主题：监管层新动向

消息称监管层明确窗口指导意见 要求“按住二级市场”
2017-04-18 08:26:13
来源：金陵晚报

券商称不会这样表态总体思路是希望慢牛

上周，市场知情人士向《金证券》记者表示，监管层可能出台最新窗口指导意见，内容主要涉及IPO、再融资、公司债以及并购重组等四个方面。根据知情人士提供的监管层再次沟通意见汇总信息，监管层明确不希望已经上市的公司在资本市场搞太多动作，特别是今年，倾向鼓励上市公司稳定经营、内生增长。

北京一位大型券商投行部人士也告诉《金证券》记者，此前在参加监管层一些座谈时，发言人也多次向他们传达，不希望上市公司过于积极融资、并购等意见。“这也是并购重组批文发放节奏缓慢的根本原因。”此前有报道表示，在最新窗口指导意见中，监管层要求对贫困地区企业、游戏类企业、互联网类企业、涉农企业等四类企业IPO 加强关注和风险控制。


据了解，在最新的沟通中，监管层再次强调这一意见，并指出，未来将偏重支持有一定固定资产规模、有技术代表性、进口替代的实业公司；节能环保、新能源、新材料、高端智能装备服务类公司。会重点监管一些依靠大资金流转产生利润、服务类、完全轻资产的公司。上海一家券商投行项目人员告诉《金证券》记者，监管层的指导意见直接影响着券商挑选项目的标准。“一些文化类、服务类公司，我们现在能不鼓励报IPO，就不鼓励，不能往监管枪口上撞。”

市场还有消息称，对于A股，监管层的总体意见是，按住二级市场，按住指数，一级市场保持畅通，“实际上，监管层已经在变相实行注册制了，希望通过上市公司之间的博弈，实现经营好的股价高，经营不好的股价低的良性局面。”对于“按住二级市场，按住指数”等传闻，安信证券一位资深研究员对《金证券》记者表示，监管层不可能这样表态，但总体思路应该是希望慢牛，不鼓励完全依赖资金进入的杠杆式炒作带来的增长，希望上市公司在实际经营基础上，股价得到相应的、合理的提升。胡春春

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银监会10天发7文 5类人的“钱袋子”要受影响
2017-04-18 09:27:29
来源：新华视点

原标题：银监会两周连发7文看看如何影响你的“钱袋子”

近期，银监会频繁下文，从外部监管到内部操作提出诸多要求，涉及服务实体经济、监管处罚、防控风险、弥补监管短板等多个方面。银监释放出的“强监管”信号，会影响你的“钱袋子”吗？

近期银监会发了哪些文件？

3月29日，银监会办公厅发布《关于开展银行业“违法、违规、违章”行为专项治理工作的通知》，要求在银行业金融机构中全面开展“违反金融法律、违反监管规则、违反内部规章”行为专项治理工作。

3月29日，《关于开展银行业“监管套利、空转套利、关联套利”专项治理的通知》下发，剑指银行业同业业务、投资业务、理财业务等跨市场、跨行业交叉性金融业务中存在的杠杆高、嵌套多、链条长、套利多等问题。

4月6日，银监会向银行业金融机构下发《关于开展银行业“不当创新、不当交易、不当激励、不当收费”专项治理工作的通知》，瞄准银行同业业务、理财业务、信托业务。

4月7日，银监会发布《关于提升银行业服务实体经济质效的指导意见》，提出24项措施，督促银行业回归服务实体经济本源。

4月7日，银监会下发《关于集中开展银行业市场乱象整治工作的通知》，要求组织全国银行业集中整治市场乱象。

4月10日，银监会发布《关于银行业风险防控工作的指导意见》，在全国范围内进一步加强银行业风险防控工作，切实处置一批重点风险点，消除一批风险隐患，严守不发生系统性风险底线。

4月12日，银监会下发《关于切实弥补监管短板提升监管效能的通知》从强化监管制度建设、强化风险源头遏制、强化非现场和现场监管、强化信息披露监管、强化监管处罚和责任追究6个方面，促进银行业金融机构规范经营。

