大通证券：给予中国联通“中性”评级
2009年01月09日 　
今日大通证券发布报告，给予中国联通(4.92,0.04,0.82%,吧)（600050）“中性”评级。报告指出，在上市公司层面完成合并后，联通、网通集团层面的合并也将完毕，这预示着联通与网通合并事宜基本完成。集团公司合并后，集团与上市公司的股权关系并没有发生变化，因此联通A股净利润不会受到影响。

　　当前中国联通运营指标并不乐观，2008Q3公司GSM网的平均每分钟收入下降到0.1594元，相比2007Q3下降了19个百分点；MOU值为265分钟，相比2007Q3上升了12个百分点，但是每分钟收入缺乏弹性；2008Q3公司ARPU值下降到42.3元，较去年同期下降了8个百分点，ARPU值下降趋势仍较明显。中国联通尽管具备WCDMA制式优势，但在WCDMA网络建设完毕、3G业务渐成规模前，WCDMA的3G制式优势难以体现，却将面临2G市场新增运营商—中电信的威胁。

　　公司3G建设的周期需要2～3年，至少在2010年之后才有可能对公司盈利带来较为正面的影响，而在此之前的资本开支不可小视，固网业务利润下降，都将给公司带来盈利的下滑。

高盛昨日发表研究报告，将中国联通(00762.HK)目标价从13.4港元下调至10港元，并将其2008—2010年每股收益预期下调3%—4%。高盛称，看淡中国联通是因为该公司缺少实现盈利的确定性，同时也对其短期无法达到业绩目标而感到担忧，不过该行认为这些不利因素已基本得到消化，因而维持该股“买入”的评级。

因继续看好该公司的长期基本面，高盛认为WCDMA业务优势被低估。该行补充道，最好在08年第四季度业绩发布后介入该股，那时离推出WCDMA业务的时间更近，且2G业务已经得到改善，监管制度可能也已作调整。



德银大削52%

内地电讯重组后重新洗牌，但「非对称政策」（政府通过政策限制，扶持弱小）却未有重大出台，加上竞争加剧，证券商德银有见及此，大削联通（00762）目标价52%至7.55元，投资评级亦由「买入」下调至「沽售」。

　　降至7.55元 建议「沽售」

　　联通昨挫8%，收报7.55元。

　　德银指出，随着月初3G发牌，却未见当局推出重大非对称措施，料今年有关政策出台机会亦渐微，联通将缺乏此主要股价刺激因素；加上因竞争加剧，令市场销售开支上升，以及跟网通整合未见突破，将其2009每股盈利预测下调14%。

　　事实上，过去一周相继有证券商，重整内地电讯商前景预测，当中经济放慢影响收入增长，3G发牌令竞争加剧均成下调主因。

　　另外，联通江苏分公司已开始为当地3G服务宣传，其宣传网站指网络已覆盖无锡市大部分地区，当中更以「WIN3G」作其品牌标志。

DBS：上调中国联通评级至买进
2009年02月03日 　　证券通

　　“证券通资讯终端”最新数据显示，DBS唯高达将中国联通(4.99,0.00,0.00%,吧)(00762)2009财年的盈利预测下调了13.1，2010财年下调1.2，因每用户平均收入持续受压，用户增长放缓；将目标价由11.00港元降到9.00港元，但目前的估值(相当于09财年8.8倍的预测市盈率)处于全球主要电讯股估值区间的低端(区间在9-12倍市盈率)，该股的价值凸现；从长期来看WCDMA仍是一大优势。因此，将其评级由持有上调至买进。

联通领涨中资电信股,招商香港维持行业增持评级
2009年02月09日
中资电信股今早走势不一；中国联通(00762-HK)半日涨4.9%至7.71港元跑赢同类及大市；中国电信(00728-HK)也升0.68%至2.94港元；惟中国移动(00941-HK)高开低走微幅倒跌0.2%，报75.75港元。

招商证券(香港)发表最新研究报告称，维持中国电信服务业增持评级；认为中国的电信服务业，特别是移动和宽带业务，还有很大的增长空间。随着3G业务的推出，相信行业收入和用户数等各项指标在2009年会有较好表现。

招商证券(香港)指，综观2008年电信服务业运营数据，移动领域，中国移动全年市场份额高达73.9%，仍稳居垄断地位；中国电信CDMA网络市场份额仅占4.5%，中国联通(600050,股吧)为21.6%。

但ARPU数据呈下降趋势。中移动由年初的91元下降至三季度末的83元，联通由46元降至42.8元，中电信由58.1元降至6月底的51.1元。

大摩：联通长远最具上升空间，惟降目标至１１﹒５元

2009/02/09 14:41
摩根士丹利发表研究报告表示，认为联通（００７６２）长远为
最具上升空间的内地电讯股，但短期具盈利压力，主要原因是行业重组的关系，以及宏观市场放
慢及３Ｇ的推出所致。另外，该行予中电信（００７２８）「大市同步」因为相信ＣＤＭＡ制式
长远并没有利。
　　摩根士丹利将联通０８及０９年度纯利预测，分别调低１２％及１８﹒６％，目标价由
１３﹒５元调低至１１﹒５元。至于，中电信方面，亦将其０８年及０９年度纯利预测，分别调
低１２％及１８﹒６％，目标价由１３﹒５元降至１１﹒５元，评级为「优于大市」。（