。当价格到达哪一条水平线就按照那一条水平线上的交易预案进行操作。这样,所有的操作指令都进行了量化,各种可能情况都有交易预案,杜绝了操作的随意性,增加了盈利的稳定性。



2011-01-25 07:59:34          
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采用区间交易法,能够覆盖行情所有的轨迹,这样做,就避免了主观判断错误而错过一段大的行情。有交易经验的投资者都知道,进行交易时,一定要根据市场的客观走势来决定下一步的交易决策,主观判断市场的未来走势,你的正确率只有50%,一旦判断失误,就会对投资者的心理造成负面影响,使投资者陷入手足无措的境地。而采用区间交易时,市场向上、向下的两个方向都有交易预案,向哪个方向走都在投资者意料之内,投资者都可以从容应对。

  很多投资者都会有这样的经历:根据K线形态或技术指标判断大盘的未来走势是下跌而卖空股指,但大盘没有下跌却持续向上,如果站在客观的立场进行交易,他应该平仓止损并反手做多,但这时候他就是不敢这样做,仿佛他的面前有一堵无形的墙阻止他做出正确的反应,这就是主观判断的危害。而采用区间交易就可以做到完全根据客观走势进行交易。
2011-01-25 08:00:19          
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均线系统在股指期货中的运用http://www.sina.com.cn 2011年01月25日 01:55 中国证券网-上海证券报
  ■ 南华期货 陈彤

  移动均线(MA,Moving Average)是投资者比较常用的技术指标之一,主要原因在于均线代表了一定时期内的市场平均成本变化,而成本的变化导致了趋势能够延续。均线系统在股指期货中同样也可以得到很好的运用。

  首先,均线系统是判断市场趋势行情比较重要的指标,我们可以看清楚现在的趋势是强势还是弱势震荡势。当短期均线(20日均线以下,如5日、10日等)与中期均线(20日至60日均线,如20日等)处于平行向上或者向下排列时,此时市场是多头(空头)强势市场。如上市之初的主力合约强势空头市场,而当均线出现穿越时,尤其是短期均线与中期均线出现金叉(死叉)时,此时市场已经由强转弱。如去年5月底的行情,期指均线系统多次交叉,期指价格也在2800-2900点附近振荡,空头强势已经大大减弱。

  其次,应用均线系统可以比较方便地设置买卖时点和止损止赢点。当多条均线出现收敛迹象时,表明市场的成本趋于一致,此时是市场的关键时刻,大盘或将重新选择方向。比如去年国庆节前后,期指已经在2900点附近振荡了8周左右。此时20日均线已经开始走平,而短期均线系统纷纷上穿20日均线,此时市场选择向上突破。而当11月12日,短期均线纷纷下穿20日均线时,此时投资者应及时选择止赢了结多头部位。

  再次,均线系统收敛后将要变盘的方向是非常重要的。判断变盘方向时,应该把握均线服从原理。即短期均线要服从长期均线,变盘的方向将会按长期均线的方向进行的概率高一些,长期均线向上则向上变盘,长期均线向下则向下变盘。如在11月12日和11月16日暴跌之后,期指再次在3200点附近出现宽幅振荡,持续时间长达8周左右。直至今年1月13日,短期均线系统仍处胶着状态,而中期重要均线20日和60日线开始向下选择方向。投资者此时选择做空,其胜算的概率就提高了很多。

  最后,均线系统的排列变化可以对持仓成本结构调整从而达到头寸管理的目的。在资产管理中,除了趋势性把握和止损止赢设置之外,头寸管理也是非常重要一环。如国庆节后期指再次站上3500点之后,在11月2日和11月11日出现了两次5日均线下穿10日均线,此时投资者可选择减仓操作,而在11月12日当5日和10日均线盘中下穿了20日均线时,中短期已破坏,中短期多头仓位应选择获利了结。而在12月20日,当中短期均线系统均穿越了中长期60日均线时,中期多单应选择全部清仓出局观望。

