主题：监管层新动向-1

主题：监管层新动向
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今年以来监管层对股市、债市、银行、保险等金融领域实施了前所未有的严厉监管，目前已经进入第二阶段，本贴继续跟踪。


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银行叫停千亿地方性融资 多名官员被问责进入迷茫

2017年07月01日 03:42作者：金微来源：华夏时报编辑：东方财富网

摘要
【银行叫停千亿地方性融资 多名官员被问责进入迷茫】今年以来，财政部联合多部委封堵地方违法违规融资动真格，从严肃问责到发文详列违规举债负面清单，尤其是“50号文”和“87号文”这两项整肃地方融资的重磅文件公布，地方政府性融资出现骤减。
　　地方政府融资进入艰难时刻。

　　今年以来，财政部联合多部委封堵地方违法违规融资动真格，从严肃问责到发文详列违规举债负面清单，尤其是“50号文”和“87号文”这两项整肃地方融资的重磅文件公布，地方政府性融资出现骤减。


　　某银行高管告诉《华夏时报》记者，现在地方涉及政府购买服务的融资停了，融资平台的新增融资也暂停了，我们的态度是先观望，看看地方、财政及其他金融机构怎么做再说。

　　最近，国研中心主办的《中国发展观察》署名文章称，87号文对政府购买服务类项目的影响直接，东部某市因采用政府购买服务从事项目建设，开发行、农发行等给到对应项目的融资总量达到上千亿。87号文刚颁布没几天，该地区所有的银行就停止已签合同业务的放款了。

　　违规清查风暴震慑官员

　　所谓“50号文”是财政部等六部委于5月3日联合发布的《关于进一步规范地方政府举债融资行为的通知》，“87号文”则是指财政部6月2日发布的《关于坚决制止地方以政府购买服务名义违法违规融资的通知》。这两份文件分别以正面、负面清单的形式规定了地方政府融资的范围，被看作是财政部对地方债务连续高压之下的两个重要举措。

　　中国财政科学研究院金融研究室主任赵全厚表示，这次将对涉及到违规举债的地方政府进行问责，相比“43号文”的不问责、没有处罚，“50号文”和“87号文”对地方政府的威慑力更大，地方政府都在高度配合，以求保留融资平台。

　　对于地方政府而言，最具威慑力的不仅是两个文件，还有财政部处罚地方违法违规举债行为的“真格”，目前已有多位地方官员受到处分。

　　今年1月份财政部发函重庆、山东、内蒙古、河南、四川等省(自治区、直辖市)政府，要求问责当地个别违法违规举债担保行为。此后，重庆市、山东等地公布处罚结果，多位官员受撤职、降级、党内严重警告处分等。

　　最近，违规举债清查风暴依然不断，5月，财政部再公布江苏多县市违法违规举债的通报，要求地方处理相关责任人。6月30日，财政部再通报河南驻马店利用政府购买服务名义违规举债问题，该地融资平台负责人被撤职。

　　不仅如此，这轮违规融资清查风暴中，律师事务所、金融机构也受到牵连。

　　有地方官员表示，这次非常严厉，财政局长等人直接被撤职的处罚对我们地方触动很大，所以未来地方举债将更加谨慎。

　　最近，上海弘鲲商务咨询公司董事长叶继涛透露，在上海财大作培训时，“因为讲到了财政部对违规融资、伪购买服务问责的案例，学员中很多副县长下课就来咨询我该如何自查和整改。”叶继涛向本报记者感慨地说：“要求千遍，不如问责一遍。这次地方官员是真的害怕了。”

　　清华大学教授王守清表示，为官不易，当然要发展经济和提高百姓生活水平，但既然为官，就要遵守政策，量入为出，不能寅吃卯粮、造成代际不公平等问题。

　　地方政府性融资受冲击

　　由于财政部严厉的问责，首当其冲的是政府购买服务，一些违法违规借政府购买服务建设的基础设施项目被叫停，还有一些在建项目后续融资会出问题，地方政府性的融资自然要受影响了。

　　最近，河北省围场满族蒙古族自治县公告称，围场县县城夜景亮化一期工程项目政府购买服务承接主体正式废标，原因是根据87号文规定，严禁将建设工程与服务打包作为政府购买服务项目。淄博市周村区城区基础设施建设项目(政府购买服务)也因政策调整，终止了项目采购。

　　长期在地方做项目咨询的中建政研信息咨询中心总经理杨贺龙告诉《华夏时报》记者，这轮地方债强监管后，我接触到的不少官员比较焦虑迷茫，因为他们以前采用的融资手段被禁，想做事又不想碰红线被点名，不少官员处于观望状态。“地方的融资形势会变得很糟糕，因为现在金融市场流动性在收缩，如果没有87号文，下半年的融资成本也会攀升。”

　　由于一些此前政策模糊地带的项目采用政府购买服务方式建设后，被87号文列入此次负面清单，这让一些在建项目遭遇资金断流。

　　据第一财经日报援引地方财政人士的说法称，当地农村公路安全生命防护工程项目和教育项目已经依规走完所有程序，签订完所有合同协议，并且已经支付了一部分款项，但由于87号文下发后严禁公路作为政府购买服务项目，银行停止放款，导致一些工程停工。“地方官员不好把握一些民生项目融资是否合法合规，一些项目已经开工建设，比如几十个亿投资额的项目已经花掉了几个亿，后续的融资受到影响，成为当地头疼的问题。”