密集发文影响哪些人的“钱袋子”？

1 投资者：理财信息透明度大幅提升

不少人购买理财产品，仅盯着收益率，却很少关心投资标的。当下不少金融产品结构复杂、链条过长、参与方众多，往往看不出底层资产的“庐山真面目”。你以为自己买的是理财产品，殊不知资金又投入了基金公司的产品，最后钱将通过某个资管计划流向某个信托……为此，银监会最近发了多个文件，把整治的矛头和重点指向了同业业务和理财业务，严控层层嵌套，并要求商业银行提高同业、理财、信托等产品和服务的透明度。

强化穿透管理，缩短融资链条，对融资者而言，也可以大大降低中间环节费用，降低融资成本；对投资者而言，可以更清晰地把控理财或信托产品风险，不会盲从代销人员推荐。

2 购房者：住房信贷因城施策

央行统计数据显示，一季度，个人住房贷款余额19.1万亿元，增速环比回落1.1个百分点。3月份多地房地产调控政策密集“加码”，房地产调控成效正在显现。

因为违约率较低，个人房贷业务历来受到金融机构偏爱。但随着热点城市房价飙升，房地产风险不断积聚，银行心里也开始打鼓。因此，商业银行收紧了一线城市房贷，对购房者而言，热点城市的房贷政策一时间恐难放松，而三四线城市房地产去库存的压力仍存。

由此，监管部门一再强调，分类调控、因地因城施策，落实差别化住房信贷政策。因此，对于在三四线城市购房者来说，住房贷款还是未受太大影响。

3 掌上一族：清理校园网贷、“现金贷”

一度因坏账率高、学生无力还款而使银行撤出的校园市场，正逐渐被互联网金融所占领，并以校园网贷、“现金贷”等主打互联网消费金融的产品最为流行。

但互联网金融公司在校园里“跑马圈地”的过程中，高利贷陷阱、裸照抵押、暴力催收等乱象也应运而生。银监会在近期发布的文件中，点名要清理校园网贷和“现金贷”业务。

其实，围堵漏洞、清理违规业务容易，但解决“掌上一族”在校学生合理合规的金融需求却不容易。为了不把学生们的融资需求引到“地下”，在加强监管的同时，希望商业银行等传统金融机构重新回到校园，通过互联网金融手段，创新更贴合这一群体的信贷业务。

4 企业主、个体户：整治不当收费

小企业主和个体户面对银行时议价权往往较弱，时常享受不到“货真价实”的服务，却变相推高了企业融资成本。有的企业被迫支付了财务顾问费却没有获得服务，有的企业流动资金贷款被转为承兑汇票，有的个体户被强制搭售理财、基金、贵金属等金融产品……

此次监管部门发文整治不当收费，将重点检查银行是否存在无实质性服务、超出价格目录范围收费，或者是否存在以贷转存、存贷挂钩、以贷收费、转嫁成本等不合理贷款条件。如果整治能够落到实处，小微企业和个体户的融资成本或有所下降。

5 金融从业者：难套利、查薪酬


时下，金融产品让人眼花缭乱，银行“钱生钱”的路子不再仅限于投往实体经济，而是更多在机构间空转。资金“脱实向虚”饿瘦了实体经济，却喂肥了部分金融机构，当然还有一些轻松获利的金融从业者。

金融产品越来越复杂的同时，金融交叉性风险也在加大。对此，监管出重拳治理“监管套利、空转套利、关联套利”，堵住一些有牌照依赖、惯于资金空转的中小金融机构，使其难再坐享其成。

与此同时，银监会将在不当激励方面展开专项治理，加大对金融从业人员考评指标和考核机制的检查，看是否存在重业绩轻风险、指标过高过重不切实际，薪酬支付上是否有延期支付，风险责任是否与薪酬挂钩等。

看来，银行的“金领”也没那么好当！风险责任正逐渐成为衡量薪酬更加重要的标尺！

清整规范交易所意义重大 让交易所切实履行监管法定责任原创
中亿财经网 / 原创 / 来源：中亿财经网原创 作者：中亿财经网-吴谦
2017-04-18

【中亿财经网4月18日讯】近日，证监会主席刘士余出席了深交所2017年会员大会并发表了重要讲话，引起业内的广泛关注。据悉，刘士余在此次会议上强调了两点，第一是坚决打击扰乱资本市场的行为，第二，监管是交易所法定主业。