  总之,均另一方面,均线系统只是趋势性技术指标的一种,也存在一定的延迟性。投资者可以借助与其它技术指标相结合,如价格K线形态,成交、持仓等量能指标,这样对市场的判断准确率会进一步提高。(CIS)

2011-01-25 08:01:02          
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四大因素影响股指期货期现套利手机免费访问 www.cnfol.com 2011年01月24日 09:05 中国证券报  查看评论   股指期货不仅能为投资者规避现货投资风险,也可以丰富投资者的投资策略。投资者可以通过套利交易,获取低风险、收益稳定的投资回报。

  股指期货到期时以现金方式交割,交割结算价为最后交易日标的指数最后2小时的算术平均价。理论上期货价格到期时会强制收敛于现货指数,如果出现价差,就会为投资者进行期现套利提供机会。

  所谓期现套利,是指期货价格与其对应的现货指数之间出现定价偏差时进行的交易。当期货价格高于无套利区间上界时就存在买现货卖期货的正向套利机会,反之就可以进行买期货卖现货的反向套利。

  常用的期现套利决策基础是股指期货的理论价格模型。

  其中:t为时间变量;T为股指期货近月合约的到期交割日;F(t,T)为到期日为T的股指期货合约在t时的理论价格;S(t)为t时的股指现货价格;r为无风险年利率;d为指数的年股息率。

  通过对股指期货实际价格和理论价格的比较,可以判断是否存在套利机会及进行何种套利。但实际操作中,可能出现明明存在套利机会却交易甚少的情形。主要因为套利时还要考虑到 股票分红派息以及交易成本等因素,需留足无套利区间才能确保获利。国内股指期货推出后,影响套利进行的有以下几方面因素:

  首先,现货、期货交易方式不同。目前我国股票市场实行T+1交易,期货实行T+0交易。由于套利机会一般都很短暂,在现有的交易机制下,可能会碰到套利头寸建立后当天就回到获利区间,但因为现货T+1交易的限制而无法平仓,增加了套利风险并降低了资金使用效率。

  其次,现货市场缺乏卖空机制。由于我国融资融券还没完全放开,市场缺乏现货卖空机制,因此期现套利只能在股指期货价格被高估的情况下进行正向套利,不能直接进行反向套利。

  第三,交易成本的影响。交易成本包括买卖现货、期货的交易手续费,市场冲击成本等,套利交易需要套利者买入或者卖出标的指数一篮子股票,就沪深300指数而言,传统的套利需要套利者买入或者卖空近300只股票。由于各成分股的流动性不同,完全复制指数时冲击成本较高,而且交易规模越大冲击成本越高。

  第四,保证金管理。套利交易具有占用资金量大的特点,良好的保证金管理能够有效提高资金的使用效率和收益率。如果资金投入过少,异常的市场波动就会使投资者追加保证金,根据交易规则,如果未能及时追加保证金,结算会员将对投资者的部分或全部头寸进行强行平仓,套利交易将被迫提前结束甚至产生亏损。反之,如果保证金投入过多,资金不能发挥最大的效应,套利收益率将下降。因此,投资者需要对保证金进行动态管理,追求合理保证金水平下的收益最大化。
2011-01-31 08:26:42          
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股指期货的特点
http://news.nen.com.cn 2009-12-04 13:35 东北新闻网 网友评论 _COUNT_条   伴随着融资融券的推出不断临近,与之相对应的股指期货的推出呼声也是越来越高,对于股指期货这一期货的领域的新品种,我们了解不多,下面我们详细介绍一下股指期货的特点和作用。

  1. 股指期货与商品期货的共同特点:

  合约标准化:期货合约的标准化是指除价格外,期货合约的所有条款都是预先规定好的,具有标准化特点。期货交易通过买卖标准化的期货合约进行。

  交易集中化:期货市场是一个高度组织化的市场,并且实行严格的管理制度,期货交易在期货交易所内集中完成。

  对冲机制:期货交易可以通过反向对冲操作结束履约责任。

  每日无负债结算制度:每日交易结束后,交易所根据当日结算价对每一会员的保证金帐户进行调整,以反映该投资者的盈利或损失。如果价格向不利于投资者持有头寸的方向变化,每日结算后,投资者就须追加保证金,如果保证金不足,投资者的头寸就可能被强制平仓。