　　头疼的不止是地方政府，还有金融机构。“我们现在也不知怎么做，贷吧，害怕违规了，所以只能先观望再说。”上述金融机构人士表示，目前涉及购买服务的新增贷款停了，区县的融资平台暂停了，现在只做3A评级的省级平台公司的融资了，成本提高100bp以上。

　　该金融机构人士表示，像政府购买服务项目，随便千亿的贷款是正常的，银行停贷主要是出于风险考虑。另外，像银行缩表，同业和理财成本都很高，央行不放水，我们也没有钱。“现在PPP项目的资本金和项目贷款一个月内都涨了100bp。”

资本市场两个办法7月起实施 加大对投资者保护力度

2017年07月01日 05:00来源：证券日报编辑：东方财富网

摘要
【资本市场两个办法7月起实施 加大对投资者保护力度】今天起，有两个与资本市场相关的办法将实行，分别是《证券期货投资者适当性管理办法》和《区域性股权市场监督管理试行办法》。（证券日报）
　　今天起，有两个与资本市场相关的办法将实行，分别是《证券期货投资者适当性管理办法》(以下简称《管理办法》)和《区域性股权市场监督管理试行办法》(以下简称《试行办法》)。

　　投资者适当性制度是国际资本市场普遍规则，2007年以来，我国已经在部分市场、产品和业务中陆续实行了适当性管理。而《证券期货投资者适当性管理办法》作为我国证券期货市场首部投资者保护专项规章，是资本市场重要的基础性制度。


　　华夏基金总经理汤晓东表示，《管理办法》构建了依据多维度指标对投资者分类的体系，明确了产品分级的底线要求和职责分工，提出了适当性匹配的基本规则，引导各经营机构提高投资者保护的主动性和自觉性，特别突出了对普通投资人的特别保护，顺应了国际资本市场的普遍规则，标志着我国投资者适当性管理制度体系的基本成形。

　　当然，对于投资者而言，并不意味着明天开始不能自由买卖股票了。证监会新闻发言人表示，如果投资者主动要求购买风险等级高于其风险承受能力的产品，经过特别的风险警示程序后，经营机构仍然可以向其销售产品，投资者买卖股票的权利不受影响，“可见《管理办法》并未限制投资者交易自由，而是让合适的投资者购买适当的产品。”

　　资本市场领域今天起将实行的另一个办法是《试行办法》。据了解，该办法在制定过程中遵循了规范与发展并举的总体思路，明确界定了中央和地方的监管职责，有利于完善监管协同机制，防止监管空白和监管套利，严厉打击各类违法违规行为，保护投资者合法权益，防范和化解金融风险，促进区域性股权市场健康稳定发展。

　　《试行办法》明确了区域性市场证券发行、证券转让的条件和程序，建立了合格投资者标准及穿透核查制度，并对信息披露提出了基本要求。在区域性股权市场发行证券，应当向合格投资者发行。

　　【延伸阅读】

　　投资者适当性管理办法7月实施 旨在让合适投资者购买适当产品

　　《证券期货投资者适当性管理办法》(简称《办法》)将于2017年7月1日起正式实施，这是我国证券期货市场首部投资者保护专项规章，也是资本市场重要的基础性制度。为配合《办法》落地，6月28日，证券、基金、期货等行业协会针对经营机构发布了相应的实施指引(试行)，并将于7月1日起同步实施。

　　中国结算统计数据显示，截至今年6月23日，我国沪深两市投资者数量共有1.264亿(注：投资者数量指持有未注销、未休眠的A股、B股、信用账户、衍生品合约账户的一码通账户数量)，包括自然人1.261亿，以及非自然人34万。最受关注的一个问题是，《办法》实施后，中小投资者还能否自由买卖股票？

　　证监会新闻发言人邓舸表示：“《办法》实施目的是让投资者能够买到与之风险承受能力相适应的产品，减少不必要的损失。如果投资者主动要求购买风险等级高于其风险承受能力的产品，经过特别的风险警示程序后，经营机构仍然可以向其销售产品，投资者买卖股票的权利不受影响，可见《办法》并未限制投资者交易自由，而是让合适的投资者购买适当的产品。”

　　首部投资者保护专项规章

　　作为投资者适当性管理的基本规范，《办法》首次对投资者基本分类作出了统一安排，明确了产品分级和适当性匹配的底线要求，系统规定了经营机构违反适当性义务的处罚措施。邓舸表示：“《办法》定位于适当性管理的‘母法’，是各市场、产品、服务适当性管理的基本依据。贯彻落实好《办法》的规定，对我国资本市场健康发展和中小投资者权益保护将带来积极和深远的影响。”

　　《办法》共有43条，针对适当性管理中的实际问题，主要规定了五方面制度安排：一是形成了依据多维度指标对投资者进行分类的体系，统一投资者分类标准和管理要求，解决了投资者分类无统一标准、无底线要求和分类职责不明确等问题。二是明确了产品分级的底线要求和职责分工，建立层层把关、严控风险的产品分级机制，建立了监管部门确立底线要求、行业协会制定产品或者服务风险等级名录、经营机构具体划分产品或者服务风险等级的产品分级体系。三是规定了经营机构从了解投资者到纠纷处理等各个环节应当履行的适当性义务，全面从严规范相关行为，突出了适当性义务规定的可操作性，细化其具体内容、方式和程序，避免成为原则性的“口号立法”。四是突出对于普通投资者的特别保护，向投资者提供有针对性的产品及差别化服务。五是强化了监管职责与法律责任，针对各项义务制定了相应的违规罚则，确保适当性义务落到实处，避免《办法》成为无约束力的“豆腐立法”和“没有牙齿的立法”。