【中亿财经网4月18日讯】近日，证监会主席刘士余出席了深交所2017年会员大会并发表了重要讲话，引起业内的广泛关注。据悉，刘士余在此次会议上强调了两点，第一是坚决打击扰乱资本市场的行为，第二，监管是交易所法定主业。

清整规范交易所意义重大 让交易所切实履行监管法定责任
交易所维护市场秩序责无旁贷
证监会主席刘士余表示，一线监管是法律赋予交易所的法定职责，监管是交易所的法定主业。交易所既有法定机构的权威性，又有自律监管的灵活性。要进一步解放思想，敢于亮剑，捍卫法定监管权威，运用自身规则的灵活性，对扰乱市场秩序的行为坚决打击、绝不手软。上市公司在交易所上市，投资者在交易所交易，会员是交易所的会员，信息也通过交易所披露。交易所对维护市场秩序责无旁贷，交易所的会员对维护市场稳定也责无旁贷。全体会员要积极响应和落实一线监管要求，共同维护好市场秩序。
从讲话中可以看出证监会对交易所履行监管市场责任的重视程度，同时也强调了会员单位维护市场秩序的义务所在。然而真要促进交易所监管市场的意义最大化，首先需保证交易所自身素质过硬，能经得起市场的各种考验!

目前，国内证券期货类交易所因为一直在证监会的监管引导下问题较少因而在交易所整顿中引起的风波较小，而在现货领域由于缺乏监管的约束因而问题十分严重，大批交易所及会员单位都或多或少的存在一定问题，最后结果也是关的关，停的停，兼并的兼并。
传统的OTC模式(俗称做市商)通过对赌的方式让投资者与交易平台或会员单位产生了直接的利益冲突，交易所或会员单位靠吃投资者的损失或是通常所说的“吃头寸”来盈利。投资者亏损多少，平台或会员单位就盈利多少，OTC交易模式促使交易所、会员单位的盈利方式日益简单粗暴。如此一来，交易所及会员单位就成了唯利是图的赚钱机器，又如何能够承担起监管市场的重任呢，一点小的利益诱惑就可能让交易所放弃底线沦为金钱的奴隶。

总结：
未来，中国金融市场的发展将更加多元化，内部分工也将日益精细化，同时将打造更多如证券市场这般较为成熟成功的交易市场。在此过程中，离不开各交易所的全力支持，但是以目前国内交易所的总体发展现状来看，还难以堪当大任，难以抵抗市场经济的利益诱惑，而且已经有不少交易所及会员单位直接沦陷了，整个金融要素市场的秩序和氛围因为不少交易平台及会员单位的违规操作而遭受破坏。
为能使国内各类型交易所均能充当未来中国金融市场发展的可靠助力，未来能够真正放心的发挥交易所监管市场的重大责任，此时清整规范交易所后再对幸存的交易所进行善加引导就显得尤为重要!

刘士余视交易所为“锅” 证券法赋予其全方位监管权
2017年04月17日 06:55
来源：中国经济网

原标题:

刘士余“喊话”交易所：对市场进行“全方位”监管

中国证监会主席刘士余15日在深圳证券交易所2017年会员大会上说，“交易所市场是大家吃饭的锅，锅坏了，大家都吃不饱，也吃不好。”交易所是资本市场重要的监管主体。

中国证监会官网公布了他出席此次活动的致辞。在致辞中，刘士余表示，证券交易所不仅是法定的证券交易场所，而且是个法定的监管机构。《证券法》规定了证券上市、退市的监管，给了交易所最终决定权；规定了证券交易实时监控权，异常交易限制权，上市公司信息披露的监督权和临时停市、停牌的决定权；规定了纪律处分权，交易所有充足的法律授权，对违反交易规则的在证券交易所从事交易的人员，情节严重的，采取撤销其资格，禁止其入场进行交易的监管措施。

刘士余主席在深圳证券交易所2017年会员大会上致辞。图片来自：证监会网站

刘士余主席在深圳证券交易所2017年会员大会上致辞。图片来自：证监会网站

刘士余认为，《证券法》赋予了交易所通过制定规则对市场进行“全方位”监管的权力。

他强调，交易所必须依法主动行使全方位的监管职能，包括对公司上市、退市和并购重组的实质性监管，这不是交易所职能的越位，而是交易所依法履职的到位。对会计师事务所等从事证券业务的其他中介机构，交易所都必须有规可约、有矩可束。“入场者都要受交易所监管，没有例外。”