  杠杆效应:股指期货采用保证金交易。由于需交纳的保证金数量是根据所交易的指数期货的市场价值来确定的,交易所会根据市场的价格变化,决定是否追加保证金或是否可以提取超额部分。

  2. 股指期货自身的独特特征:

  股指期货的标的物为特定的股票指数,报价单位以指数点计。

  合约的价值以一定的货币乘数与股票指数报价的乘积来表示。

  股指期货的交割采用现金交割,不通过交割股票而是通过结算差价用现金来结清头寸。

  3. 股指期货与商品期货的区别

  标的物不同:股指期货的标的物为特定的股价指数,不是真实的标的资产;而商品期货交易的对象是具有实物形态的商品。

  交割方式不同:股指期货采用现金交割,在交割日通过结算差价用现金来结清头寸;而商品期货则采用实物交割,在交割日通过实物所有权的转让进行清算。

  合约到期日的标准化程度不同。股指期货合约到期日都是标准化的,一般到期日在3月、6月、9月、12月等几种;而商品期货合约的到期日根据商品特性的不同而不同。

  持有成本不同:股指期货的持有成本主要是融资成本,不存在实物贮存费用,有时所持有的股票还有股利,如果股利超过融资成本,还会产生持有收益;而商品期货的持有成本包括贮存成本、运输成本、融资成本。股指期货的持有成本低于商品期货。

  投机性能不同:股指期货对外部因素的反应比商品期货更敏感,价格的波动更为频繁和剧烈,因而股指期货比商品期货具有更强的投机性。
2011-01-31 08:33:01          
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股指期货的日内颠簸特性
股指期货上市以来,敏捷成为日内交易的新宠,固然如今的成交持仓比已经比上市初期下降了五成,但期指较大的日内颠簸、相对顺畅的趋向都为日内交易提供了较好的条件。
据统计,股指期货上市109个交易日来,主力合约日内颠簸(最高价-最低价)均匀值为66.9点,最大值为231.8点,最小值为19.0点,而从当日涨跌(收盘价-收盘价的相对值)来看,均匀值为35.0点,最大值为198.6点,最小值为0点,而上市以来日K线的实体部分约占k线长度的50%,以上数听说明了期指日内颠簸的两个特性,一这天内颠簸较大,以均匀振幅盘算达到2.34%,均匀涨幅的相对值也达到1.22%,即使与商品期货中日内颠簸较大的锌、天胶等种类相比也绝不逊色,日内的高颠簸性为活泼的短线交易提供了须要条件。
第二,与商品期货雷同,股指期货日内波幅差别较大,即有的交易日波幅非常大,而有些交易日波幅又非常小,对付日内交易者来说,怎样躲避振荡无序的“拉锯”行情、捉住行情运转的主要趋向至关重要。另外,从各月主力合约日均波幅来看,5月份最高,达到98.5点,6—8月稳固在59点相近,而9月份下降至46.5点,固然有所下降,但仍旧较大。
从日内高频数据来看,以5分钟为例,上市以来5分钟颠簸均匀值为7.3点,最小值为1.0点,最大值达56.4点,毫无疑问,短工夫内异常大的颠簸尤其是逆转颠簸对日内交易者来说是巨大的磨练,从工夫序列数据来看,5分钟异常颠簸(波幅大于或等于20点)出现的频率在降低,4—9月份出现的次数辨别为15、62、30、19、18、4次,这一方面和前期的趋向行情演化为振荡行情有关,另一方面也反应了随着持仓量的增加,股指期货的运转更为成熟。
乘机而动,驾驭主要颠簸日
如以上数据所示,期指日内颠簸差别较大,那怎样捉住趋向行情躲避振荡行情呢?我们知道,指数运转总是遵循“趋向—振荡—趋向”的循环,我们定义趋向显性指标为以当天收盘价与收盘价之差的相对值除以当天各个5分钟收盘价与收盘价之差的相对值的和,则如果当天市场5分钟线一起下跌或下跌,中心没有任何回撤或反弹,则如今市场是最有用率的,此时该指标为1。反之,如果当天收盘价与收盘价相同,无论市场中心履历了怎样的涨跌又回到了原点,此时市场是无效率的,该指标为0。
从盘算的结果来看,趋向显性指标上市以来的均值为0.17,最高值出如今4月19日,达0.61,最低值为0。以0.30、0.10辨别作为该指标2日移动均匀数值的上、下阀值,统计发明,有15个交易日该指标大于0.30,这些交易日的下一交易日主力合约的均匀波幅为23.9点,明显小于35.5点的均值,有29个交易日该指标小于0.10,这些交易日的下一交易日主力合约的均匀波幅为69.5点,远远大于35.5点的均值。
值得细致的是,该指标只是从工夫上对趋向—振荡的更迭提供参考,实际上,在上市以来60%的交易日该指标不能对下一交易日市场运转的形态作出预判,实际运用中还需结合其时的音讯面进行研判。
异常颠簸出现前后的量价走势
仍旧定义异常颠簸为主力合约5分钟波幅大于或等于20点的情况,我们看到上市以来的109个交易日中,其出现次数为148次,均匀值为26.8点,考察异常颠簸出现时的成交量、持仓量与前一个5分钟的成交持仓情况的比值,前后成交量比值为1.80倍,最小为0.76倍,最高达5.38倍,说明异常颠簸出现通常陪同着成交量的大幅增加,而前后持仓量比值为0.99,最小值为0.93倍,最大值为1.07倍,说明异常颠簸出现时均匀持仓量略有下降。而价格异常颠簸出现后发生反转的概率为61.2%,其中上升过程中的概率为63.6%,下降过程中的概率为57.6%,这说明在价格剧烈运动后,价格回升或回调的概率比进一步向前运动的概率大。以上统计结果切合我们的猜想。
从理论上讲,价格短工夫的剧烈运动会导致止盈止损单、打破进场单少量成交,从而成交量会有明显放大,而持仓量的变革大概并无纪律,而价格剧烈运动之后一般会出现暂时喘息。
2011-02-01 08:36:19          
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股指期货基础知识
2011-02-06 10:06 来源:帮考网