　　投资者适当性制度是国际资本市场的普遍规则。实际上，2007年以来，中国证监会已陆续在基金销售、创业板、金融期货、融资融券、股转系统、私募投资基金等市场、产品或业务中建立了投资者适当性制度。但这些制度比较零散，相互独立，未覆盖部分高风险产品，而且提出的要求侧重设置准入的门槛，对经营机构的义务规定不够系统和明确。

　　“《办法》的重要意义是，将投资者适当性管理从此前各市场、各组织的片段化、分割式管理制度，整合完善并提升为证监会的统一管理办法，提高了法规层级。”清华大学法学院教授、清华大学商法研究中心副主任汤欣对上证报记者表示，“同时，各行业自律组织发布的实施细则，是在明确监管底线的基础上，保障了操作执行的灵活性。”

　　强化经营机构适当性责任

　　在汤欣看来，《办法》的核心是强化了证券期货经营机构的义务，要求经营机构更加了解自己的客户和产品，做好两者之间的匹配工作。初衷是保护客户，尤其是中小投资者，主要义务则放在了经营机构身上，客户需要做的是配合、跟进和自我保护。

　　《办法》根据投资者的基本情况、财务状况、投资知识和经验、投资目标、风险偏好等因素，将投资者分为普通投资者和专业投资者两类。对自然人来说，若要成为专业投资者，需要同时满足资金和资历双重条件：资金上，金融资产不低于500万元，或者最近3年个人年均收入不低于50万元；资历上，要具有2年以上证券、基金、期货、黄金、外汇等投资经历，或者具有2年以上金融产品设计、投资、风险管理及相关工作经历，或者属于经有关金融监管部门批准设立的金融机构的高级管理人员、获得职业资格认证的从事金融相关业务的注册会计师和律师。

　　《办法》的核心是强化对证券、基金、期货经营机构“卖者有责”的要求，防范经营机构片面追求经济利益，向风险承受能力不足的投资者推介高风险证券期货产品，造成对投资者合法权益的损害和影响。

　　同时，《办法》也规定，即使是风险承受能力较低的投资者，在经营机构进行必要的风险提示后，如果坚持购买高风险等级的产品，在经过必要承诺和确认程序后，仍然可以遵从其意愿，参与相关的投资活动。因此，《办法》没有限制投资者的自由交易，是在充分揭示市场风险的基础上，对投资者交易的更好保护。

　　值得注意的是，现有投资者参与证券期货交易是按原有的制度安排进行的，实施新的《办法》将充分考虑这一现实情况，实行区别对待，“新老划断”。

　　具体做法是：证券期货经营机构向新客户销售产品或提供服务，向老客户销售(提供)高于原有风险等级的产品或服务，需要按照《办法》要求执行。向老客户销售(提供)不高于原有风险等级的产品或服务的，可继续进行，不受影响。也就是说，现有投资者，如股票投资者，在《办法》实施后，可以继续买卖股票及风险等级不高于股票的产品，但当购买比股票风险等级高的产品时，比如结构化产品、场外衍生品等，则经营机构需要按照《办法》执行适当性管理要求。同时，《办法》还鼓励经营机构根据实际情况结合客户回访、自查、评估等工作，主动对老客户的适当性管理做出妥善安排。（来源：上海证券报）

监管“中报”高压收官！证监会重申：执法不留死角！

2017年07月01日 00:41来源：中国证券报

摘要
【监管“中报”高压收官！证监会重申：执法不留死角！】6月30日，证监会新闻发言人邓舸通报了证监会今年上半年行政执法的“成绩单”：上半年证监会共作出113项行政处罚决定，罚没款共计63.61亿元，较去年同期增长149%，对30人实施市场禁入，接近去年全年水平。邓舸透露，下一步，证监会将继续坚持依法全面从严的监管执法原则，始终保持对证券期货违法违规行为的高压态势，守住监管底线，维护公开、公平、公正的市场秩序、营造规范透明的市场环境，保护投资者合法权益，促进资本市场稳定健康发展，更好地服务于实体经济和社会发展。（中国证券报）
01
　　6月30日，证监会新闻发言人邓舸通报了证监会今年上半年行政执法的“成绩单”：

　　上半年证监会共作出113项行政处罚决定，罚没款共计63.61亿元，较去年同期增长149%，对30人实施市场禁入，接近去年全年水平。


　　邓舸透露，下一步，证监会将继续坚持依法全面从严的监管执法原则，始终保持对证券期货违法违规行为的高压态势，守住监管底线，维护公开、公平、公正的市场秩序、营造规范透明的市场环境，保护投资者合法权益，促进资本市场稳定健康发展，更好地服务于实体经济和社会发展。

　　强化执法高压态势，持续加大惩处力度。

　　鲜言操纵“多伦股份”案罚没款超34亿元，唐汉博跨境操纵“小商品城”案、唐汉博、唐园子等操纵“同花顺”等股票案罚没款合计超12亿元，朱康军操纵“铁岭新城”等股票案罚没款超5亿元，徐留胜操纵“天瑞仪器”等股票案、九润管业等内幕交易“海润光伏”案罚没款均超1亿元。登云股份案、大有能源案、方正证券信息披露违法违规系列案等信息披露违法案件的相关主体被顶格处罚。鲜言、李友等8名当事人被采取终身证券市场禁入措施。执法必严，违法必究，该顶格处罚的绝不手软，彰显了证监会对市场乱象刮骨疗毒、猛药去疴的决心和魄力，有效遏制了违法违规多发高发态势。