刘士余说，交易所既有法定机构的权威性，又有自律监管的灵活性。要进一步解放思想，敢于亮剑，捍卫法定监管权威，运用自身规则的灵活性，对扰乱市场秩序的行为坚决打击、绝不手软。

银监会今日召开会议 消息称整治金融乱象还有更高要求
2017-04-21 15:13:37
来源：中国证券网

中国证券网讯（记者王颖）中国证券网记者独家获悉，今日银监会召开一季度经济金融形势分析会，据相关人士透露，在该次会议上提到的众多问题中，比较值得关注的问题之一是整治金融乱象。

据称，对金融乱象的整治要求不仅来自于监管层面，甚至还有更高层面的要求。近期银监会已点题要重点对股权和对外投资、机构及高管、规章制度、业务、产品、人员、廉政风险、监管行为、内外勾结违法、非法金融活动等十大金融乱象进行整治。

银监会一季度分析会提出：治理金融乱象 弥补监管短板
2017年04月22日 07:50来源：上海证券报编辑：东方财富网

摘要
【银监会一季度经济金融形势分析会提出：治理金融乱象 弥补监管短板】银监会昨日召开一季度经济金融形势分析会，银监会主席郭树清在会上做了发言，提及要主动防控金融风险、大力治理金融乱象、切实弥补监管短板等多方面内容。（上海证券报）

　　银监会昨日召开一季度经济金融形势分析会，银监会主席郭树清在会上做了发言，提及要主动防控金融风险、大力治理金融乱象、切实弥补监管短板等多方面内容。

　　上证报记者获悉，银监会处级以上干部在现场或通过电视电话会议参与了此次会议。与会人士称，在该次会议上提到的众多问题中，比较值得关注的问题之一是整治金融乱象，因为对金融乱象的整治要求不仅来自于监管层面，甚至还有更高层面的要求。


　　十大金融乱象值得关注

　　郭树清在此次会议上说，治理金融乱象要以解决突出问题为导向，以回归本源、服务实体、防范风险为目标，全面排查，列出清单，逐一整改，各银行业金融机构要严格开展全系统自查及“上对下”抽查，对于查出的问题，严肃处理责任人和责任机构，充分发挥警示作用，注重问题整改，比如对于票据等重大案件要举一反三，通过技术、法律、管理等手段堵塞漏洞，坚决遏制违法违规案件高发势头。

　　此前已有报道，4月7日银监会印发了《关于集中开展银行业市场乱象整治工作的通知》(5号文)，要求组织全国银行业集中整治市场乱象。也是7日，银监会召开新闻发布会，并在随后刊发的新闻通稿中明确2017年上半年组织全国银行业集中进行市场乱象整治工作，明确重点对股权和对外投资、机构及高管、规章制度、业务、产品、人员、廉政风险、监管行为、内外勾结违法、非法金融活动等十大方面乱象进行整治。

　　梳理公开信息，可以发现整治市场乱象并非银监会一家的重点，而是高层统筹的“一盘棋”。比如，20日保监会发文要强化监管力度，持续整治市场乱象。央行在近期召开的2017年金融稳定工作会议也提到，要加强重点领域风险防控，进一步摸清风险底数，坚决整治金融乱象，更加重视防范风险交叉传染和系统性金融风险。

　　加强防控金融风险

　　弥补监管短板

　　据与会人士透露，郭树清昨日主旨演讲超过1个小时，五大国有银行以及国开行等政策性银行董事长均出席此次会议，另有多个股份行高层参会，银监会处级以上干部亦有参会。

　　郭树清在会上提到一季度信贷结构发生积极变化，比如，住房按揭贷款增量占比为26.2%，比去年全年下降13个百分点。与此同时，同业和理财业务增速放缓。3月末，银行业金融机构境内同业资产和同业负债余额分别为21.7万亿元和30.3万亿元，同比增速分别为-2.2%和12.6%，银行理财产品余额29.1万亿元，同比增长18.6%，增速比去年同期大幅下降34.8个百分点。

　　据此次会议披露，一季度商业银行累计实现净利润4933亿元，同比增长4.6%。不良贷款增速放缓，3月末，不良贷款余额1.58万亿元，比年初增加673亿元，同比少增504亿元。不良贷款率为1.74%，比去年同期下降0.01个百分点。商业银行损失抵补能力比较充足，3月末，贷款损失准备金余额2.8万亿元，拨备覆盖率178.8%。