一、什么是股指期货?

期货可以大致分为两大类,商品期货与金融期货。商品期货中主要品种可以分为农产品期货、金属期货(包括基础金属与贵金属期货)、能源期货三大类;金融期货中主要品种可以分为外汇期货、利率期货(包括中长期债券期货和短期利率期货)和股指期货。

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所谓股指期货,就是以股票指数为标的物的期货。双方交易的是一定期限后的股票指数价格水平,通过现金结算差价来进行交割。

二、股指期货与股票有哪些不同点?

股指期货与股票相比,有几个非常鲜明的特点,这对股票投资者来说尤为重要:

1、期货合约有到期日,不能无限期持有。

股票买入后可以一直持有,正常情况下股票数量不会减少。但股指期货都有固定的到期日,到期就要摘牌。因此交易股指期货不能像买卖股票一样,交易后就不管了,必须注意合约到期日,以决定是提前了结头寸,还是等待合约到期(好在股指期货是现金结算交割,不需要实际交割股票),或者将头寸转到下一个月。

2、期货合约是保证金交易,必须每天结算

股指期货合约采用保证金交易,一般只要付出合约面值约10-15%的资金就可以买卖一张合约,这一方面提高了盈利的空间,但另一方面风险也会增大,因此必须每日结算盈亏。买入股票后在卖出以前,账面盈亏都是不结算的。但股指期货不同,交易后每天要按照结算价对持有在手的合约进行结算,账面盈利可以提走,但账面亏损第二天开盘前必须补足(即追加保证金)。而且由于是保证金交易,亏损额甚至可能超过您的投资本金,这一点和股票交易不同。