　　着力提升执法效率，及时回应市场关切。

　　对于市场关注度高、社会影响大的案件，证监会果断亮剑，高效执法，九好集团、鞍重股份信息披露违法违规系列案2个月审理结案，慧球科技、匹凸匹信息披露违法违规系列案、马永威、曹勇操纵“福达股份”案3个月审理结案，唐汉博跨境操纵“小商品城”案及唐汉博、唐园子等操纵“同花顺”等股票案、登云股份案5个月审理结案，及时回应了市场关切，迅速修复了市场秩序，形成了严格执法常态化的稳定预期。

　　不断扩展执法领域，市场主体全面覆盖。

　　上半年处理信息披露违法案件24起，内幕交易案件24起，操纵市场案件14起，中介机构违法案件12起，短线交易案件6起，违法减持股票案件6起，此外还有从业人员违法买卖股票、利用未公开信息交易、超比例持股未披露、编造传播虚假信息、法人利用他人账户买卖证券、私募基金、期货公司违法违规等类型案件若干起。

　　部分信息披露违法案件依法追究了上市公司控股股东、实际控制人、并购重组交易对手方的责任，部分短线交易案件依法追究了上市公司股东一致行动人的责任。

　　强化对中介机构的执法问责力度，西南证券、新时代证券、爱建证券、瑞华所、立信所、中审华所、天元所、君信所、元正评估等9家中介机构受到处罚。

　　邓舸强调，资本市场无法外之地，监管执法对各领域、各环节、各个主体全面覆盖，法网密织，不留死角，违法机构和违法分子无处遁形。

　　逐步规范执法程序，提升依法行政水平。

　　应当事人申请，上半年总计举行47场行政处罚听证会，严格遵循《行政处罚法》、《中国证券监督管理委员会行政处罚听证规则》规定的条件和程序，充分保障当事人查阅卷宗、陈述申辩的权利，努力做到过罚相当，以理服人。多家主流媒体旁听了慧球科技、匹凸匹信息披露违法违规系列案，九好集团、鞍重股份信息披露违法违规系列案，唐汉博跨境操纵市场案等案件的听证会，增强了行政处罚工作的透明度，加强了对市场主体的警示教育，强化了执法工作的法律效果和社会效果。

　　而在此前，今年3月31日，证监会新闻发言人邓舸就透露，证监会在行政执法体制改革创新方面又迈出重要一步，决定在上海、深圳证券交易所设立巡回审理办公室，派驻执法人员对两交易所上市公司相关违法违规案件开展行政处罚审理工作。

　　近年来，证监会重典治乱，猛药去疴，行政执法工作取得了显著成效。2016年，证监会的行政处罚决定数量、罚没款金额、市场禁入人数均刷新历史峰值，2017年第一季度的行政处罚罚没款金额已超过2016年全年，有力保护了广大中小投资者的合法权益，有效防范了市场风险，切实保障了资本市场服务实体经济和供给侧结构性改革功能的有效发挥。

　　邓舸指出，证监会在沪深两地设立巡回审理办公室，是适应资本市场新变化、满足监管执法新要求的重大举措，必将有力推动行政执法力量贴近市场和监管一线，实现证监会集中统一执法与交易所一线监管的有机衔接和全系统执法能力、执法资源的有效整合，进一步提升证券期货监管执法效能。

　　证监会例行新闻发布会其他要点

　　证监会再次核准设立两家合资多牌照证券公司

　　6月30日，两家港资银行获准在内地设立多牌照证券公司。证监会新闻发言人邓舸答记者问时表示，近日，证监会批准设立汇丰前海证券有限责任公司(以下简称汇丰前海证券)、东亚前海证券有限责任公司(以下简称东亚前海证券).

　　汇丰前海证券、东亚前海证券是根据2013年8月内地与香港《关于建立更紧密经贸关系的安排》(CEPA)补充协议十设立的两地合资多牌照证券公司，其中汇丰前海证券是境内首家由境外股东控股的证券公司，港资股东香港上海汇丰银行持股51%；东亚前海证券的港资股东东亚银行持股比例为49%。汇丰前海证券、东亚前海证券注册地均为深圳市，注册资本分别为人民币18亿元、人民币15亿元。

　　邓舸强调，香港上海汇丰银行、东亚银行均属于有代表性的大型港资金融机构，批准该两家港资金融机构入股境内多牌照证券公司，是证监会落实CEPA对港扩大开放政策的重要举措，立足于实现内地与香港证券市场共同繁荣、共同发展。

　　公开资料显示，2016年3月份证监会已批准设立申港证券股份有限公司，这是根据2013年8月份内地与香港、澳门签署的《关于建立更紧密经贸关系的安排》(CEPA)补充协议十设立的首家两地合资多牌照证券公司。