　　当前经济金融发展仍面临多重挑战，会议指出，要更加主动地防控金融风险，具体来看包括加强信用风险管控、完善流动性风险管理、规范交叉金融业务，规范理财和代销业务、加强互联网金融与信息科技风险防控、加强外部冲击风险防控等。

　　会议还提到要切实弥补监管短板。经过制度漏洞排查，目前银监会已确定三大类、26项监管制度短板工作项目，会议提出要及时补充完善银行股东管理、交叉金融产品等暂缺的监管制度，尽快研究制定一系列急需的监管制度，进一步修订完善仍存在漏洞的监管制度。

　　会议也再度强调要着力强化股东监管，包括强化股东资质审查、关联关系审查和资金来源审查，加强股东准入监管，强化对股东行为的持续监管，严禁不当干预经营决策，严禁通过关联交易获取不当利益，强化股东授信审查，防止套取银行资金等。会议还提出进一步提升服务水平，各级监管部门要主动与其他金融部门协调配合，开展联合查处，防止监管套利，消除监管真空。

银监会连发七道金牌 信托业首先中枪
2017年04月22日 01:57来源：华夏时报编辑：东方财富网

摘要
近年来，信托行业发展迅速。从资产规模看，信托业管理的资产规模仅次于银行业，已然成为第二大金融子行业。
　　近年来，信托行业发展迅速。从资产规模看，信托业管理的资产规模仅次于银行业，已然成为第二大金融子行业。

　　根据中国信托业协会发布的数据显示，截至2016年年末，全国68家信托公司管理的信托资产规模达20.22万亿元；从服务实体经济看，60%以上的信托资金都投入了实体经济领域，为实体经济的发展贡献了很大力量。但3月底4月初以来，银监会连下七道“金牌”，强监管风暴正席卷整个金融业，信托业也面临空前压力。


　　信托通道业务受阻

　　3月28日下发的《关于开展银行业“违法、违规、违章”行为专项治理工作的通知》(45号文)、3月29日下发的《关于开展银行业“监管套利、空转套利、关联套利”专项治理工作的通知》(46号文)、4月7日，银监会公开发布《关于提升银行业服务实体经济质效的指导意见》(4号文)、4月10日下发的《关于集中开展银行业市场乱象整治工作的通知》(5号文)和《关于银行业风险防控工作的指导意见》(6号文)、4月11日下发的《关于开展银行业“不当创新、不当交易、不当激励、不当收费”专项治理工作的通知》(53号文)、4月12日，发布《关于切实弥补监管短板提升监管效能的通知》(7号文).

　　七道“金牌”看上去和信托业并无关系，但短期来看，房地产信托业务、信政合作业务都会受到限制，尤其是对银行系信托公司影响巨大。

　　一位业内人士向记者表示：“银监会的监管文件对信托业的影响还是很大的，因为文件限制同业的往来。”

　　事实上，“53号文”对同业业务、理财业务、信托业务的检查可谓相当严厉。同业存单被重点监管，同时给予指标硬约束。其中信托业务部分，分为信托公司内部或信托公司之间的不当交易，与银行之间的不当交易，与其他资管机构之间的不当交易，与非金融机构之间的不当交易四大部分。涉及内容包括，信托公司是否变相开展“非标资金池”业务；是否存在以固有资金直接或间接接盘信托风险资产，但风险揭示和拨备计提不足；是否委托第三方非金融机构推介信托产品等问题。

　　一位信托公司人士告诉记者：“同业业务很多都是通道类的，这块业务现在确实比较难做了。4号文对信托业的打击很大，就是信托作为纳税主体，关系到税收转嫁的问题，要么转嫁给融资方，要么给投资者，但不管转嫁给哪一方，都会增加成本，不利于信托业务的开展。目前监管部门也已经入驻我们公司进行现场检查了。”

　　与此同时，近年来，票据市场乱象不断，风险频发。一位信托人士向记者称：“银行通过信托出表的需求很大，一些违规业务通过信托或者资管第三方，把这块资产及负债转出来，然后根据他们的计算口径，不计入表内了。”