3、期货合约可以卖空

股指期货合约可以十分方便地卖空,等价格回落后再买回。股票融券交易也可以卖空,但难度相对较大。当然一旦卖空后价格不跌反涨,投资者会面临损失。

三、股指期货如何交割

股指期货合约到期的时候和其他期货一样,都需要进行交割。不过一般的商品期货和国债期货、外汇期货等采用的是实物交割,而股指期货和短期利率期货等采用的是现金交割。所谓现金交割,就是不需要交割一篮子股票指数成分股,而是用到期日或第二天的现货指数作为最后结算价,通过与该最后结算价进行盈亏结算来了结头寸。

四、股指期货的交易是怎样进行的

期货交易历史上是在交易大厅通过交易员的口头喊价进行的。目前大多数期货交易是通过电子化交易完成的,交易时,投资者通过期货公司的电脑系统输入买卖指令,由交易所的撮合系统进行撮合成交。

买卖期货合约的时候,双方都需要向结算所缴纳一小笔资金作为履约担保,这笔钱叫做保证金。首次买入合约叫建立多头头寸,首次卖出合约叫建立空头头寸。然后,手头的合约要进行每日结算,即逐日盯市。

建立买卖头寸(术语叫开仓)后不必一直持有到期,在股指期货合约到期前任何时候都可以做一笔反向交易,冲销原来的头寸,这笔交易叫平仓。如第一天卖出10手股指期货合约,第二天又买回10手合约。那么第一笔是开仓10手股指期货空头,第二笔是平仓10手股指期货空头。第二天当天又买入20手股指期货合约,这时变成开仓20手股指期货多头。然后再卖出其中的10手,这时叫平仓10手股指期货多头,还剩10手股指期货多头。一天交易结束后手头没有平仓的合约叫持仓。这个例子里,第一天交易后持仓是10手股指期货空头,第二天交易后持仓是10手股指期货多头。

五、股指期货如何结算
股指期货的结算可以大致分为两个层次:首先是结算所或交易所的结算部门对会员结算,然后是会员对投资者结算。不管那个层次,都需要做三件事情:

1、交易处理和头寸管理,就是每天交易后要登记做了哪几笔交易,头寸是多少。

2、财务管理,就是每天要对头寸进行盈亏结算,盈利部分退回保证金,亏损的部分追缴保证金。

3、风险管理,对结算对象评估风险,计算保证金。

其中第二部分工作中,需要明确结算的基准价,即所谓的结算价,一般是指期货合约当天临收盘附近一段时间的均价(也有直接用收盘价作为结算价的)。持仓合约用其持有成本价与结算价比较来计算盈亏。而平仓合约则用平仓价与持有成本价比较计算盈亏。对于当天开仓的合约,持有成本价等于开仓价,对于当天以前开仓的历史合约,其持有成本价等于前一天的结算价。因为每天把账面盈亏都已经结算给投资者了,因此当天结算后的持仓合约的成本价就变成当天的结算价了,因此和股票的成本价计算不同,股指期货的持仓成本价每天都在变。

有了结算所,从法律关系上说,股指期货不是在买卖双方之间直接进行,而由结算所成为中央对手方,即成为所有买方的唯一卖方,和所有卖方的唯一买方。结算所以自有资产担保交易履约。

六、股指期货是如何定价的

股指期货的定价利用的是无风险套利原理,也就是说股指期货的价格应当消除无风险套利的机会,否则就会有人进行套利。对于一般的投资者来说,只要了解股指期货价格与现货指数、无风险利率、红利率、到期前时间长短有关就可以了。股指期货的价格基本是围绕现货指数价格上下波动,如果无风险利率高于红利率,则股指期货价格将高于现货指数价格,而且到期时间越长,股指期货价格相对于现货指数出现升水幅度越大;相反,如果无风险利率小于红利率,则股指期货价格低于现货指数价格,而且到期时间越长,股指期货相对与现货指数出现贴水幅度越大。

以上所说的是股指期货的理论价格。但实际上由于套利是有成本的,因此股指期货的合理价格实际是围绕股票指数现货价格的一个区间。只有在价格落到区间以外时,才会引发套利。

七、股指期货如何交割

股指期货合约到期的时候和其他期货一样,都需要进行交割。不过一般的商品期货和国债期货、外汇期货等采用的是实物交割,而股指期货和短期利率期货等采用的是现金交割。所谓现金交割,就是不需要交割一篮子股票指数成分股,而是用到期日或第二天的现货指数作为最后结算价,通过与该最后结算价进行盈亏结算来了结头寸。