　　根据CEPA补充协议十，允许内地证券公司对港澳地区进一步开放：

　　一是允许符合条件的港资、澳资金融机构分别在上海市、广东省、深圳市各设立1家两地合资全牌照证券公司，港资、澳资持股比例最高可达51%，内地股东不限于证券公司。

　　二是允许符合条件的港资、澳资金融机构分别在内地批准的改革试验区内，各新设1家两地合资全牌照证券公司，内地股东不限于证券公司，港资、澳资持股比例不超过49%，且取消内地单一股东须持股49%的限制。2015年8月21日，证监会启动该项审批工作。

刚刚财政部税务总局发了个通知 资管圈喜大普奔！

2017年07月01日 00:45来源：中国证券报

摘要
【刚刚财政部税务总局发了个通知 资管圈喜大普奔！】30日下午，财政部、税务总局下发通知表示资管产品纳税再获延缓。该通知表示，通知自2018年1月1日起施行。对资管产品在2018年1月1日前运营过程中发生的增值税应税行为，未缴纳增值税的，不再缴纳；已缴纳增值税的，已纳税额从资管产品管理人以后月份的增值税应纳税额中抵减。（中国证券报）
　　30日下午，财政部、税务总局下发通知表示资管产品纳税再获延缓。

　　一瞬间，资管行业小伙伴们的各种喜大普奔就占满了小编的朋友圈。


　　默默刷屏一下午，终于刷出了“奇迹”

　　该通知表示，通知自2018年1月1日起施行。对资管产品在2018年1月1日前运营过程中发生的增值税应税行为，未缴纳增值税的，不再缴纳；已缴纳增值税的，已纳税额从资管产品管理人以后月份的增值税应纳税额中抵减。

　　业内人士解读为：再一次延迟资管产品缴纳增值税时间。

　　2016年12月21日，财政部和国家税务总局发布《关于明确金融、房地产开发、教育辅助服务等增值税政策的通知》(财税【2016】140 号文)，对营改增过程中资管产品的纳税规则进行进一步明确，并表示该文件从2016年5月1日起执行。

　　2017年1月10日，财政部国家税务总局下发《关于资管产品增值税政策有关问题的补充通知》，将执行时间延迟至2017年7月1日。

　　眼看明天就要执行。就在今天上午，相关执行细则仍未下发。今日下午财政部明确延期后，资管圈“喜大普奔”。某资管机构负责人说：今天一直默默刷新闻，期待奇迹发生，结果还差几个钟头终于出政策了。

　　3%简易征税“爽歪歪”，公募小伙们压压惊

　　资管产品管理人运营资管产品过程中发生的增值税应税行为暂适用简易计税方法，按照3%的征收率缴纳增值税。

　　相比之前方案的复杂征税方案，这3%简易征税方案，对于基金公司而言简直是个惊喜。之前就有基金公司相关人士感慨，按照之前的方案，他们公司一只产品纳税总额都赶不上为此多出来的人力成本。这也难怪，今天通知一发出，就有资管小伙伴为3%简易征税的方案大呼“爽歪歪”。

　　不过，统一3%的税率，让公募基金的小伙伴们担心，公募的“免税”优惠到此结束？有法律人士表示，按照法律条文的一般理解，除非明文废止，否则之前的条文应理解为继续成立。所以2016年36号文规定的“。证券投资基金(封闭式证券投资基金，开放式证券投资基金)管理人运用基金买卖股票、债券免征增值税”继续有效。同理，2016年140号规定的非保本资管产品持有到期享受免税政策继续有效。

　　另外，本次通知还表示，管理人可选择分别或汇总核算资管产品运营业务销售额和增值税应纳税额。

　　业内人士认为，这体现税收征管尊重市场主体的交易自主权，也给纳税人纳税提供便利性。此前有基金子公司担心按照每次交易核算，故要求其投顾某私募基金在交易时考虑其可能引起的税费。这表明管理人可以自主选择分别核算或者汇总核算，意味着管理人可选择按照一定时间核算或者全部资管产品整体核算，避免税费干扰交易设计，体现税收的中性原则。

　　代缴还是纳税？现在这都不是事儿

　　不过，也有业内人士指出，虽然此次《通知》明确了资管产品纳税税率，但对于资管产品管理人而言，到底是代缴人还是纳税人，《通知》并没有明确。

　　某基金公司基金核算负责人坦言：这个对于管理人来说还是存在很大税务风险，可能投资者不认账，认为税负应该管理人承担，后面管理人找不到合理依据和支撑。

　　不过，至少眼下，资管圈的朋友们不用为此发愁。有资管公司业务负责人“嘚瑟”：要表扬一下今天走流程把增值税理直气壮转移给融资方的团队，这让我很欣慰！他接着笑言：“突然意识到是不是团队或者融资方提前知道风声了，又被套路了”。

　　你猜，他的“嘚瑟”会让人“羡慕嫉妒恨”吗？

证监会发布证券公司分类监管规定 修订五方面内容

2017年07月07日 16:44来源：证监会网站

摘要
【证监会发布证券公司分类监管规定 修订五方面内容】证监会新闻发言人高莉7日表示，证监会发布修订后的证券公司分类监管规定。
　　近日，证监会发布修订后的《证券公司分类监管规定》(以下简称《规定》)，自公布之日起施行。

　　现行《规定》为我会2009年5月发布，于2010年5月进行了第一次修订，现在是第二次修订。近年来，证券公司分类监管制度对促进证券公司加强合规管理、提升风险控制能力、培育核心竞争力，发挥了正向激励作用，得到行业和市场认可。为贯彻落实《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》(国发〔2014〕17号)，强化依法全面从严监管要求，进一步提升分类监管制度的针对性和有效性，督促行业优化合规风控水平，聚焦主业，更好地服务实体经济，实现长期稳定健康发展，我会在广泛征求行业意见基础上研究修订了《规定》。