　　为杜绝此类风险事件的发生，银监会“46号文”对信托同业业务进行了更为细致的规定。如“监管套利”方面，是否存在通过各类资管计划违规转让等方式实现不良资产非洁净出表或虚假出表；是否存在通过借助信托等通道方，设立定向资管计划等模式，规避资本充足指标等。

　　值得一提的是，截至2016年年末，信托业资管规模达20.22万亿，其中单一资金信托占比50.07%，为10.12万亿。未来信托公司通道业务增长将受到严重制约。通道受限后，未来信托业的增长前景也颇令业内人士担忧。

　　上述业内人士向记者说道：“信托公司也在积极寻求转型，比如平安信托在家族信托、慈善信托、民事信托等方面业务的开展，还有一些信托公司也在发展资本市场的产品，比如私募股权产品、海外资产产品等这种复杂类的，不同于传统的通道型和固定收益型的产品。”

　　金融和房地产类信托料降温

　　数据显示，2017年一季度集合信托成立规模近4000亿元，同比增长近两成；成立数量近2000款，同比增长四分之一。但其中金融类信托募集资金规模增长了近1.5倍，占比高达三分之一，一季度的涨幅几乎完全依赖于金融类信托的迅猛增长。

　　2016年11月以来，资金通过信托渠道大举入市。去年12月成立的证券类信托产品，其募集资金量环比大幅增长145.92%。从上市公司陆续披露的2016年年报来看，去年四季度信托资金持股数量大幅增加，信托资金主要扎堆增持非银金融、房地产、交通运输和电子等行业板块。

　　但在资产荒延续的经济下行周期中，信托转型的成效还未有明显改善，一系列监管文件的落地也将使金融类信托降温。

　　与此同时，近两年来，房地产市场火爆，资金需求也较大，信托参与积极。数据显示，一季度房地产信托总成立规模为385亿元，其中3月份的成立规模为197亿元，高出1月份和2月份相加之和，房地产信托融资回升趋势明显。

　　但业内人士也提醒道：“要注意非核心城市的调控风险以及银根收紧风险。”

　　银监会6号文，直接与信托相关的条文包括：“重点关注地产信托业务增量较大、占比较高的信托公司”；“创新风险防控手段，发挥好信托业保障基金的作用”。

　　数据显示，2017年一季度集合信托产品平均收益率为6.39%，相较于去年同期的7.65%，下降了1.26个百分点。

　　“刚性兑付”制约信托回归本源？

　　对于未来信托业的路该怎么走，业内人士均表示应加强主动管理能力，强化投资功能，回归信托本源。

　　而在回归信托本源的过程中，“刚性兑付”无疑对信托业发展造成极大制衡。所谓“刚性兑付”，就是信托产品到期后，信托公司必须分配给投资者本金以及收益，当信托计划出现不能如期兑付或兑付困难时，信托公司需要兜底处理。

　　事实上，信托业在初期其实有明确的刚性兑付指向，只在房地产信托、政府融资类信托等集合资金信托计划以及银信合作理财产品中被执行，证券投资类信托并不受此约束。

　　近年来，监管层开始转变监管思路，一方面允许信托公司暴露风险，另一方面在投资者中普及“买者自负”的风险理念。

　　“融资强、投资弱”的失衡格局一直伴随信托。若“刚性兑付”不复存在，将导致投资者不敢购买信托产品，这对信托业发展也势必造成沉重打击。

　　此前，中泰信托就因一纸债权转让公告让已拖延兑付超9个月的项目曝光。

　　一位信托人士也向记者表示：“虽然我国法律条文并未对刚性兑付提出要求，出于对投资者的保护等方面的因素，目前整个行业还没有人会去打破刚性兑付，但是这个情况什么时候会‘被动’发生，也不好说，要打破刚性兑付，一定需要包括监管层、信托公司人员配置、相关法律法规及市场环境的完善等。”

[22 19:01] JD: 最近一段时间的股市下跌
[屏蔽][22 19:02] JD: 源于金融监管日趋严厉
[屏蔽][22 19:02] JD: http://www.jrdao.com/topic-551222-0.html
[屏蔽][22 19:02] JD: 由于金融乱象的规模庞大以及复杂性
[屏蔽][22 19:03] JD: 预计股市的调整还会延续一段时间
[屏蔽][22 19:04] JD: 不排除探底到3000点的可能性