八、股指期货如何结算

股指期货的结算可以大致分为两个层次:首先是结算所或交易所的结算部门对会员结算,然后是会员对投资者结算。不管那个层次,都需要做三件事情:

1、交易处理和头寸管理,就是每天交易后要登记做了哪几笔交易,头寸是多少。

2、财务管理,就是每天要对头寸进行盈亏结算,盈利部分退回保证金,亏损的部分追缴保证金。

3、风险管理,对结算对象评估风险,计算保证金。

其中第二部分工作中,需要明确结算的基准价,即所谓的结算价,一般是指期货合约当天临收盘附近一段时间的均价(也有直接用收盘价作为结算价的)。持仓合约用其持有成本价与结算价比较来计算盈亏。而平仓合约则用平仓价与持有成本价比较计算盈亏。对于当天开仓的合约,持有成本价等于开仓价,对于当天以前开仓的历史合约,其持有成本价等于前一天的结算价。因为每天把账面盈亏都已经结算给投资者了,因此当天结算后的持仓合约的成本价就变成当天的结算价了,因此和股票的成本价计算不同,股指期货的持仓成本价每天都在变。

有了结算所,从法律关系上说,股指期货不是在买卖双方之间直接进行,而由结算所成为中央对手方,即成为所有买方的唯一卖方,和所有卖方的唯一买方。结算所以自有资产担保交易履约。
九、股指期货是如何定价的

股指期货的定价利用的是无风险套利原理,也就是说股指期货的价格应当消除无风险套利的机会,否则就会有人进行套利。对于一般的投资者来说,只要了解股指期货价格与现货指数、无风险利率、红利率、到期前时间长短有关就可以了。股指期货的价格基本是围绕现货指数价格上下波动,如果无风险利率高于红利率,则股指期货价格将高于现货指数价格,而且到期时间越长,股指期货价格相对于现货指数出现升水幅度越大;相反,如果无风险利率小于红利率,则股指期货价格低于现货指数价格,而且到期时间越长,股指期货相对与现货指数出现贴水幅度越大。

以上所说的是股指期货的理论价格。但实际上由于套利是有成本的,因此股指期货的合理价格实际是围绕股票指数现货价格的一个区间。只有在价格落到区间以外时,才会引发套利。

十、股指期货的交易是怎样进行的

期货交易历史上是在交易大厅通过交易员的口头喊价进行的。目前大多数期货交易是通过电子化交易完成的,交易时,投资者通过期货公司的电脑系统输入买卖指令,由交易所的撮合系统进行撮合成交。

买卖期货合约的时候,双方都需要向结算所缴纳一小笔资金作为履约担保,这笔钱叫做保证金。首次买入合约叫建立多头头寸,首次卖出合约叫建立空头头寸。然后,手头的合约要进行每日结算,即逐日盯市。

建立买卖头寸(术语叫开仓)后不必一直持有到期,在股指期货合约到期前任何时候都可以做一笔反向交易,冲销原来的头寸,这笔交易叫平仓。如第一天卖出10手股指期货合约,第二天又买回10手合约。那么第一笔是开仓10手股指期货空头,第二笔是平仓10手股指期货空头。第二天当天又买入20手股指期货合约,这时变成开仓20手股指期货多头。然后再卖出其中的10手,这时叫平仓10手股指期货多头,还剩10手股指期货多头。一天交易结束后手头没有平仓的合约叫持仓。这个例子里,第一天交易后持仓是10手股指期货空头,第二天交易后持仓是10手股指期货多头。