　　2017年6月2日，我会就《规定》向社会公开征求意见。截至6月17日，共收到21家单位(其中证券公司20家、行业自律组织1家)、4名个人合计69条反馈意见。从反馈情况看，各方均认为《规定》整体较为成熟。同时，有关各方也提出了一些具体修改建议，我会综合考虑行业现状和监管实际，对《规定》相关内容进行了调整。

　　《规定》共7章35条，主要修订内容包括五个方面：

　　一是维持分类监管制度总体框架不变，集中解决实践中遇到的突出问题。不改变现行的以风险管理能力、持续合规状况为主的评价体系和有效做法，仅对相关评价指标结合行业实际和监管需要进行优化。

　　二是完善合规状况评价指标体系，落实依法全面从严监管要求。完善日常监管措施及针对立案调查、风险事件的扣分规则，引导一线监管部门用好用足监管措施。客观、准确体现不同类别公司在持续规范运营上的差异，引导公司按照监管导向依法合规、稳健经营。

　　三是强化风险管理能力评价指标体系，促进行业提升全面风险管理能力。更新风险管理评价内容，提高净资本加分门槛，引导证券公司提升资本实力、引入高端专业人才、完善风控基础设施，形成精准计量各类风险、动态监测监控和有效应对风险的全面风险管理能力，实现风险管理全覆盖。

　　四是突出监管导向，引导行业聚焦主业。优化原有的市场竞争力指标，剔除部分偏离主业、过度投机的业务因素影响，增加反映公司综合实力、跨境服务能力等因素的指标，引导证券公司突出主业、做优做强，提升国内国际竞争力。

　　五是为持续完善评价体系留出空间，增强制度的适应性和有效性。增加授权条款，委托中国证券业协会在条件具备时对全面风险管理能力、合规管理能力、社会责任履行情况等进行专项定量评价，逐步提升风险管控能力在分类评价中的比重，确保分类评价结果切实管用、持续有效，不断提高监管资源配置的有效性。

(原标题：证监会发布修订后的《证券公司分类监管规定》)

地方债整改大限将至：地方财政人员工作胆战心惊
2017-07-08 06:17:59
来源：21世纪经济报道


地方债整改大限将至：考验地方项目融资与监管平衡术

本报记者周潇枭北京报道

导读：在地方财政承受范围内，对违规的购买服务项目进行整改，如将工程建设项目转成政府直接投资，纳入政府直接投资项目库，项目投资支出纳入财政中长期规划，支出额度在年度限额指标内，相应地撤销购买服务的合同等。而对于超出地方财政承受能力的违规项目，需要清理。

6月30日，财政部通报驻马店以政府购买服务名义举债8.18亿元，融资平台公司负责人被行政撤职，财政局一位副局长被行政警告。

政府购买服务，本意是为了改进公共服务提供方式，却被部分地方滥用成变相举债的重要手段。近期，被通报的重庆黔江、山东邹城等地，出具担保函、对行政事业单位职工发行理财产品募资等，地方违法违规举债方式繁多。

地方债务隐性扩张，突破合规边界的做法，引起中央层面的重视。5、6月初，财政部连发两文，开列出违法违规举债的负面清单，要求地方在7月21日前逐步整改到位。

通报违法违规个案，加上监管政策的全覆盖，引发地方融资链条强烈震荡，地方政府、金融机构、融资平台等主体都在调整其行为模式。短期来看，各方压力陡增；但规范地方举债行为，始终要迈出第一步，长期来看有利于经济持续健康发展。

地方违规全覆盖

6月底，在一场地方债整改内部研讨会上的地方代表讨论发言环节，一位西部省会城市财政局预算处处长第一个发言表示：“这次和我们财政局金融处处长一起来北京，局长特意嘱托我们，一定要找到问题的解决办法。”

他们要解决的问题是，如何在地方债监管趋严背景下，合法合规地满足地方上项目的融资需求。这背后，是如疾风骤雨般来临的地方债监管文件与处罚。

今年1月份财政部发函重庆、山东、内蒙古、河南、四川等省（自治区、直辖市）政府，要求省级政府依法处理地方个别违法违规举债担保行为。

3月24日，财政部通报重庆市政府对黔江区违法违规举债担保行为整改处理结果，负有直接责任的黔江区财政局局长、相关融资平台公司负责人均给予了行政撤职处分等。

4月19日，财政部通报山东省政府对邹城市违法违规举债担保行为整改处理结果，负有直接责任的邹城市政协副主席给予党内严重警告、行政降级处分等。

5月初，财政部等六个部委联合下发《关于进一步规范地方政府举债融资行为的通知》（简称“50号文”）。

6月初，财政部下发《关于坚决制止地方以政府购买服务名义违法违规融资的通知》（简称“87号文”）。

这两个文件列出的负面清单，对当前地方违法违规举债模式几乎进行了全覆盖。把“防风险”放到更加重要的位置，限期整改不规范的举债行为，是所有地方政府共同的工作。

6月30日，最新通报的河南驻马店以政府购买服务名义违规行为，负有直接责任的融资平台公司负责人被行政撤职，财政局一副局长、财政局综合科科长给予行政警告、行政记过处分。

前述预算处处长表示：“我们现在工作胆战心惊的。财政部今年密集下发了好几个文件，列出很多个禁止目录，财政部驻地方专员办每个季度都要进行检查，审计署还有跟踪审计，不同部门的债务口径还有区别；但是地方要拉动经济，要上项目，财力又有限——作为地方财政部门，如何解决资金来源，同时又能应对各方检查，是一道难题。”

短期压力陡增

地方投融资模式花样繁多，存在变相和违法违规举债担保行为，中央高度重视债务风险，此轮监管的速度和力度，超出了业内人士的想象。

一位西部省会城市城投公司负责人对21世纪经济报道记者表示，57号、80号文的内容和之前国务院关于加强地方政府性债务管理的意见，还有新预算法都是一脉相承的，只是细化了负面清单，强化了责任，方便地方贯彻执行。

该负责人直言：“一年多前，我们预计PPP模式和政府购买服务将来肯定会被规范，因为PPP模式和政府购买服务在现实中有点变形，只是没想到文件出台得那么突然。这些文件对地方政府、融资平台、金融机构影响都很大，原来的融资方式需要调整。”

政策收紧，各方压力大增。一位中部地级市财政局局长对21世纪经济报道记者表示，国务院、财政部一直在规范地方政府举债融资行为，现在的工作更为深入。整体上来看，这是个好事，因为地方如果不规范举债融资，债务越积越高，会对整个经济发展造成混乱。

“地方单纯追求政绩，只看到GDP和其他收入，没有看到发展背后的债务。地方不能只是靠发债来进行经济建设和城市发展，长远来看应该经营好政府资产资源，这样能发挥更大的作用。”该局长表示。

不过，该地级市财政局局长也表示，随着规范政策的深入，短期内资金需求和供应矛盾会凸显出来，地方财政及融资压力更大。各个部门要上项目，需要资金，财政若不配合，存在不作为的问题；但是一旦踩红线，违法违规举债融资被查出来，财政部门又要承担直接责任。

地方财政局局长们的压力确实不小。财政部目前通报的三起地方违规举债案例中，有两起的财政局局长或副局长受到处分。

有地方财政系统人士对21世纪经济报道记者表示，政府其他部门推项目、上项目，各方皆大欢喜，像融资平台公司举债，既能推动地方经济发展，还能改进城市面貌，多方受益，但还款的责任最后要归结到财政部门。现在政策一收紧，很多部门都不愿意，但这项工作还是得推。

祸起担保函

按照50号文规定，地方政府不规范的融资担保行为，需要在2017年7月31日前清理整改到位。

有地市级财政部门负责人对21世纪经济报道记者表示，他们在这轮整改工作中，比较麻烦的就是承诺函、担保函的问题。有些银行比较配合，撤函进展顺利。但有些银行要报上级行审批，要撤函需要重新增加其他担保条件，甚至是提前还款。

财政承诺函在地方举债融资中并不少见。如通报的重庆黔江案例。黔江区人民政府于2015年8月批复同意黔江区城市建设投资有限公司（地方融资平台）向贵州中黔金融资产交易中心融资。当年11月至12月，黔江区城市建设投资有限公司获得融资款0.55亿元。经区人民政府有关负责人批准，区财政局提供了协调资金支付融资产品本息的承诺函。

再如，河南驻马店的案例。2015年驻马店市人民政府通过政府会议纪要，承诺将驻马店市公共资产管理公司贷款本息列入市财政中长期规划和政府购买服务预算，涉及资金6.4亿元。市财政局据此向中国建设银行(6.110, 0.02, 0.33%)驻马店分行出具承诺函。

融资平台公司贷款融资，由财政局出具财政承诺还款函或担保函，违反了预算法。我国预算法明确规定，除法律另有规定外，地方政府及所属部门不得为任何单位和个人债务以任何方式提供担保。

该财政局负责人直言：“财政局根本不想出函，各方压力下，憋到一定程度才会出函。金融机构给融资平台贷款，会根据项目进行风险把控，他们知道政府项目的安全性较好；但有些金融机构非要让财政出函，即便对于融资平台贷款已经有其他担保。”

在一些业内人士看来，财政出具承诺函，是明显踩线违法的行为。两个案例中，重庆黔江财政局局长被行政撤职，财政局一位副局长被行政警告。

不过，有信托机构业务负责人对21世纪经济报道记者表示，给融资平台公司贷款，要求财政局出函，主要是为了方便通过内部风险审核。他们也知道出函是违规的，并不希望承诺函能起到实质作用。因此，撤销承诺函，对他们项目贷款并不会有什么影响，因为当时投放贷款，对贷款项目和融资平台公司的资质和风险都进行过评估。

不过也有银行人士表示，财政撤函会导致银行内部的不合规，要撤函的话，需要提前还款。

已经披露的几起地方违法违规举债担保案例，从地方整改情况来看，提前还款也是较为常见的做法，驻马店违规举债8.18亿元，经整改后贷款均提前偿还给相关金融机构。

政府购买服务边界

驻马店违规案例引起关注，部分在于外界对“政府购买服务”项目的关注。

有银行资管部门负责人对21世纪经济报道记者表示，他们正配合地方政府进行整改，50号文对他们业务影响不大，主要是80号文涉及到的政府购买服务项目，要整改存在困难，现在还不清楚该怎么整改。