十一、股指期货的用途

股指期货主要用途之一是对股票投资组合进行风险管理。股票的风险可以分为两类,一类是与个股经营相关的非系统性风险,可以通过分散化投资组合来分散。另一类是与宏观因素相关的系统性风险,无法通过分散化投资来消除,通常用贝塔系数(贝塔值)来表示。例如贝塔值等于1,说明该股或该股票组合的波动与大盘相同,如贝塔值等于1.2说明该股或该股票组合波动比大盘大20%,如贝塔值等于0.8,则说明该股或该组合的波动比大盘小20%。通过买卖股指期货,调节股票组合的贝塔系数,可以降低甚至消除组合的系统性风险。

另一个主要用途是可以利用股指期货进行套利。所谓套利,就是利用股指期货定价偏差,通过买入股指期货标的指数成分股并同时卖出股指期货,或者卖空股指期货标的指数成分股并同时买入股指期货,来获得无风险收益。套利机制可以保证股指期货价格处于一个合理的范围内,一旦偏离,套利者就会入市以获取无风险收益,从而将两者之间的价格拉回合理的范围内。

此外,股指期货还可以作为一个杠杆性的投资工具。由于股指期货保证金交易,只要判断方向正确,就可能获得很高的收益。例如如果保证金为10%,买入1张沪深300指数期货,那么只要股指期货涨了5%,就可获利50%,当然如果判断方向失误,期指不涨反跌了5%,那么投资者将亏损本金的50%。










2011年01月31日 09:41 南方都市报  查看评论   股指期货交易在交割时采用现货指数,这不但具有强制期货指数最终收敛于现货指数的作用,而且在正常交易期间,股指期货与现货指数维持着一种动态关系。在各种因素作用下,股指期货起伏不定,常与现货指数产生偏离,当这种偏离超出一定范围时就产生了套利机会。一般情况下,影响套利进行的有以下几方面因素。

  首先,现货、期货交易方式不同。目前我国股市实行T+1交易,期货实行T+0交易。由于套利机会一般都很短暂,在现有交易机制下,可能会碰到套利头寸建立后当天就回到获利区间,但因为现货T+1交易的限制而无法平仓,增加了套利风险并降低了资金使用效率。

  其次,现货市场缺乏卖空机制。由于我国融资融券还没完全放开,市场缺乏现货卖空机制,因此期现套利只能在股指期货价格被高估的情况下进行正向套利,不能直接进行反向套利。

  第三,交易成本的影响。交易成本包括买卖现货、期货的交易手续费,市场冲击成本等,套利交易需要套利者买入或卖出标的指数一揽子股票,就沪深300指数而言,传统的套利需要套利者买入或者卖空近300只股票。由于各成分股的流动性不同,完全复制指数时冲击成本较高,而且交易规模越大冲击成本越高。

  第四,保证金管理。套利交易具有占用资金量大的特点。投资者需要对保证金进行动态管理,追求合理保证金水平下的收益最大化。


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2011-02-01 08:36:30          
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融资融券与股指期货的关系手机免费访问 www.cnfol.com 2011年01月31日 09:00 泉州晚报  查看评论   融资融券业务本身对证券市场可发挥积极的影响。首先是可以发挥价格稳定器的作用,即当市场过度投机或者坐庄导致某一股票价格暴涨时,投资者可通过融券卖出方式沽出股票,从而促使股价下跌;反之,当某一股票价值低估时,投资者可通过融资买进方式购入股票,从而促使股价上涨。

  针对香港市场的研究表明,在开放融券卖出机制以后,股指期货偏离现货的幅度与次数均明显减少。如果融券机制的缺位,将使反向期现套利几乎不能进行。而投机者更有可能利用这个制度缺陷,借助利空消息全力做空期货进行逼仓,而不会受到套利交易的阻力。

  推出融资融券,将对促进股指期货期现套利交易、平抑过度投机,进而保证套期保值功能、促进股指期货乃至我国资本市场的健康发展起到关键作用。

  同时,股指期货推出对于融资融券的发展也有推动作用。特别对机构投资者而言,如果没有股指期货,进行大量的融券抛空业务,风险也是极大的。另外,股指期货的价格发现功能可以实现对融资融券业务的有效引导,避免融资融券变成一种纯粹的高风险投机行为。(瑞达期货)
 

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