金砖城市财政金融中心董事长郑志军对21世纪经济报道记者表示，政府购买服务的本质，是对传统公共服务供给方式的改善。比如原来部分靠事业单位提供的公共服务，财政要给事业单位经费或预算列支；现在改用政府购买服务，可以从市场上直接采购成本更低、效率更高的服务。这部分公共服务是有预算安排的，只是换了一种方式。

但现实中，政府购买服务变成变相举债的方式，“公共服务”拓展到基础设施建设工程领域，合同期限也拉得很长。披露出来典型的违规案例如，内蒙古交通运输厅与内蒙古高等级公路建设开发有限责任公司签订“委托代建购买服务协议”，约定于建设期及建设期后第1年至第17年或18年通过购买服务资金支付项目建设资金；后者作为承贷主体，向农业发展银行贷款105.5亿元，资金使用和项目实施主体实际为各盟市旗县交通局。

80号文明确了政府购买服务的边界，不得将铁路、公路、机场等基础设施建设工程作为政府购买服务项目，要坚持先有预算、后购买服务，政府购买服务支出要纳入中期财政规划，意味着政府购买服务合同期限不得超过三年。

一位央企PPP项目负责人对21世纪经济报道记者表示，不规范的PPP中，走政府购买服务渠道是最多的，实际就是“拉长版”的BT。银行看到社会资本与政府签订的政府购买服务合同，意味着项目后续有可靠的收入来源，以此向社会资本投放贷款。

并非个案的违规政府购买服务如何整改呢？锦天城律师事务所合伙人刘飞对21世纪经济报道记者表示，正在进行中的政府购买服务项目，部分可以与投资人重新协商，重新招商，整体转成PPP。

上述央企PPP项目负责人提到他们的一个地下管廊项目，曾经想走政府购买服务，以减少企业运营风险，后来转而采取“政府购买服务+PPP”的模式，且政府购买服务收入占整体工程造价款比重较低。

“类似管廊项目，有入廊费用这样的经营收入，随着PPP政策的完善，通过IPO等方式退出很容易，改用PPP模式能帮助企业获得更大盈利。”该负责人指出。

不过，若将现有政府购买服务合同全部转成PPP的话，政府支出规模可能会超出既定10%的红线。

金砖城市财政金融中心董事长郑志军参与了多地整改工作，他给地方财政部门的建议是，在地方财政承受范围内，在尊重原有合同协议安排基础上，对违规的购买服务项目进行整改，如将工程建设项目转成政府直接投资，纳入政府直接投资项目库，项目投资支出纳入财政中长期规划，支出额度在年度限额指标内，相应地撤销购买服务的合同等。对于超出地方财政承受能力的违规项目，需要清理。

专项债出路

地方债整改进行中，存量项目是各方焦点。违规举债渠道被堵上，地方政府举债融资的正途在哪里？

上述中部省份地市级财政局局长表示，就像八项规定，最初大家有点受不了，后来就都适应了。规范地方政府融资行为，从大局上来说是对的，地方政府需要结合自身实际承受能力来融资，融资要更加理性。封堵上违法违规举债的口子，地方政府投融资仍然有出路，比如发行地方政府债券、PPP模式、土地储备专项债等。

6月1日，财政部联合国土部印发地方政府土地储备专项债券管理办法（试行），被称为中国版“市政收益债”，专门用于地方政府土地储备融资需求，债券要与具体项目对应上，有项目后续收入（即对应土地出让收入）偿还债券本息。目前土储专项债试行阶段由省级政府代发，但需要标记出发行市县政府具体项目名称，后续可能交由市县政府自己发行。

除了土地储备专项债，未来还会有更多专项债券品种推出。由于专项债均由项目未来产生的收益偿还，这部分地方债券额度不列入赤字。2017年我国赤字率与去年持平，仍然为3%；但不纳入赤字的地方政府专项债券额度从2016年的4000亿元，增加到2017年的8000亿元，规模翻番。

作为地方城市建设，作为曾经地方政府举债融资主体的融资平台公司，后续该如何呢？


上述西部省会城市城投公司负责人表示，未来还需要融资平台发挥作用，但融资平台公司要加速转型。重庆给出的融资平台公司转型方案，就是直面现实问题的出路。地方政府公益项目建设仍然需要融资平台公司参与，但融资平台公司需要加强自身造血能力，融资平台公司要通过自身好的项目来带动融资。

6月13日，重庆市人民政府办公厅对外公开《关于加强融资平台公司管理有关工作的通知》，对融资平台分类转型方向、存量债务分类处理、后续发展等都做出了明确规定。“明确承接政府委托实施基础设施、公用事业、土地开发等公益性项目建设的单位，锁定单位名单，实行目录管理”，意味着融资平台公司将纳入名单管理，仍可继续承担基础设施建设等公益项目建设任务。

上述中部省份地市级财政局局长表示，融资平台转型关键在于明确融资平台公司定位，未来要厘清政府和融资平台界限，举债要合法合规，各自债务都应进行规范管理。

证监会：对老鼠仓零容忍、全覆盖、出重拳
2017-07-08 20:07:03
来源：凤凰财经


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据证监会联合公安部专题节目《大数据捕“鼠”记》，证监会稽查局人员表示，资产管理人员做老鼠仓，是一种背信行为，证监会对老鼠仓零容忍、全覆盖、出重拳。另据证监会消息，下一步，证监会一方面将积极探索跨部门信息共享、联合检查，健全综合防控长效机制；推动出台“老鼠仓”司法解释，明确执法标准。